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400亿名创优品:说不完的山寨,说不清的P2P

2020-10-16 14:16 · 稿源:投中网公众号


声明:本文来自于微信公众号 投中网(ID:China-Venture),作者:郑玄,授权站长之家转载发布。

名创优品上市,叶国富身家超 300 亿,但故事还远未结束。

“走过路过千万不要错过”的十元店,能值多少钱?

北京时间 10 月 15 日晚,中国最大“十元店”名创优品挂牌纽交所上市。首日开盘价报24. 4 美元,相比发行价涨逾20%,但此后股价回落,当天收于20. 87 美元,目前总市值63. 4 亿美元(约人民币 426 亿元)。

名创优品创始人叶国富成为最大赢家。根据招股书,上市前叶国富持有名创优品80.6%股权(约合2. 21 亿ADS),按 8 月 15 日收盘价计算,叶国富个人身价超过 46 亿美元(约人民币 310 亿元)。

短短 7 年开出 4200 家门店,从小小的十元店发展成市值超过两个国美的上市公司,此时无疑是名创优品和叶国富的高光时刻。但在硬币另一面,名创优品挥之不去的伪日、山寨争议,以及与P2P平台分利宝千丝万缕的联系,都给叶国富的商业故事留下阴影。

一切,要从 17 年前说起。

名创优品

10 元店的 500 亿生意

名创优品的前身是叶国富 2004 年创立的哎呀呀,这家经营低端女性饰品为主的连锁零售店,走的同样是十元店的路子,用了 6 年时间开出将近 3000 多家门店,每年销售额超过 10 个亿,还请来SHE等明星代言。

哎呀呀一度获得达晨创投 1 亿元投资,还曾计划在A股上市,但因为电商冲击、小饰品市场容量太小等因素,哎呀呀的上市计划最终搁浅。

哎呀呀前景黯淡,叶国富开始寻找新的机会。 2013 年,叶国富在日本结识了时尚设计师三宅顺也,两人一拍即合,创立新品牌名创优品。

官网介绍,名创优品设立的初衷,是基于中国制造,让消费者买到优质低价的产品。今年 5 月,名创优品进行了品牌升级,其新愿景是“成为更懂年轻人,有态度、有温度的日用消费品”。

根据招股书,截至 2020 年 6 月底,名创优品在全球共有 4222 家门店,其中 2533 家位于中国大陆, 2019 年全门店GMV总和达到 190 亿元。

2020 财年(截至 2020 年 6 月 30 日)和 2019 财年(截至 2019 年 6 月 30 日),名创优品优品总营收分别是 94 亿元和 90 亿元,调整后净利润分别是8. 7 亿元和9. 7 亿元。

名创优品今年前两个季度受疫情影响不小,如图所示,名创优品今年Q1 和Q2 营收分别为 16 亿元和 15 亿元,同比分别下降近 3 成和近 4 成,调整后净利润也分别下降了6%和85%。

名创优品的扩张速度也因此大幅放缓。招股书显示,名创优品今年上半年门店净增仅 11 家,去年同期则增加 266 家门店。有趣的是,国内疫情缓解的情况下,名优创品上半年净关闭 10 家大陆门店,反而在疫情严重的海外市场新开 25 个门店(大部分在Q1)。

此次IPO,名创优品一共发行 3040 万份ADS,按照 20 美元发行价,总共融资6. 08 亿美元。根据招股书,融资将被用于扩张全球门店和销售网络,升级仓储和物流网络,以及提升数字化运营系统等。

IPO前名创优品仅进行过一次外部融资。 2018 年 9 月,名创优品宣布与腾讯和高瓴签订总计 10 亿元人民币的战略投资协议。根据招股书,腾讯和高瓴分别出资 5 亿元,上市前各持有名创优品5.4%股权,按当前股价腾讯、高瓴各自净赚 17 亿元。

事实上,名创优品的上市之路并不顺利。早在 2018 年名创优品就宣布启动IPO,此后在 2019 年 6 月,彭博爆料称名创优品计划募资 10 亿美元。而直到今天上市,不仅时间过去将近 3 年,最终融资额也比彭博当初爆料少了一半。

在这背后,伪日、山寨和涉P2P这两大争议,即使到今天名创优品也没能完全摆脱。

B面:说不完的山寨,说不清的P2P

诞生之初,名创优品就背上了山寨的标签。

从名字到定位,名创优品与有着 40 年历史的日本杂货品牌无印良品高度相似——这点倒也无可厚非,学习国外的商业模式并在国内本土化,是过去 20 年创新经济的常态。

但名创优品LOGO与日本另一个零售品牌优衣库“撞脸”就很难称为偶然,也难怪B站一名UP主吐槽,这样的设计拿来做设计师的毕设,都会因为查重而被毙掉。

此外,名创优品引以为豪的原创设计产品中,也有不少有“山寨”其他品牌的嫌疑。仅今年 9 月,名创优品就因为外观设计专利权纠纷,两次被告上法庭。

而对外界的“山寨”质疑,叶国富在接受《第一财经周刊》采访时称:“有些(元素)是有点像的。这个很正常,好的设计是通用的,会形成一种标杆。全球的手机大都长得像苹果手机。”

而相比山寨,P2P是围绕在名创优品和叶国富身上一个更大的争议。

根据媒体报道,叶国富曾说自己先后创建了 30 多个互金平台,包括“分利宝”、“人人收”、“缺钱嘛”等。在这之中,由名创优品与国内理财团队共同创立的分利宝,在名创优品发展的过程中起到重要作用。

2015 年 9 月分利宝上线,根据二十一世纪经济报道,分利宝为名创优品供应商和加盟门店“供血”。例如想要加入名创优品的加盟商,可以在有抵押的情况下,从分利宝贷款并用于加盟名创优品。

模式并不复杂:名创优品提供担保,加盟商从分利宝融资开店,而贷出去的资金再以保证金、加盟费等形式流回名创优品。但这种模式涉嫌自融,很快引起监管部门注意,叶国富于 2016 年初推出股东行列。

而随着 2018 年监管收紧,P2P行业开启清退浪潮,分利宝也于今年 8 月完成清退彻底关停。叶国富和名创优品相关的其他P2P平台也陆续关停,在名创优品的招股书中,已经难以找到相关的痕迹。

值得一提的是,创立之初分利宝的主要投资人是赛曼基金,由叶国富于 2013 年创立。赛曼基金没有官网,而根据天眼查的介绍,赛曼基金连续多年位列“国际私募基金”全球风险投资基金TOP100,叶国富本人在亚太地区与软银基金孙正义、云锋基金马云和顺为基金雷军齐列。

但要真正成为比肩马云、雷军的企业家, 300 多亿身家的叶国富,还有很长的路要走。

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