据外媒AppleInsider报道，摩根士丹利表示，最近美国地方法院对Epic Games诉苹果案的裁决即使是在最坏的情况下也可能会对苹果的App Store收入产生有限影响。在AppleInsider看到的一份给投资者的说明中，摩根士丹利分析师Katy Huberty评估了该裁决对App Store和苹果底线的一些潜在影响和风险。
虽然现在判断裁决的具体结果还为时过早，但该分析师的估计是基于几个因素。
首先，Huberty的分析是基于这样的假设：该裁决将允许开发者在他们的应用中提供一系列替代的支付选项。如果裁决得到执行，那么开发者将无法添加他们自己的直接支付方式。然而，这将迫使苹果允许应用能引导用户到他们自己网站上的支付系统，可能通过应用内网络浏览器。
尽管跟输入信用卡信息或链接到第三方支付账户相比，这将带来 相对较低的摩擦体验，但这一变化将要求客户在许多开发商那里管理多个账户。Huberty认为这比目前的App Store支付系统要产生更多的摩擦。
Huberty认为，在App Store上的3000万名应用开发者中，很少有人能承受得起引入摩擦。他们中的大多数人没有品牌、信誉或营销预算来推动客户到他们自己的网站或其他应用支付平台。客户的购买习惯也很难改变，Huberty认为，大多数消费者不会愿意管理多个直接支付账户。
正因为如此，Huberty认为，对苹果和App Store的风险进行框定的正确方式是，将收入和利润风险放在全球最大的开发商身上。她推断，主要的开发商将是唯一有能力引入支付摩擦的人。
基于这一评估，从最坏的情况来看，Huberty认为，如果苹果失去了来自全球前20名应用开发者的所有收入，这将相当于对收入产生约2%的影响，对每股收益(EPS)产生5%的影响。
然而Huberty指出，Tinder的一次直接支付方式的实验仅导致约40%的用户绕过App Store支付平台。用这个40%的数字作为基点，对收入的影响就会降低到2%，对每股收益的影响则为4%。
该分析师将其12个月的苹果目标价维持在168美元，这是基于各部分的估值之和。这意味着苹果产品业务的企业价值跟销售额之比为5.8，苹果服务业务的企业价值跟销售额之比为11.6倍。这导致2022年的目标EV/Sales倍数为7倍，目标市盈率为30倍。
（举报）