(图：暂停IPO难以改变目前市场弱势，要在本质上从三个方面一起努力才能建构相对健全的A股市场)

A股市场近期出现了一轮比较大的分化，所谓“漂亮50”的蓝筹板块出现了大幅上涨，很多个股都创出新高;而中小板，创业板的股票跌幅巨大，不少都破了股灾低点。此时外界又出现了呼吁暂停IPO的声音，这轮下跌导致很多次新股的跌幅巨大，使得散户也纷纷站在暂停IPO这一边。

笔者的看法是，暂停IPO对于二级市场的上涨帮助极为有限，而且长期来说，害处不小。

历史上，A股暂停IPO有过九次。暂停之后，三次下跌，六次上涨，没有一次逆转市场中期趋势。然而，由于IPO暂停所导致的大量拟上市公司长时间淤积，形成所谓的堰塞湖，一方面影响了拟上市企业的融资发展，另一方面，也使得现有的二级市场缺乏新鲜血液的补充，导致可选择的优秀上市目标和市场资金规模不匹配，这些都是对资本市场长期发展有很大制约作用的，也使得政策和监管的连续性存在很大的问题。

作为一个散户为主的市场，A股中大多数投资人一定是从自身利益出发去思考问题，这样就会导致很多要求趋向于短期化，情绪化;而作为监管者，其实是要从市场的大局着眼，为市场的长期发展考虑。我们可以看美国市场和港股市场，不管市场本身好坏，都没有出现过所谓新股暂停的事情。本质上，只有大量的新鲜血液进入，才能形成真正意义的优胜劣汰，好的公司自然有很多资金去追捧，而不好的公司会因为没有流动性而长期低迷，无人关注。那些有监管问题的公司，就由证监会甚至是法院一起来处置，该停牌的停牌、该退市的退市，也没有见到有任何的问题出现，市场运作很顺畅。

新股停发难改市场弱势

资本市场是资源高效配置的场所，而IPO的常态化、市场化，是股市的一个基本功能。笔者不认为暂停IPO能够改变目前市场的弱势，而市场的弱势改变，本质上要从三个方面一起努力才能达成：第一是公平，公开，公正的监管环境;第二，场内有大量优秀的投资目标;第三，场外充沛的资金。在笔者看来，现在最有需要提高的是前两点，要为市场不断提供新的优秀目标，一方面可以让场内资金有更大的选择空间，另一方面，也使得目前场内的高估值情况得到缓解。

一个长期高估的市场所孕育的风险是不言而喻的，同时我们也应该看到，中国股民为资本市场的发展做出的极为巨大的贡献。作为监管层，是否也应该在保护中小投资者，科学监管方面做出更多的努力和尝试呢?至少，目前我们能看到的，无论机构还是散户，对于监管层目前的监管能力还是颇多怨言的，有情绪化的，有利益方的;我们也看到，其中很多的抱怨实际是有其借鉴和参考意义，希望监管层也能开放共融，一起为中国资本市场的发展做贡献。

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