马云曾说过一句话：今天很残酷，明天更残酷，但是后天很美好，但是绝大部分人死在明天晚上，他是不可能看到后天的太阳。

这句形容创业维艰的话用在在线教育行业似乎很贴近，在线教育的未来无比美好，但是现实却十分不堪：

每日经济新闻日前引述央视财经的调查数据，截止到 2016 年底，在线教育相关企业累计达到 400 多家，但70%的企业存在亏损，10%的公司收支持平，能够盈利的仅占5%，还有15%的企业濒临倒闭。

赤裸惊心的数据还不足以说明全部的真相，观察代表性企业的现状，才可以发现在线教育企业真正的困境。

题库产品：变现尚早

根据易观智库 2 月发布的中小学类移动应用数据，排在前 4 名分别是作业帮、小猿搜题、一起作业和学霸君，均是题库类产品。

题库类产品备受资本青睐，学霸君在 1 月获得 1 亿美金的C轮融资，小猿搜题兄弟产品猿辅导 5 月完成E轮1. 2 亿美元融资，作业帮在 8 月完成1. 5 亿美元C轮融资。

在这四款应用中，排在第一名的作业帮占了市场33%的份额，几乎是其他同类产品市场份额的总和。

(作业帮CEO侯建彬)

题库产品的变现路径是类似的：通过拍照搜题积累用户，然后开发付费项目进行商业变现。和一般APP不同，教育APP无法大规模上线广告业务是较大的盈利缺陷。

作业帮的盈利项目主要是：“ 1 对1”答疑和在线直播课堂“一课”等栏目。从作业帮公布的数据看，“ 1 对1”答疑和在线直播功能从 2015 年上线后增速很快。据侯建彬介绍：从 2016 年 6 月开始，付费答疑项目有了利润。

不过，对于直播项目，侯建彬 2016 年 9 月曾说，“反正肯定是亏本在做。老师的备课、教案和人工成本肯定不止这个价格。”

这一问题同样存在于猿辅导，猿辅导的高中春季系统班为 399 元，初中课程是 799 元。和一般的线下培训机构动辄千元相比，这样的价格显然是比较低的。

据猿辅导CEO李勇介绍：猿辅导全系列产品的付费用户超百万， 2016 年营收1. 2 亿。不过，相比其过亿的用户规模，付费用户占比也还是偏少。

谈及未来的增长方向，李勇还是把重点放在扩大规模上。因此，猿辅导 2017 年的营收目标是 3 亿，增速并不大。

所以，在这种情况下，谈盈利还为时尚早。

融资火热并不意味着市场火热， 2015 年，学霸君创始人张凯磊曾说：“业内的公司都融到钱就合并，融不到的就死。”作业帮CEO侯建彬说：“变现尚早，我们等得起”。

两年过去，张凯磊和侯建彬的态度依然没有变化。归根结底，行业还是处于快速烧钱的阶段。

侯建彬认为：K12 在线教育的模式是跑的通的，只不过现在市场仍属于培育期，因此不需要太着急。

侯建彬立论的关键点在于教育的不均衡现状，他认为作业帮可以帮助教育水平落后地区的人获得优质教育。这也是其他企业的立足点。不过，教育落后地区的付费用户相应会减少。作业帮们的盈利模式能否成功归根结底在于付费用户能否增多，这是难点之一。

此外，题库产品饱受诟病的一点是容易被学生作为偷懒、抄袭的工具，因此也背上了“作弊神器”的骂名。虽然“技术无罪”，但教育产品如果无法发挥教育作用，便形成鸡肋。这显然也是有待解决的问题。

在线英语教学：深陷亏损泥潭

2016 年 6 月 10 日，号称“最大的全球在线英语教育平台”的无忧英语在纽约证券交易所正式挂牌上市，为中国在线教育赴美上市第一股。不过，上市首日便跌破发行价。

(无忧英语CEO黄佳佳)

这并不意外，2013、2014、 2015 年、 2016 年，无忧英语的净营收数据如下： 2170 万元、 5220 万元、1. 547 亿元、4. 183 亿元，势头可谓强劲。但是，净亏损也同步扩大，分别为1779. 6 万元、1. 017 亿元、3. 27 亿元、5. 148 亿元。

亏损的背后的主角是市场营销费用不断加码。2013、2014、 2015 年、 2016 年，无忧英语的市场营销数据如下：1712. 4 万元、8126. 9 万元、2. 973 亿元、4.649 亿元。

值得注意的是，电话销售的成本增速惊人：从 2013 年的 380 万元，增加到 2014 年的 1910 万元，再到 2015 年的 8580 万元。可以说，无忧英语掉进花钱买用户的循环中。

营销成本高居不下，必然收窄其他支出。与其他平台不同，无忧英语聘用了大量低廉的菲律宾外教，这被视为无忧英语的核心优势之一。但菲律宾外教存在的口音、缺乏英语文化沉淀等问题难以避免，这是影响口碑的重要因素。

2016 年 6 月，无忧英语推出美国小学业务，主打100%认证美教。根据51Talk提供的数据，一年时间里，美国小学业务的营收已经占到整体营收20%左右。

无忧英语CEO黄佳佳表示，这项业务基本依靠口口相传。不过，根据 2017 年Q2 的数据，无忧英语的销售费用为人民币1. 536 亿元，去年同期为1. 113 亿元，同比增长38.0%，仍然在增长。

那么，赛道上的其他选手表现如何呢? 2016 年，哒哒英语四个月内完成B轮和B+轮融资，融资额分别为数亿元，VIPKID8 月完成 2 亿美元D轮融资，堪称惊艳。

据哒哒英语和VIPKID提供的数据显示：哒哒英语客单价平均 2 万，是其他同类产品2-2. 5 倍，付费用户数万，月增速 6000 人，全年预计营收 10 亿;VIPKID付费学员已超 20 万，今年1- 7 月的营收总和超过了 20 亿元。而无忧英语 2016 年的营收为8. 7 亿元，两者在收入将大大超过无忧英语。

且不管这两者的数据是否有水分，事实上，它们走的路子和无忧英语没什么差别。哒哒英语因一年营销支出数亿元(传闻是 4 亿元)，饱受争议。VIPKID没有公布任何数据，但其在《爸爸去哪儿5》植入广告，拉刘涛代言，邀科比投资，还有地铁站和公交上充斥的广告，营销成本显然不低于其他玩家。

无忧英语CEO黄佳佳 2016 年曾乐观的说：“在线教育未来已来”，但目前来看，在线英语教学的未来还模糊不清。

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