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上市后的网易有道能有多少胜算?

2019-10-29 08:51 · 稿源:子弹财经公众号

ipo 上市

声明:本文来自于微信公众号 子弹财经(ID:wwwhygc),作者:夏添,授权站长之家转载发布。

网易有道IPO的消息引来外界广泛关注。

10 月 1 日,网易有道向美国证监会递交招股说明书,并于 10 月 25 日正式登陆纽交所,成为网易第一家分拆上市的公司。作为网易曾大力发展的业务线,在线教育的剥离意味着该业务与游戏、电商、音乐一同成为网易的四大战略之一。

网易有道CEO周枫也把有道成功登录纽交所看作是公司发展的一个里程碑,毕竟在上市变得异常艰难的 2019 年,能成为今年夏天以来第一个发行CDR的公司已经非常不错。

不过在取得阶段性“胜利”的同时,有道也出现了破发的问题。

上市当天( 10 月 25 日),网易有道股票开盘价为13. 50 美元,首日报收于12. 50 美元,较发行价跌幅26.47%。

对此,业界认为,资本市场的反应在一定程度上与亏损有关,也与美国投资者是否理解有道模式有关。

在业绩方面,今年上半年,有道实现营业收入较上年同期增长67.7%至5. 485 亿元,净亏损1. 68 亿元,较上年同期净亏损 8275 万元有所扩大。

需要注意的是,这并不是有道一家平台所面临的问题。在线教育变现周期长,盈利路径长已经成为行业共识。

行业巨头新东方、跟谁学等都是在经历过相当长时间的摸索期才找到盈利的路径。在这方面,网易有道和大部分在线教育公司一样,目前正处于投入期。

网易有道CEO周枫表示,现在有道更多投入在了初中、小学等素质类的课程领域以实现业务更快速的增长,导致有道目前仍不盈利。

不过正如周枫所说:“教育行业长期来看,有了规模之后盈利不成问题。”而在高中、大学学段以及逻辑英语等产品上,平台实际上已经实现盈利。

另一方面,有道的模式也和其他平台有所不同。公司以有道词典作为切入口,将运营多年的工具类产品打造为流量池,通过有道精品课等在线教育产品提供教学服务,最后通过智能硬件产品完成线上线下闭环。

如今,平台已经建立起“工具产品+在线课程+智能硬件+AI互动学习”的业务模块,成为一家教育科技公司。而从有道营收来看,同比60%的数据增长也证实该模式发展具有可行性。

但对于华尔街来说,这可能需要更多的时间去理解和认同。

众所周知,在线教育行业竞争激烈,各平台都在拼尽全力争夺市场红利。对于已经上市的网易有道来说,其目前所处的境地如何?在即将到来的智能教育时代,又将如何进行布局呢?

网易有道的前世今生 

网易有道最初并非以教育起家,而是建立在搜索之上,其推出的有道词典就是这个时期的产物。但由于发展不顺,从 2007 年开启的搜索业务在 2012 年被正式关停,而人气产品有道词典却被留了下来。

2013 年初,有道词典用户突破 3 亿,产品商业化问题被提上日程表。至于具体通过什么方式实现商业化,团队没有太多纠结。

有道CEO周枫曾在一次采访中表示“词典做起来了,我就觉得该做教育了”。就这样,平台在 2014 年推出“有道学堂”正式涉足教育领域,并在 2015 年确认以课程讲解为核心业务打造在线教育平台。

随着战略的不断升级,目前平台已经形成“在线知识工具+在线课程+智能设备+内容互动课”四大产品矩阵。

事实证明网易有道的确选对了市场。根据艾瑞咨询的统计,截至 2018 年,我国在线教育的市场规模超过 2500 亿元,从 2012 年到 2018 年,年均增速超过20%。有道也确实在这片蓝海中看到平台发展的希望。

根据招股书数据,从 2017 年至 2019 年上半年,网易有道营收一直以同比60%速度稳定增长。有道精品课付费用户以及单用户付费金额也一路上涨,尤其是单用户付费金额涨幅明显。

此外,与同行业其他平台相比,有道获客成本较低也成为一大优势

以低成本获取在线教育用户

招股书显示, 2017 年、 2018 年以及 2019 年上半年,网易有道的营销费用分别为1. 36 亿元、2. 13 亿元和1. 86 亿元。其营销费用率分别为29.9%,29.2%以及33.9%,保持在较低水平。

而其他平台为了争夺市场红利,在市场推广上所投放的资金则远远超过有道,业内平均营销费用率达到40%。

根据亿欧网信息,仅今年暑假,学而思网校的市场投放就高达 10 亿元左右,猿辅导及作业帮约为4- 5 亿元。

近十家在线教育公司市场营销投入成本合计已经达到40- 50 亿元。其广告投放范围已经遍布机场、火车站、公交站、电视剧、微信朋友圈、自媒体短视频等。

相比之下,有道的营销费用仅处在下游水平。那么过低的市场投放影响有道获客了吗?并没有。

以有道精品课为例。今年该课程客单价在提高近 250 元(目前为 751 元)的背景下,仍有不少用户为其买单,尤其是在 2019 年 6 月至 8 月期间。

根据招股书数据,与同期相比,这两个月该课程付费学生注册人数同比增长51.5%至16. 73 万。K12 付费人数增幅更是高达206.47%至7. 6 万人。

这意味着有道正在以较低的获客成本获得更多付费用户,产生这种现象的原因有两点。第一,有道有自己的流量池;第二,平台保证了课程质量。

网易CEO丁磊曾说过,在线教育是网易一个非常重要的领域和方向,网易会充分利用已有资源对其进行推广。而这个已有资源就包括有道的在线学习工具,比如有道词典。

目前有道词典已经积累了 8 亿用户,再加上智能硬件(有道智能笔、翻译蛋)这样的线下入口,形成一个具有高粘性高质量的用户流量池,并有效向在线教育用户转化,大大降低了获客成本。

如今,有道的平均月活跃用户数已经从 2017 年的 7370 万人增长到了 2019 年上半年的1. 05 亿人。

但周枫也说过,当下流量不再是成就这门生意的一切,脱离了老师的教研、教学与技术谈在线教育都是本末倒置的

“我们坚持认为产品为王才能最大化实现用户价值”。周枫这么说的,也是这么做的。有道对于教师的选择是十分严苛的,能通过层层筛选留在有道平台上开课的老师还不到1%。

“在这不到1%的优质的老师当中,有道每年会拿出钱、人和资源跟老师一起打磨教研, 打磨产品。我们在 2016 年推出的“同道计划”,用 5 亿去孵化 20 个工作室——去做优质的内容。”可见有道对于课程质量的确花费了不少心思。

这还不是全部,作为一个以搜索业务起家的公司,团队对于技术的重视程度不言而喻,也更懂得如何利用技术提高用户体验。这也是一些传统教育机构所没有的优势。

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