近日，海通证券发布了世纪华通最 新研究报告。报告指出，作为国内研运一体的游戏龙头，世纪华通游戏业务在多项举措的实施下，风险已经充分释放。另一方面，传奇版权诉讼胜诉，同时储备有《龙之谷国际版》《饥荒：新家园》《古龙群侠传》等多款新品，有望驱动国内游戏业务恢复高增长；而深耕海外市场的点点互动逐步完成了从代理到自研的业务转型，多款新上线产品表现出色，使公司实现了细分赛道的领先。报告还认为，世纪华通云数据业务和腾讯、华为等重要厂商的合作正在有序推进，未来有望作为公司重要科技战略，提升公司在数字产业的核心竞争力。
综合相关分析，海通证券认为，世纪华通经典游戏表现稳定，新游储备丰富，参照可比公司，给予公司 2023 年35~ 40 倍动态PE，首 次覆盖给予公司“优于大市”评级。
互联网游戏业务：手握顶 级IP资源，龙头地位稳固
研报指出，在完成对七酷网络、天游软件、点点互动及盛跃网络的整合后，世纪华通主营业务由原来的汽车零部件逐步向互联网游戏聚焦，竞争实力进一步增强，成为国内网络游戏行业的龙头。 2022 年虽受疫情、监管政策及国内外游戏行业变化影响，公司互联网游戏业务实现收入89. 76 亿元，仍稳居A股游戏企业头部梯队。
研报认为，盛趣游戏旗下拥有丰富的IP储备，包括“传奇”系列、“传奇世界”系列、“龙之谷”系列等。其中，“传奇”作为市场上的品类级 IP，凭借超过 20 多年的运营积累了广大的用户基础与良好的口碑，具备较强的可持续发展能力。根据伽马数据发布的《传奇 IP 影响力报告》，“传奇”IP价值已经超过千亿元。研报指出，随着 2021 年最 高人民法判决盛趣游戏享有“传奇”在中国大陆的独占性授权，以及今年 6 月围绕《传奇世界》的终审判决胜诉，2023 年盛趣游戏将积极重点梳理传奇市场，增强 IP授权收入。
点点互动作为中国最早一批出海的游戏公司距今已运营超过 12 年，与 Facebook、Google Play、Apple AppStore、Amazon 等国外各大主流游戏平台建立并保持了长期良好的合作关系，已具备了世界范围内网络跨平台的能力，拥有健全的国际化发行网络。近年来，公司持续践行品类微创新，战略性打穿赛道，形成休闲游戏矩阵。自研放臵卡牌新品《Valor Legends：Eternity》不仅拿下了 7 个国家的 iOS 免费榜第 1、共计 57 个国家免费榜 TOP20，还在韩国 iOS 免费榜首位连续霸榜了 11 天；冰雪末日生存手游《Frozen City》，上线后迅速进入 40 个国家及地区的免费榜 1、0，首月收入突破百万美金；另一款冰雪末日题材手游《Whiteout Survival》，在一众本土RPG手游中脱颖而出，跻身 6 月韩国手游畅销榜第 8 名。
根据第三方机构Sensor Tower公布 2023 年 6 月中国手游发行商全球收入推荐榜，点点互动继续保持1、0，位列第 7 位，较上个月排名再次提升。值得一提的是，从年初至今，点点互动排名已经连续提升了 11 位。
数据业务：合作腾讯，加速布局 IDC 及云计算产业
云数据业务是近年来世纪华通积极响应国家政策新布局的三大主营业务之一，已在长三角和珠三角等地投建大型数据中心。其中，世纪华通 2020 年参股投资并深度参与的位于上海市松江区的“腾讯长三角人工智能先进计算中心”项目已稳步投入运营；另一个位于深圳的深圳数据中心一期项目也已经结构封顶，目前处于机电安装和第三方测试阶段，公司预计将于 2023 年下半年正式步入首批交付机柜的运营期开始产生营业收入，同时预计深圳数据中心项目于2025 年实现净利润转正。研报预测，预计到 2027 年，世纪华通将建成全国超大规模IDC机房，并逐步进入全国边缘计算节点的战略布局。
值得一提的是，新基建作为推动实施扩大内需战略的重要一环，受到多个政府部门的重视。工业和信息化近期再次强调，要加快新型基础设施建设，促进数字基础设施体系化发展和规模化部署；上海则在研究制订新一轮新基建行动方案，进一步鼓励民间资本在沪扩大新基建投资规模。报告认为，世纪华通云数据业务和腾讯、华为等重要厂商的合作正在有序推进，未来有望作为公司重要科技战略，提升公司在数字产业的核心竞争力。
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