判断一个初创公司的价值，并不是简单的看盈利状况，而是看一个节奏，什么时候烧钱抢占市场，培育用户；什么时候变现，转化盈利。

从来没有哪个创业公司的融资能比得上大姨吗这回。被放大在镁光灯下，让人看的仔仔细细。

7月20日，A股上市公司汤臣倍健发布两条公告：公告1为子品牌“每日每加”与全球用户数量最多的女性健康管理APP“大姨吗”达成全方位战略合作；公告2是其旗下全资子公司以1000万美元的资金战略入股大姨吗，占股比例为4.7847%。

以往创业公司的融资和数额，我们只能看到数额，而且都是当事人自说自话，虽然经常有人质疑融资规模，但也无从考据。而这一次，因为是上市公司的公告，我们可以看的清清楚楚，包括真实的入股比例、公司股权架构、各轮融资大概的出让股份比例、公司创始人详细资料，还有就是是经营状况，去年亏损6000万。以往，我们只有等到某个公司具体上市的时候才知道，原来那些年你亏过那么多钱。而现在，就引来一片惊讶：“哇，你原来亏了那么多钱”。其实，真的不应该惊讶，如果大姨吗不亏钱才是值得惊讶的事情。

要规模还是要盈利？

如果一个创业公司，刚开始就以盈利为目的，必然达不到最大的市场规模，只有达到近乎垄断的市场规模后，才能夺得定价权，从而使利益最大化。前段时间，硅谷创投教父、PayPal创始人彼得.蒂尔的书《从0到1》异常火爆，它阐述的就是这个观点。这本书从他的诸多亲身经历出发，阐述了他的创业观点，对于创业者有极强的指导意义，从而成为了创业者心中的圣经。书里面告诉创业者说：创业者要努力、必须、一定、全方百计的去追求垄断的市场地位。

所以，亏损的企业未必是坏企业，而不追求市场规模的企业肯定不是好企业。

资本市场对于这点看的非常清楚，创业近二十年，京东曾创下连续亏损十年的壮举。直到它上市的时候，大家才惊愕于它的巨亏，而转身就把这种巨亏当成了对创始人胆识的敬佩：“老刘真敢整，玩这么大还敢赌下去”。或许，这种认识上的转变有京东公关人员的循循善诱，但这种转变的成功也离不开人们思想中对于洒脱爷们真性情的推崇。但这种转变的结果是：大家愿意和他一起玩，股价一路攀升。

不能简单的说：一个公司亏损的越多，估值越高是一个正常的应该有的现象，这明显是违背经济规律的论调。但是，判断一个初创公司的价值，并不是简单的看盈利状况，而是看一个节奏，什么时候烧钱抢占市场，培育用户；什么时候变现，转化盈利。换而言之，什么时候亏损，什么时候盈利，关键不在亏损还是盈利，而是在“什么时候”。

不要盲目推崇泡沫论、烧钱说

在2000年的时候，第一波互联网兴起，一波波大学刚毕业的学子投身网络，转身就成了老板，出入写字楼，衣着光鲜，拿着风险投资开起了自己创业之旅。就此时，泡沫论、烧钱说开始甚嚣尘上，好像这些创业者是在拿着爹妈的血汗钱不务正业。这种言论在一定程度上造成了互联网第一波创业浪潮的消退，而时间过去了十五年，大家都明白了一个道理：互联网公司发展比盈利重要，融资速度比发展速度重要。因为只有融资速度跟上了，发展速度才能起来，才能让自己的先发优势不断拉大，把没有创新能力、纯靠抄袭别人模式的企业甩在身后。

可以说，互联网发展规律就是这样：先发为强，强者变大，大者通吃。在这一从量变到质变的过程中，360创始人周鸿祎有过一句名言，“只有快速拿到融资，你才能站到山头上，有充足的子弹拿起机关枪把敌人都打光”，子弹就是纯损耗。片面的看到亏损规模，从而重复十五年前就有言论，这是一种不假思索、人云亦云的盲从。假设，这种盲从形成了盲流，那么对于互联网发展将会是一种严重阻碍。

如果用6000万一年的费用，去换取移动互联网女性健康市场第一的市场地位，你会不会去换？对于每一个投资者来说，这个答案是显而易见的。大姨吗用资金换取发展速度，并且使自己的商业模式实现可持续发展，得到别人难以企及的市场地位，有人会夸这是一个优秀的互联网公司必须走的路，而在我看来，这或许是当下所有互联网公司都想走的路，但是，先得有人愿意给你一个又一个的6000万。

盈利不要逆水行舟，要水到渠成

日本经营之父松下幸之助说过：“做企业不赚钱就是犯罪。”我高度认同这句话，而对互联网企业还应该考虑的一点是，“什么时候开始赚钱。”

赚钱，应该在两种情况下一定要开始考虑了。

融资就像女人的丰胸手术，从A到E，每一轮都会越来越大，但是也越来越风险。我们一定要警惕A、B、C、D、E等各种轮死。当你觉得融不到下一轮的时候，真的就应该考虑盈利了。这就是考虑盈利的第一种情况，强制收割用户，饮鸩止渴。连生存都成问题了，规模可以暂时放一放。所以，我们看到很多APP，推游戏，推积分墙，甚至做和自己业务完全不相关的事情。如果是在这种情况下，考虑盈利，也就意味着一点：规模到此为止，或将日益萎缩。

相比上一种情况的逆水行舟，真正的考虑盈利的时候应当是用户累积到群体性出现某种需求，创业者只要把握住需求就可以赚钱。那么，我们回到汤臣倍健战略入股大姨吗的公告：“标的公司（即大姨吗，笔者注）自 2015 年开始建立和逐步完善了电子商务业务，目前电子商务正处于起步阶段，用户转化率增长态势比较明显。”

电子商务不是赚钱的新思路，关键是大姨吗的电子商务思路是如何的？它利用女性生理周期来赚钱，并演化为场景购物。其实购物本身就是一种场景行为，当用户看到商场模特的时候，必然会想试穿和拥有，从而激发购物欲望。大姨吗就是利用了女性每个月周而复始的生理期这个场景，而卫生巾是满足这个场景的最基本购买需求，生理期必然会格外注重身体，营养品、健康品必不可少，汤臣倍健和大姨吗的战略合作很有看头。

一次详细的公告，让我们看到了大姨吗脸上的光鲜，也看到了一些细小的瑕疵。对于大姨吗这个初创3年的企业，我们关注过它一次又一次融资和增长，但未来我们更应该关注到的是它的市场规模商业突破和盈利前景。亏损和融资都是为了发展，如果公司早已大规模赚钱，融资还有何用？花出去的钱，只是“从0到1”必须要的学费，直到学成出师的时候，大家才能真正看清表象背后的逻辑。