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热点团核心观点

1.长视频与短视频长期对抗，付费会员模式比广告模式更性感

2.爱奇艺若获得支持，将继续上演中国版Netflix故事

3.百度脱手爱奇艺有利于降低非核心业务对自身影响

如果说奈飞Netflix是互联网视频的先驱，爱奇艺无疑是中国粉丝中最执着的那位。

龚宇为Netflix前CHO帕蒂·麦考德的《奈飞文化手册》推荐序中写道：“也许是因为爱奇艺与Netflix处于同一个行业，所以我们更加理解和赞同Netflix的企业文化。”

商业故事无限贴近于奈飞Netflix的爱奇艺，即将迎来另一竞争对手的认同。

据外媒报道，拥有腾讯视频的腾讯，已经与拥有56.2%爱奇艺股权的百度就购买股份进行接洽，中国版Netflix已经呼之欲出。一旦交易成型，互联网内容产业就将迎来大变天，无数企业的命运，由此被决定与改变。

用钱“枪毙”对手

中国在线视频商业故事的起源，在 2006 年 10 月谷歌作价16. 5 亿美元收购YouTube，受到刺激的中国视频网站开始井喷。

随后优酷、爱奇艺、腾讯相继上线，BAT相继入局血战。在没有进入移动互联网时代，长视频借助视频版权，制造用户粘性，进而赚取广告的模式成为首选。

从 2004 年到 2011 年，在线视频参与者众多，高峰期一度达到上千家，模仿对象都是世界最大在线视频网站YouTube，酷6、暴风影音、PPS悉数登场，UGC内容成为平台首选。

随后，市场进入新阶段，资本成为主导力量，收购像子弹“枪毙”竞争对手。

2011 年 9 月人人以 8000 万美元收购 56 网，不到一年，优酷以股票交换方式作价10. 4 亿美元收购土豆， 2013 年 5 月百度以3. 7 亿美元收购PPS并与爱奇艺合并，帮助爱奇艺进入视频行业第一梯队， 213 年苏宁云商联合弘毅资本4. 2 亿美元投资PPTV。

2015 年 11 月，阿里巴巴宣布47. 7 亿美元现金收购优酷土豆，排除后者账面 11 亿美元现金与阿里巴巴此前持有股份，实际收购价为36. 7 亿美元。

至此中国长视频行业进入BAT三国杀时代，百度爱奇艺、腾讯视频、阿里巴巴优酷当仁不让成为行业头牌。

YouTube被谷歌收购不到 10 年，中国巨头用资本加速视频行业洗牌，资金代表了硬实力，平台需要投入大量资金完成版权布局，收购合并可以避免长期竞争成本。

得力于“限薪令”， 2019 年爱奇艺全年内容成本为 222 亿元，腾讯则通过投资、购买版权，累计花费 700 余亿元，相比 2018 年增长近20%，资金仍是视频行业高门槛。

毫无疑问，不管是兼并还是结盟竞争对手，都是BAT结束厮杀迈向新时代最快的方法。

新的敌人很难对付

除了老对手，“优爱腾”正面临新竞争对手，以抖音、快手为代表的短视频，以及B站、西瓜视频为代表的视频新贵，对市场格局带来新变数。

中国互联网络信息中心(CNNIC)数据显示，截至 2020 年 3 月，中国网络视频用户规模为8. 5 亿，其中短视频用户规模7. 73 亿，占网民整体85.6%，短视频以11.0%使用时长紧咬网络视频的13.9%。

极光大数据显示，移动用户人均App每日使用时长中，短视频在今年一季度达到21.1%，接近第一名22.8%的即时通讯，在线视频则维持在10.4%，在线视频 2019 年平均时长也仅为11.52%。短视频正对长视频发起挑战，抢占用户心智。

短视频平台甚至开始尝试长视频。抖音在大年初一上线徐峥贺岁电影《囧妈》进行长视频试水，随后 3 月 20 日字节跳动乘胜追击，上线大鹏柳岩电影《大赢家》，再次引发用户关注。

5 月 10 日，快手上线院线电影《空巢》，这一半天就敲定的合作在母亲节当天完成 1600 万点击量，让快手长视频布局尝到了甜头。尽管抖音、快手对“优爱腾”不是“珍珠港”式偷袭，多少已经触动三大巨头神经。

除了短视频，长视频平台也在挑战“优爱腾”。

2017 年西瓜视频宣布 40 亿元进军自制综艺，随后 2018 年西瓜视频开启自制综艺节目《考不好，没关系?》，西瓜视频成为字节跳动长视频战略执行者。

2020 年起，西瓜视频相继签下BBC新剧《德古拉》、联动抖音和字节跳动上线《囧妈》、《大赢家》。

腾讯与字节跳动在内容战场上兵锋对峙已久，字节跳动在长视频试水对腾讯是危险信号。在公众号和头条号直接竞争，短视频方面微视与抖音差距明显，今日头条已经通过购买电影版权的方式进入到长视频做试探，所以腾讯有必要在相对有优势的长视频领域做更多的投入，防止腾讯视频受到更大的冲击。

B站则通过长时间布局，从最开始的UGC上传内容到自采版权，实现弯道超车。B站月活用户已达1. 72 亿，日活用户超过 5000 万，正式用户超 8200 万并保持超80%的第十二个月留存率。

在获得索尼投资后，B站进一步加大了对动漫、电影、教育、纪录片、电视剧版权投入。

在用户习惯移动环境下，短视频塑造的入口优势被放大，原本视频所拥有的内容优势转换成平台门槛，版权投入成为亏损原罪，5G到来让流量资费进一步降低，用户获得视频的成本被进一步拉平，视频新贵们冲击BAT的机会也更大。

腾讯新文创需要PGC

4 月 27 日，腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武接棒阅文集团时任首席执行官吴文辉职务，腾讯新文创再次映入视角。

与优酷强调版权购买、爱奇艺强调自制不同，腾讯把触角延伸到了IP。所有影像的本质是文字，借助源头阅文，IP可以与腾讯动漫、影业、游戏等业务联动，影视化和周边化让IP价值完成产业链释放，《芈月传》、《花千骨》、《庆余年》相继走俏让腾讯增强了信心。

从关联市场看，中国动漫产业总产值已经突破 1800 亿元，中国 2019 年电影票房642. 7 亿元， 2019 年电视å剧拍摄制作备案公示剧目共 905 部;中国音协数据显示，仅 2019 年上半年，中国游戏用户规模6. 4 亿人，同比增长5.9%，完成实际销售1140. 2 亿元。

腾讯视频与爱奇艺从自制剧、综艺到网大无不产生直接竞争，甚至在同题材下形成直接对垒，例如《青春有你》与《创造营》。

自制(PGC)已经成为平台竞争力关键，如果腾讯联手爱奇艺，不仅可以降低IP授权成本，手握IP的腾讯也能获得优质制作方完成价值释放。

腾讯拥有阅文，需要更好的PGC制作平台。截至 2019 年年底，阅文平台已有作家 810 万位，作品总数达到 1220 万部，其中自有平台原创文学作品 1150 万部。

不管是版权授权还是PGC制作，腾讯视频消化版权能力有限，腾讯新文创借助爱奇艺并非不可能。

早在 2017 年爱奇艺就宣布启动“云腾计划”，向网络剧、网络大电影开放 100 部、 500 部文学版权，与优秀制作者共同进行影视化开发。借助分账模式，爱奇艺覆盖一批影视制作方，逐步形成网络自制内容的观看入口。

2020 年一季度，爱奇艺会员ARPU值为38. 66 元，创下单季度历史最高水平，《偶像练习生》、《中国新说唱》、《奇葩说》 等热门综艺也让爱奇艺自证了自制控制力度。

爱奇艺创始人龚宇此前提到，爱奇艺 9 大货币化手段包括广告、付费、经纪、打赏、出版、发行、授权、游戏、商城，这都需要嫁接优质IP。

Netflix与迪士尼的新梦想

迪士尼相比腾讯、爱奇艺更早意识到IP价值，早期米老鼠爆红成为经典，迪士尼并未固守老本，借助收购皮克斯、漫威、卢卡斯等公司，完成漫画、短篇动画、电影、游戏、周边、主题乐园、流媒体等多面布局，《无敌破坏王》与《头号玩家》更是版权帝国相互授权的极致体现。

Netflix与迪士尼都不约而同将目光放到了版权与内容打造上，相比收购版权，巨头更热衷于把握更便宜的上游。

借助优质内容， 2019 年迪士尼推出Disney+，截至 4 月 8 日，Disney+全球拥有 5000 万订阅用户，Netflix用了 7 年时间，迪士尼只用了 5 个月。

爱奇艺资本故事来自于Netflix，发家于碟片租赁的Netflix在 2007 年跟随YouTube与Spotify上线流媒体，借助DVD时代积累的用户经验，创始人哈斯廷斯希望打造一个随时可以观看视频的网站，随后Netflix开启了版权合作与自制道路。

截至目前Netflix市值超过 1800 亿美元， 2019 年营收201. 56 亿美元，净利润18. 67 亿美元。截至 2020 年一季度，全球总用户超过1. 829 亿，同比增长22.8%。

借助大量优质自制内容，Netflix获得美国电影协会认可，成为好莱坞“六大”影视公司后又一内容制作方。

爱奇艺无法成为中国YouTube，但它能成为中国Netflix。

对比爱奇艺、Netflix、迪士尼收入增长，三方未来高成长性均来自于优质自制内容与高粘性付费用户，三方都清晰认识到，自制需要短期亏损建立用户规模、制作能力、品牌心智，Netflix与迪士尼的成功让爱奇艺充满信心。

从占据用户使用时长来看，长视频机会反而更大，Netflix曾提出“睡眠是否才是最大竞争对手”观点，尽管产品形态上短视频更容易刷新用户新鲜感，在持续性上，长视频不管信息量还是精良程度更强于短视频。

因此虽然目前爱奇艺仍处于亏损状态，但对标Netflix的话就可以看到价值明显，未来的成长能力可期。

百度甩“包袱”

尽管爱奇艺的商业前景依然诱人，百度不缺乏脱手理由。经历移动互联网、押注O2O到All in AI和回归流量生态，爱奇艺对于百度的价值相对更弱，脱手有利于业务专注。

爱奇艺财务亏损拖累百度财报表现，腾讯有更强布局文创下游决心与资本意愿。有观点认为，目前是百度出售爱奇艺股权最有可能的时间点，对于百度最好的选择是出售部分股权保留部分股权。

2019 财年，百度营收 1074 亿元，核心广告业务营收 797 亿元，爱奇艺贡献 290 亿元，搜索仍是百度现金牛。尽管爱奇艺是百度第二大收入，但爱奇艺无法摆脱亏损局面，自 2015 年到 2019 年，爱奇艺累计亏损 320 亿元。

截至 2020 年 3 月 31 日，爱奇艺持有现金、现金等价物 99 亿元，按季度亏损 25 亿元计算，其还能支撑四个季度。

2020 年 3 月份，爱奇艺、腾讯视频、优酷的月活分别为6. 06 亿、5. 9 亿、4. 46 亿，假如市场前两名完成结盟，降低内耗，一举打败优酷不无可能，百度也能抽身回顾移动生态，一定程度上形成与腾讯的结盟关系。

事实上，百度与腾讯之间的高瓴资本或许将是重要推手，目前爱奇艺仍是高瓴资本第二大持仓标的，与腾讯关系更近的高瓴可以粘合双方促成交易。

尾声

中国的互联网江湖，从不缺乏想象力。长视频一直是巨头施展的舞台，不管此次交易是否成行，他们仍是这个领域的决定力量。

对于优酷而言，市场前两名结盟并不能帮助其坐收渔利。三足鼎立的局面一旦消失，优酷面对的炮火将更加猛烈。王兴甚至直言，“阿里放弃大文娱已经是一件可以开始倒计时的事了。”

中国内容市场的消费升级大势所趋，付费习惯已经养成。“中国的Netflix”或许会换人，但一定会来。