大功率光储产品包括大储逆变器、 大储系统，以及用于光伏地面电站的集中式和大组串式逆变器，业内通常概称为“ 大机 ”。 大机环节产品和渠道壁垒较高，业务模式以to B 或 to G为主 ，参与者需要具备大功率产品的研发能力， 同时需具有大型项 目案例积累、对电网有深厚理解，有提供完整服务的能力。我们选取阳光电源、 阿特斯、 海博思创、 科华数据 、 上能电气 、 盛弘股份6家企业作为代表性企业 ，对其业务情况进行比较分析 。6家企业业务布局各有侧重 ，2024、25Q1业绩表现分化 。2025年第一季度 ，大储环节6家参与者中5家营收同比增长，或受益于中美市场抢装;净利润表现分化，阳光电源、上能电气一季度盈利同比表现突出 。
业务布局: 商业模式各异 ，海外大储贡献增量
6家参与者布局各异: 阳光电源、 上能电气以大型光伏逆变器为主业，迅速拓展大储系统业务;海博思创聚焦大储系统集成业务; 阿特斯主营光伏组件 ，海外大储业务快速发展;科华数据覆盖光储逆变器和数据中心两大主业; 盛弘股份覆盖电动汽车充电桩和光储逆变器两大主业 。 大储业务方面 ，2024年海外大储需求较好 ，阳光电源 、上能电气业绩受益;海博思创作为国内大储领先企业 ，2024年营收同 比亦增长 。各企业大储商业模式和地域分布不同，毛利率存在差异: 阳光电源主要面向海外市场，销售储能系统产品，2024年毛利率为6家中最高（36.7%）; 阿特斯同样面向海外高毛利市场 ，但业务模式包括工程承包等 ，毛利率低于纯产品销售模式 。海博思创 、上能电气、科华数据以产品销售为主，储能业务部分面向国内市场，毛利率低于海外占比居多的其余三家。
区域布局: 欧洲 、 中东 、澳洲等非美市场需求可期
海外大储市场空间广阔，主要参与者海外业务可期。区域布局来看，2024年阳光电源 、 阿特斯海外业务占比较高;上能电气 、 阿特斯 、 海博思创境外业务占比快速增长 。 国内大型光储需求短期面临不确定性 ，但海外大储空间可期 。根据储能与电力市场不完全统计 ，2025年1-5月国内储能企业海外战略合作/订单/项目的签约规模达150GWh;其中，中东、澳洲、 欧洲签约规模分别为46/30/15GWh。欧洲大储 、工商储需求有望迎来增长 ，SPE 预计2025年新增装机分别为16/36GWh ，同 比增速 分别为86%/62%;中东 、印度光储需求有望在政策扶持下继续增长;澳 大利亚大储市场回报优 良 ，项目管线快速增长 。 国内企业在非美大储市场拓展的机遇可期 。
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阳光电源 （300274） :
全球光储双龙头: 光伏逆变器全球市占率超20% ， 储能系统连续八年中国出货量第一 ，2025Q1储能业务营收占比达32% ， 出货量同比增470%。
业绩爆发:2025Q1净利润38.26亿元 （同比 +82.52%） ， 毛利率35.13% (同比 +4.44pcts) ， 海外市场毛利率超40%。
技术优势: 覆盖户用、分布式、 大型地面电站全场景 ， 产品销往170+ 国家。
德业股份 （605117） :
储能逆变器领先者:主打低压逆变器，兼容44类电池品牌，新兴市场（亚洲 、拉美） 份额快速提升 。
业绩韧性 :2024年净利润同比 +65% ，2025Q1延续增长; 毛利率稳定在38%左右 （行业前列） 。
锦浪科技 （300763） :
分布式龙头: 组串式逆变器技术领先 ， 连续6年获欧盟“顶级光伏品牌”认证。
盈利改善:2025Q1营收增长 ， 净利率提升; 海外渠道覆盖欧美及亚太市场。
上能电气 （300827） :
光储融合新锐 :储能业务占比超50%（2024年） ，全球储能系统市占率9% ，产能达25GWh。
高速增长:2024年营收220亿元 （同比 +65%），市值三年复合增长率超50%。
参考资料:20250617-东莞证券-电子行业2025年中期投资策略:算力需求仍将加大， 端侧应用加速落地
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