5月新能源汽车产销同比保持快速增长 ，环比小幅增长
根据中汽协数据 ，2025年5月新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆 ， 同比分别增长35%和36.9% ，环比分别 增长1.52% 和6.61% 。其中 ，纯电动销量83.4万辆 ，同比增长43.1% ，环比增长1.46%;插电式混动销量47.3万辆，同比增长27.3%，环比增长17.37%。1-5月新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆 ， 同比分别增长45.2%和44% 。其中 ，纯电动销量355.6万辆 ，同比增长47.7%; 插电式混动销量205.1万辆 ，同比增长38% 。5月新能源 汽车渗透率48.7%，环比上升1.4pct;1-5月渗透率44%。5月新能源汽车出口21.2万辆 ， 同比增长1.2倍 ，环比增长6.1% ， 占出口总量的38.5%;1-5月出口85.5万辆 ， 同比增长64.6% ， 占出口总量的34.3%。
5月磷酸铁锂电池装车量同比快速增长 ，环比小幅增长
全球方面 ，根据SNE数据 ，2025年1-4月全球动力电池装车量308.5GWh ，同比增长40.2% 。 全球装车量位居前五的 宁德时代、 比亚迪 、LGES、SKOn、 中创新航分别占比38.1%、17.3%、10.2%、4.3%、3.9% ，CR5为73.8% ， 同 比下 降1.3pct。在 TOP10中 ，6家中国企业市占率合计68% ， 同比上 升4.4pct。 国内方面，根据电池联盟数据 ，2025年5月，动力电池装车量57.1GWh ，环比增长5.5%， 同比增 长43.1% 。 其中三元电池装车量10.5GWh，环比增长13.1%，同比增长1.6% ，占总装车量18.4%，环比上升1.2pct;磷酸铁锂电池装车量46.5GWh ，环 比增长3.9% ， 同比增长57.7% ， 占总装车量81.6% ，环比下降1.2pct。1-5月动力电池累计装车量214.4GWh ， 同比增长50.4% 。其中三元电池累计装车量44.8GWh ， 占比18.6% ，同比下降12.4%;磷酸铁锂电池累计装车量196.5GWh ， 占比81.4% ， 同比增长79.8% 。 出口方面 ，5月动力电池出 口13.5GWh ， 占总出口量的71.1% ，环比下降6.3% ， 同比增长30%;1-5月动力电池出口65.8GWh ， 占总出口量的63.9% ， 同比增长29.2%。1-5月 ， 国内装车量位居前五的宁德时代 、 比亚迪、 中创新航 、 国轩高科 、亿纬锂能分别占比42.9%、24.1%、6.3%、5.2%、4.0% ，同 比-3.8pct、-1.0pct、 -0.5pct、1.6pct、-0.2pct。
投资建议
今年以来汽车以旧换新补贴政策加力扩围持续显效 ， 叠加车企 新品投放和多地车展促销 ，刺激需求潜力释放 ，新能源汽车销量保持快速增长 。 可再生能源持续发展及新型数据中心配储需求提升驱 动储能需求快速增长 。预计锂电池整体需求将维持较快增长 。在下游需求保持较快增长的 同 时 ，新建产能扩张放缓 ， 落后产能持续出清 ，行业供需关系逐步改善 ，有利于优质产能利用率提升 ，产业链 盈利有望继续边际改善 。 固态电池产业化持续推进 ，材料体系和设备环节迭代升级需求将带来新增长点 。 建议关注业绩有较强支撑的电池环节 ，边际改善的材料环节头部企业 ， 以及固态电池产业链受益环节 。
一 、核心龙头股
宁德时代（300750）
全球动力电池霸主: 磷酸铁锂电池装机量全球第一 ，市占率超35%; 麒 麟电池技术提升体积利用率 ，储能业务增速超50%。
技术突破:第三代 CTP 电池能量密度达300Wh/kg，钠离子电池量产线投产 ，强化成本优势。
比亚迪（002594）
垂直整合标杆:刀片电池技术（磷酸铁锂路线）实现体积利用率提升50%， 兼顾高安全性与长寿命 ，配套自身车型及部分特斯拉车型。
市场扩张:2024年动力电池装机量全球第二 ，储能业务增速超80%。
国轩高科（002074）
磷酸铁锂技术领先者: 专注高性价比路线 ，大众集团战略入股后加速全 球化布局;2025年 Q1储能电池出货量同比增120%。
产能规划: 目标2025年产能突破300GWh，海外占比提升至30%。
二 、关键材料与产业链企业
德方纳米（300769）
磷酸铁锂材料核心供应商:深度绑定宁德时代 、亿纬锂能 ，2024年出货量居行业前三; 技术聚焦高压实密度产品 ，适配长续航车型。
恩捷股份（002812）
隔膜领域寡头:湿法隔膜市占率超50%，为磷酸铁锂电池提供关键组件; 在线涂覆技术降本20%，海外客户占比增至35%。
赣锋锂业（002460）
上游资源掌控者: 碳酸锂产能全球前三 ，成本全行业最低; 向下游延伸固态电池研发 ，锁定特斯拉 、大众长单。
天齐锂业（002466）
锂矿资源 巨头: 控股全球最大锂辉石矿 ， 资源自给率100%;2024年锂盐业务营收同比增45%，受益于资源涨价周期。
参考资料:20250612-东莞证券-锂电池产业链跟踪点评:5月磷酸铁锂电池装车量同比保持快速增长
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