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迅雷是PC时代装机量第二大的软件，却一直没找到自己的商业模式。在 08 年和 11 年，两次错过上市机遇。后来迅雷的投资人晨刘芹回忆：
“在迅雷准备上市期间，遇到太多我们意料之外的事情。有人举报我们版权，对手更改财务审计准则，加上VIE风波，一波三折，每次刚平一个事情又起一个事情。 迅雷这个事情给我们长了教训，YY上市的时候也有很多分歧，我们的意见是赶紧上，不能等，一等就又黄了。”
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作者：程天一 监制：潘乱
迅雷是PC时代装机量第二大仅次于QQ的桌面软件， 2006 年用户数就已经突破 1 亿， 2013 年用户数超4. 6 亿。其早期团队以百度出来的工程师为主，他们关心技术和用户需求，让迅雷成为中国互联网少有的、真正技术创新的公司。
然而迅雷却一直没有找到真正属于自己的商业模式。把技术应用到下载，从实践来看有极大缺陷，受到法律一系列限制。基于核心能力延伸的产品，狗狗搜索也因为盗版内容，难以变现。迅雷看看在技术上刻舟求剑，反而不如暴风影音做得好。迅雷游戏则因为管理层分歧，没有获得好的流量支持，几款游戏惨败后舍弃了。移动互联网窗口刚开启时的几次机会也被迅雷完整错过。
沈南鹏说资本可以改变游戏规则，现在回头来看，迅雷后来衰败跟他两次失败的IPO密切相关。在 2008 年、 2011 年，迅雷发展最迅速的阶段，由于金融危机和支付宝事件等因素，他们尝试IPO都未能如愿。最终在 2014 年被小米投后讲了CDN的故事才成功上市。
2012 年的YY，跟迅雷一样都是雷军和刘芹投资，同样面对资本市场遇冷，却选择腰砍价格上市(YY最后一轮估值 9 亿美金，IPO市值 6 亿)，后续市值获得了极大地增长，还孵化出虎牙和BIGO等新业务。迅雷 14 年上市时已经错过了移动互联网，创始人程浩和邹胜龙也先后离开迅雷，上次迅雷被大家关注还是 17 年底玩客币带来的股价大起大落。
关于迅雷的衰败，创始人和媒体有过多次复盘。本文旨在提供一些新的事实和视角，来阐释这家十年前有技术、有分量的公司为何屡屡错过机会。
一、迅雷的技术
团队的背景
迅雷的早期团队带着浓重的百度基因，下载需要全网爬内容库，和百度的核心能力相似：
1. CEO邹胜龙在硅谷期间就和李彦宏有交往。后来李彦宏先归国创办百度，还回硅谷和邹胜龙长谈探讨商业模式;
2. 另一位创始人程浩，经邹胜龙介绍于 2001 年加入百度，在企业搜索部(Enterprise Search)任高级技术经理。 2003 年邹胜龙回国，他就离开百度到深圳创业。 2005 年百度上市，在前一年把企业搜索部给砍了，一批百度工程师南下，到深圳投奔程浩。
3. 最初两任CTO林应明和李金波、基础研发副总裁段晖等人，也都是从早期百度过来的。
技术牛逼在哪儿——技术积累
迅雷技术本身的价值在应用，技术也在应用的过程中得以积累。
1. 迅雷的早期投资人周鸿祎： “坦率地说，迅雷早期的技术并不是特别先进。他们的理念很好，但技术没有现在打磨得这么成熟。”迅雷被投公司的CEO也认为：“迅雷技术最厉害的地方在于积累的时间长。”
2. 邹胜龙和程浩最开始探索的是分布式邮箱，以解决当时邮箱附件只能接受最大6M文件的问题。之后他们看到互联网宽带的普及，才转向下载。
3. 迅雷始终重视技术：创始人邹胜龙和程浩，都是技术背景;早期为人所知的高管，李金波和李峰，都是技术相关负责人;后期的刘智聪和敬宓，是两位首席工程师。 2007 年谷歌投资迅雷，谷歌大中华区投资并购总监宓群解释其正是看中了迅雷的团队：“ 300 人中有 200 人是技术人才”。
核心技术铁三角
抽象来看，迅雷的技术是一个大账本和一个大的调度器，最底层的原理是分布式。围绕这三个概念，迅雷在长期技术积累中建立了核心技术铁三角，帮助达成当时带宽条件上分布式下载的最优解。
1. 爬虫：抓取内容IP库，内容是用户下载的目的
迅雷做的事情抽象来看和搜索一样，首先都是爬虫。下载要知道内容在哪里，就需要在全网爬取内容，通过对内容的查询和ID化来做标注和排序
迅雷每天都在更新内容库，但是库里储存的并不是内容本身，而是ID和它的账本，和百度搜索引擎把内容变成链接
当下载需求产生时，就查账本，看这个要下载的内容在全网有多少。中间又涉及到很多复杂的原理，比如有假名、同名等一系列的干扰，要确定内容本身还需要知道它的位置。
2. 传输：知道了内容在哪里，需要设计传输路径和谁来传的问题
迅雷的核心技术是并行传输，每个用户传内容的一部分。本来串行是一个文件从头传到尾，现在就通过大量并行直接量级式提升了传输速度，更前沿的量子计算本质上也是并行的原理
当有内容请求时，迅雷能迅速通过CID定位找到所有有这个内容的地址，并把这个内容进行切片的规划处理，然后有不同的路径传输给同一个用户
这种传输是分布式的，不是点到点的传输，是多点对单点甚至多点对多点的传输
路径中间还涉及不同的运营商，联通、移动和电信之间很多内容是不通的，这些都被迅雷解决了
3. 存储：迅雷的“法务部门”，经常打官司
海量内容全部用迅雷自己的服务器存储不经济，因此一部分内容切片存储在用户的电脑里，切片单个文件存储在用户电脑里是打不开的，要经过迅雷体系的拼装
有一些内容由服务器来缓存，如果完全靠调取用户的存储资源，就变得和BT一样，种子丢失或者种子内容源服务器出现故障等问题就会影响下载体验
迅雷服务器会有一些热度内容的存储，因为最热的内容被下载的几率最高