在8月22日的杰克逊霍尔年度研讨会上，美联储主 席鲍尔终于“松口”，为降息打开了大门，鲍威尔表示，风险平衡的变化可能使调整货币政策立场成为合适之举。针对这一重要政策转向，VT Markets研究团队也发布了独家分析，分析认为，尽管近期劳动力市场数据和通胀数据不断推升市场对年内降息的预期，但在鲍威尔表态之前，市场仍存在疑虑。
目前，关税对通胀的影响尚未完全显现，进口商吸收了大部分商品涨幅，而将成本转嫁至消费者需要更长时间。这一过程正是美联储关注的重点。因此，即便9月实际降息，也难以预期美联储的态度会明显偏向鸽派。更可能的情况是，美联储声明中仍会强调对通胀的担忧，而9月降息或将成为今年唯一的降息窗口。
非农与CPI数据成为9月会议关键考验
在9月会议召开前，市场将迎来两项重要经济数据:8月非农就业数据与消费者价格指数（CPI）。回顾过去三年的情况，8月非农新增人数通常处于年内低位，而自去年5月以来，失业率一直保持在4%以上，多个月份甚至维持在4.2%的高位水平。因此，预计8月非农数据将成为美联储降息的推手。
相比之下，CPI的反弹更可能影响后续政策走向。今年CPI在关税战后出现明显反弹，年率从4月的2.3%攀升至7月的2.7%，核心CPI（扣除食品和能源）也从2.8%升至3.1%。若8月CPI继续增长，美联储在9月会议上可能不得不维持保守态度，降息可能只进行一码，同时将利率预测点阵图上调。6月点阵图中，支持降息的人数已经上移，但降息两码的预测仍占多数，VT Markets分析预测，如点阵图再次上移，原先第四季度的降息预期可能会推迟至2026年。
市场展望:数据左右美元、美债与股市走势
综合来看，鲍威尔的表态虽为降息打开了大门，但市场仍不宜过度乐观。距离下一次利率决议仅剩三周，市场预计会对每项经济数据作出较大反应。若数据支持美联储降息，美元可能走弱，同时美债收益率下滑，刺激美股上涨;反之则美元走强，美债殖利率上行，美股回调。
在此背景下，VT Markets建议投资者可以关注黄金和加密货币走势。金价自今年4月创历史新高后一直在高位震荡，未进一步上涨，也有没有出现显著回调。在美元走弱及美股可能回调的状况下，金价将获得有力支撑，可考虑逢低布局。比特币和以太币自6月底受政策与降息预期影响已有上涨表现，近期回调亦提供了潜在买点，后续走势值得持续关注。
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