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王思聪旗下上海熊猫互娱文化(下称“熊猫互娱”)的破产清算正在进行中。 6 月 15 日上午十时，熊猫互娱的一批周边产品在阿里拍卖上开拍。10：13，一款起拍价 51 元的礼盒就被拍到了 5171 元，涨了 100 倍。

开拍 13 分钟后，熊猫直播一款礼盒周边价格翻了 100 倍

这批周边产品，是由手机壳、帆布包、充电宝组成的福袋、礼盒，共计 394 个产品、总价值22. 573 万。熊猫互娱四年融资约 20 亿，如今的身家却少得可怜。记者梳理了熊猫互娱涉及的 166 份裁判文书后发现，只算所欠的技术服务费、版权费，债务就超过了 2 亿。

五年前，高调宣布熊猫直播到来的王思聪不会想到，他第一次亲任CEO的公司会以这样狼狈的方式退出舞台。因为熊猫互娱这一创业项目，他本人收到五次限制消费令，好在现在已一一撤销。

数据来源：企查查

现在，“国民老公”、“娱乐圈纪委”王思聪低调了不少，半年只发了三次微博。也许，他已从中学到教训，但熊猫互娱失败的阴影还将伴随他很长一段时间。

破产清算进行时

这批熊猫互娱周边产品的拍卖时间为 6 月 15 日 10 时至 16 日 10 时，拍卖所得的钱将用于破产清算。

6 月 4 日，产品刚在阿里拍卖上线就引发了不少关注，不少网友笑言， 51 块买礼盒都嫌贵。没想到，这款起拍价 51 元的礼盒最受关注，开拍前就有近 8 万人围观， 5500 多人设置提醒， 2000 多人报名。截至发稿，已有 96 轮加价，价格超过了5000。

过去，熊猫互娱的周边价格可不便宜，这次起拍价基本是原价的2. 5 折- 5 折，例如原价 2057 的礼盒 500 元起拍、原价 246 的福袋 100 元起拍。

3 月 19 日，熊猫直播破产案召开了第一次债权人会议，此次拍卖也是根据会议决定，对熊猫直播的部分库存商品进行处置。

“由于本次处理的商品属于低值易耗品，利用网络拍卖的方式通过市场的公开检验能使其价值最大化，选择阿里拍卖，主要是因为它受众广泛、成本较低、程序透明。”熊猫互娱破产清算案的主要负责律师吴忠建说。

堵不住的债务窟窿

2015 年创立、 2019 年停服，短短四年，熊猫互娱到底烧了多少钱?

去年 12 月，王思聪旗下的投资基金普思资本曾发布公告称，经过近两月、几十轮商谈后，与数十位投资人达成协议，熊猫互娱近 20 亿元投资损失全部由普思投资及王思聪自己承担。

注意，这是投资损失。包括天使轮在内，熊猫互娱共完成四轮融资，最后一轮是在 2017 年 5 月，总额 10 亿元人民币。

熊猫互娱融资历程。数据来源：企查查

这块损失王思聪自己扛下了，但熊猫互娱还留下了一个巨大的债务窟窿。

吴忠建表示，熊猫互娱破产案还处在债权审核过程中，到底欠了多少钱还没有准确数字，最终要以人民法院裁定确认为准。

记者梳理了中国裁判文书网上 166 份涉及熊猫互娱的公告后发现，相比巨额债务，不到 23 万的标的资产只是杯水车薪。

首先，熊猫互娱还欠着带宽费、技术服务费。腾讯云、阿里云、乐视云，都是熊猫互娱的债主。法院公告显示，熊猫互娱欠腾讯云计算(北京)有限责任公司服务费 1 亿、服务费迟延履行金暂计 6151 万;欠乐视公司技术服务费 1289 万、利息 103 万;欠阿里云技术服务费 446 万。

此外，还有上饶市翼飞科技的合作费用 450 万，上海映霸文化的版权合作费 2000 万。

光这里加起来，就超过了 2 亿。

不止如此，熊猫互娱的债务还包括MCN机构的服务费，如延边桔子文化的 514 万，以及签约主播的薪酬。

在启动破产清算前，法院已经调查清楚，熊猫互娱名下银行账户内无存款，无不动产及机动车登记信息，无对外投资，无房产信息。也就是说，不少债权人几年的辛苦都打了水漂。

明星熊猫是怎样倒下的?

“熊猫平台要复活了吗?”

听说要采访，熊猫直播的忠实粉丝良田急忙问道。 2019 年 3 月 8 日，熊猫直播官宣“断开连接”，他是守到最后的一批用户之一，最后离开的时候，“很难受”。

直到现在，良田也一直认为熊猫直播是最好的游戏直播平台，没有之一，“很清晰、没插曲、观众很舒服，画质、内容都比其他平台强，观众数据也很真实。”良田前后在熊猫直播上充了 1 万多元，托马斯、囚徒、PDD都是他追捧的主播。

熊猫直播走的是精品策略，内容、用户体验等口碑都不错。熊猫直播创始团队成员、原首席运营官张菊元在宣布解散团队时说，哪怕是最后一刻，熊猫直播体量仍很可观，每天日活几百万、每月流水数千万。

熊猫直播的倒下令很多人惊讶。作为中国首富之子王思聪第一个正儿八经的创业项目，它含着金钥匙出生，要钱有钱、要名有名、要人有人。

熊猫直播CEO王思聪

良田自己也分析过原因：“不充值的人多、赢利点少，公司内部管理听说也有点问题。”

资本寒冬、资金链断裂，是熊猫直播死亡的直接原因。张菊元称，自 2017 年 5 月完成B轮融资后，长达 22 个月的时间，熊猫直播没有融到任何钱，难以维持高昂的带宽费用和主播的高额工资。

更深一层，是熊猫直播成本管理不足，没能提早形成自我造血能力。

王思聪抢人是直接拿钱砸，甚至放话，主播的违约金由熊猫直播付。首批被挖到熊猫直播的有SKY李晓峰、PDD等，都是斗鱼、虎牙等平台的头部级主播。

抢人背后，金钱在燃烧。

哪怕不算签约费，光挖角要付的违约金就不少。比如，原斗鱼主播曹悦， 2015 年被挖到熊猫直播，经法院判决，要求支付斗鱼 360 万违约金;类似的还有斗鱼“主机一哥”“风行云”王亮，被判支付违约金 192 万;“炉石传说”游戏主播“Sol君”尹昉，被判支付违约金 336 万……

游戏主播曹悦(皮小秀)

“挖墙脚”里还有不少寻租空间和内部腐败，熊猫直播内部管理没有及时跟上。原斗鱼主播杨宁宁揭露，熊猫直播以 91 万的签约费用把他挖走时，其内部员工索要了 20 万元的签约回扣。

这种做法于行业也没有益处。

龙珠直播CEO陈琦栋在接受采访时曾说： 2015 年，王思聪等人带着资本杀入，一下子把行业搞得很混乱，并且不计成本争抢主播，从 2016 年开始主播薪酬大幅上涨，很多平台撑不下去最终倒闭。

游戏直播双寡头

熊猫直播诞生于游戏直播平台最疯狂的扩张期，在行业大洗牌中黯然退场。同样被淘汰出局的还有龙珠直播、网易薄荷等。

中国的游戏直播平台正走向双寡头发展。今年伊始，假期叠加疫情影响，直播平台迎来一个增长高峰

Quuestmobile报告显示，春节后，以斗鱼、虎牙为代表的游戏直播平台等用户人数明显上涨。

数据来源：Questmobile

虎牙、斗鱼相继发布的一季度财报中，营收、利润都保持了高速增长，月活用户也创下了历史新高。

今年一季度，虎牙收入24. 12 亿元，Non-GAAP 下净利润为2. 63 亿，连续十个季度盈利。而斗鱼营收22. 78 亿元，同比增长53%，Non-GAAP下，净利润2. 545 亿元，连续五个季度盈利。

截至 3 月底，虎牙的月活用户达到1. 51 亿，斗鱼是1. 581 亿。

不过，这些热闹，与熊猫直播无关了。

熊猫直播即将完成破产清算，而王思聪的电竞事业还在路上，他的旗下还有游戏内容提供商香蕉计划、IG电子竞技俱乐部，未来还会有什么动作，值得期待。