首页 > 传媒 > 关键词 > 全球资产配置最新资讯 > 正文

万亿美元“国家队”大咖加入大唐财富 李寅生带您看懂全球资产配置策略

2020-03-11 17:15 · 稿源:站长之家用户投稿

作为曾经的万亿美元国家队的“操盘手”,他的投资视野遍及全球。作为万亿美元英国资管公司的投资经理,他时刻关注国际金融市场。 2020 年 2 月 28 日,大唐财富副总裁李寅生做客大唐直播间,为投资者剖析全球宏观走势,捕捉全球资产配置机遇。

李寅生曾获英国拉夫堡大学金融管理硕士,CFA。加入大唐财富前,曾任德华安顾人寿资产管理部负责人、中国投资有限责任公司组合投资经理、英国法通资产管理公司基金经理等职务。

全球经济格局变化多端

——美国喜忧参半

现在大家对于国内的疫情比较关注,目前疫情有在全球范围蔓延的趋势。其实除了“新冠状病毒”肺炎,其它国家也发了很多自然灾害。澳洲的大火在 2019 年下半年开始一直持续到今年 2 月份;非洲爆发了蝗灾,蔓延到很多国家;加拿大、巴西等国家发生了暴雪和大面积洪水灾害;美国也爆发了流感。除了疾病和自然灾害,中东局势也在美国出动无人机刺杀伊朗高官后,局势更加震荡。

今年的全球经济情况会和以上自然灾害、地缘政治因素叠加影响,让全球的经济和政治格局发生很多变化。

下面我们从主要经济体国家的经济入手,分享一下我们的宏观观点。

美国是世界经济发展的主要动力来源之一,本轮的经济扩张已经持续超过了 10 年,在历史上属于持续时间较长的一个周期。很多分析认为目前美国处于扩张的末期。

美国的GDP、就业数据良好,但GDP增速将出现下滑。 2019 年GDP整体增速为2.3%,创三年来新低,其中 4 季度GDP更是低达2.1%。就业数据方面,今年 1 月份新增非农就业人数22. 5 万人,超出市场预期。

市场预期美国经济增值下滑和温和的CPI可能会使美联储进一步降息。市场对于降息的预期也逐步升温。而美国消费者信心指数为近几年的高点。

美国消费者信心指数持续走强

美国消费者信心指数持续走强

GDP增长下滑的预期,叠加经济基本面中个人消费支出放缓、投资下滑等情况,还有大选年的政治性因素,给今年的经济形势添加了很多不确定性因素。

综合以上方面,美国经济存在正面和负面的多重因素,喜忧参半。

——英国和欧元区较为低迷

下面让我们看一下欧洲主要经济体的情况。

首先是英国。英国在 2019 年经过了漫长的脱欧过程之后,今年终于正式脱欧。脱欧的顺利完成能够为英国稳固金融中心的地位提供便利。

目前英国经济发展较为缓慢, 2019 年四季度GDP增速仅为1%。经济监测的先行指标PMI中,制造业PMI仍然位于荣枯线以下。服务业PMI较为稳定,为52.2。

最近的一次央行会议决定将利率维持在0.75%不变,可以看出,继续大幅降息的空间不大。

接着让我们看一下欧元区的情况:

欧元区的两个主要经济体为德国和法国。受德国出口疲软和制造业PMI大幅下滑影响,本轮欧元区出现经济放缓。 2019 年四季度GDP增速低于预期和上个季度。制造业PMI也保持在低位。整体欧元区经济状况较为低迷。

——日本长期低迷

以上是西方发达国家的主要情况,下面我们看一下日本的经济情况。日本经济长期处于低迷的状态。上个季度日本GDP增长在1%以下。今年年初,日本决定将利率维持在负0.1%。同时维持 10 年期国债收益率目标在0%,这些都和市场的预期相符。

今年 2 月份,日本最新公布的制造业PMI指数为47.6,远低于 49 的预测值。 2 月份服务业PMI指数也仅为46.7,低于荣枯线。近期日本消费出现明显回落,主要是因为去年 10 月份日本将消费税税率从8%上调到10%,消费者进行提前消费。效应消失后,消费数据出现明显回落。

——新兴市场国家增速下滑

日本是亚洲的少数几个发达国家之一。亚洲多数国家为新兴市场国家。新兴市场的几个大国,除中国GDP仍然稳定在6%左右,其余国家,如印度,经济增速出现大幅滑落。俄罗斯、巴西虽然有增长势头,但是增速较低。

新兴市场国家为对冲经济下行影响,采取了降息政策,包括俄罗斯、巴西、土耳其、南非、马来西亚等国家最近纷纷降息,意图提振经济。中国也采取降准、扩大财政赤字、财政刺激等手段减缓经济下行压力。

新兴市场国家GDP走势

新兴市场国家GDP走势

最近有消息称韩国民众为躲避肺炎,来中国避难,韩国总统呼吁采取非常规政策来刺激经济。

各个国家和当局都在采取相应的手段和措施减缓疫情对于经济的冲击。

全球资产配置攻略

以上是我们对于主要经济体的分析。下面我们就资产配置的策略和方向,按照资产类别,和大家做个分享。

首先我们来回顾一下 2019 年各个市场的情况。

2019 年,全球资产类别中,A股表现最亮眼,沪深 300 涨幅接近40%。以美国为代表的发达国家股票表现也很好,市场有接近30%的涨幅。英国虽然受脱欧影响,股市也有10%以上的增长。港股受“反送中”等事件影响,表现不如美国等发达国家。

两类资产类别,REITs和港股,是今年看好、并向大家推荐配置的两类资产。

下面我们就一些主要资产类别的配置方向和大家一起分享:

——美元值得长期持有

我们对于美元的配置观点是从长期的角度去分析得出的。因为我们作为国内投资者,最关心的是汇率问题。人民币兑美元的升值、贬值对我们的收益率有很大影响。

我们在分析美元兑人民币汇率的时候,类比了两个其它国家/地区的汇率:韩国韩元和台湾地区的台币。

从韩国GDP增速和汇率的趋势图可以看出,韩国在上世纪 90 年代GDP在高位运行,增速在10%以上,经济增速正常化以后,目前GDP增速约为2%,从 90 年代到目前,韩元兑美元贬值超过30%。台湾也是类似的情况,GDP增速从上世纪 90 年底高达10%的增速到 2019 年的3%左右,台币兑美元贬值超过10%左右。

从以上我们得出,GDP增速回落到增长回归正常化,通常伴随着汇率的贬值来对冲GDP下降的影响。随着我国GDP从高位回调,我们认为人民币也会有类似的汇率变化过程。

所以我们认为美元是值得长期持有的资产。

——美股短期需谨慎

接下来,我们来分析一下美股:

首先说一下我们对于美国的长期配置观点:美国的股票市场,无论是标普还是Nasdaq,长期都有8-10%甚至以上的年化收益,长期都值得持有。美国的上市公司不仅资质优秀,竞争力强,拥有美国国内的消费市场,同时跨国公司的子公司/分支机构能够在新兴市场等高增长国家获得较高的利润。这使得美国上市公司能够有1/ 3 以上的利润来自新兴市场等增长较快的国家和地区。所以说,美国的上市公司是全球化的公司。

2019 年,美国股票市场表现较好,标普、纳斯达克市场有接近和超过30%的涨幅。科技股的表现尤其亮眼,右下图可以看出,科技公司的代表苹果公司更是股价出现 1 倍增长。美国股市本轮上涨的动力主要来自美联储多次降息: 2019 年美联储降息 3 次,另外,美股从 2018 年处于底部位置, 2019 年为反弹行情。

虽然美国的整体经济数据仍然较好,但是投资者的担忧主要来自经济增速放缓和股市估值较高。从左面两张图可以看出,非农就业人数数据较好,但PMI有下滑的趋势。从右面的估值图可以看出,美国股票的整体估值依然不低。另外,代表市场情绪的VIX指数近期到达较高的点位,显示投资者对于市场由一定的恐慌情绪。

虽然美国的整体经济数据仍然较好,但是投资者的担忧主要来自经济增速放缓和股市估值较高。从左面两张图可以看出,非农就业人数数据较好,但PMI有下滑的趋势。从右面的估值可以看出,美国股票的整体估值依然不低。另外,代表市场情绪的VIX指数近期到达较高的点位,显示投资者对于市场由一定的恐慌情绪。

通常估值较高的市场,后续可能会随着公司盈利的增长,逐步消化较高的估值;另外,也可能会随着事件、基本面的恶化一次性释放风险。本周前两天虽然市场出现了下跌,但是整体市场基本面未出现大面积恶化,同时短期也没有巨大的风险事件。所以我们觉得短期投资者需要谨慎,但是已经持有美国股票的投资者暂时也没有必要去抛售。

以上是我们就美国的长期资产配置、短期的市场观点进行的分享。

——REITs建议长期配置

下面我们一起分享一下美国REITs市场的配置观点。

REITs是房地产信托投资基金,长期兼具股债特性,和整体美股的相关性比较低,收益较为稳定的一种投资产品。因为以上的特性,所以一直是市场上受到追捧的投资产品。美国自金融危机以来,家庭房产持有率持续攀升,REITs收益持续表现不错。从REITs的细分行业领域里, 2019 年投资工业地产的REITs上涨超过整体REITs,上涨幅度超过50%。大数据基建的REITs和住宅领域的REITs上涨也较好,达到了超过或接近40%的水平。

目前美国市场REITs债务杠杆倍数较低,风险较小,也是较好的入场时机。

——港股估值处于较低水平

以上我们分享了美元、美股、REITs的相关观点,下面我们再来分享一下港股的观点。

去年,香港的“反送中”事件给香港经济和市场带来了负面冲击,市场表现也落后其它的发达国家和地区。这些负面事件持续发酵或引起涟漪效应的可能性较小。另外,目前香港的市场估值较低。去年香港市场只有约10%的汇报,目前估值处于较低的水平,低于历史三年的中位数;和其它主要市场同比也处于较低的水平。

港股估值依然较低

港股估值依然较低

还有一个对于香港市场利好的因素是中概股回归和国内“新经济”公司登录香港市场。阿里等公司回归港股会带动更多的中概公司回归香港上市。

基于以上的判断,我个人认为香港是一个目前值得进入的时机,建议进行配置。

——固定收益资产较为稳妥

以上我们就美元、美股、房地产信托基金、私募债进行了分享,最后我们对固定收益类资产中的私募债/亚洲债进行分享。

首先我们来看一下固定收益类资产的投资方式。

固定收益类资产通常会定期或在到期日支付利息。长期持有这类资产的投资者是希望通过持有这类资产,在资产到期后,回收本金和所有的收益。所以如果不发生信用违约事件,长期持有这类资产是比较稳妥的投资。

如果使用固收收益率产品进行短期操作,那么我们一定要关注利率的走势。如果投资者有能力对于短期利率进行正确的判断并且进行交易,投资者能够从这类资产中获得资本利得。

目前我国正处于转型期,金融监管机构也出台了资管新规,旨在降低杠杆率和特定行业的粗放式融资。在这种情况下,高等级信用债的收益率将会所下调,所以如果是持有至到期的投资者,建议大家在收益率较高的时点配置高收益债。

另外,高收益债是保险公司和资产管理公司的稀缺资产,在目前优质资产荒的情况下,优质信用债非常值得进行配置。

另外,数据显示目前债券融资机构的基本面持续改善,也降低了持有此类资产的风险。

以上是我们关于一些资产类别的配置观点分享。

让我们来整体回顾一下对于海外资产配置的观点。

第一,对于美元,我们类比了亚洲部分国家/地区从GDP高位回归正常化后,本国/本地区汇率走势情况。对于美元,我们建议进行长期配置。

第二,对于美股,我们认为短期仍然需要谨慎,因为目前美股回调压力大,估值较高。但是不需要进行抛售,促使市场出现大幅下跌的基本面因素和事件也不存在。

第三,对于港股,目前港股估值较低,同时有一些利好基本面的机会存在,建议择机配置。

第四,黄金,黄金是一类避险资产,短期可以作为对冲风险的投资。建议大家关注贸易局势的演变,地缘政治局势的发展和不确定性事件,作为短期的避险类资产进行配置。

第五,REITs资产兼具股债特性,建议进行长期配置。

第六,债券市场,建议配置高收益的优质私募债。针对这类资产的受欢迎程度,我们下周也会陆续推出相应的产品,欢迎大家来进行资产配置的时候,考虑这类资产。

以上是我们关于海外宏观形式和资产配置观点的分享,我们也会推出在资产配置方法和后续观点的持续更新,也希望有更多的机会和大家进行分享。如果大家对于自己的资产配置有任何疑问,欢迎和我们联系。

也欢迎有兴趣的投资者翻阅我们的产品手册,挑选属于自己投资风格和风险偏好的产品来进行投资。

最后祝愿大家在 2020 年做好资产配置、平安度过疫情!(完)

网友热搜:

免责声明:“站长之家”的传媒资讯页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与我们联系删除或处理。稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性,更不对您的投资构成建议。我们不鼓励任何形式的投资行为、购买使用行为。

  • 相关推荐
  • 大家在看
  • 理财嘉特供“爸气”的资产配置计划,助力父亲们达成理财目标

    在父亲的眼里,给家里最爱的人提供财务保障既是他的责任,也是他表达爱的方式。在父亲节来临之际,理财嘉也用同样的方式为各位提供了一份“爸气”的资产配置计划,助力父爱加倍。标普公司经过调研全球十万个资产稳健增长的家庭后,深入总结出了一份广泛应用的家庭理财方式——标准普尔家庭资产配置图。这张图一经问世后,便被世界多个大型理财机构所推崇,由此成为世界公认的、最具权威性的家庭资产配置准则。而理财嘉在标准普尔家

  • 国金公链正式上线消费资产总链,家庭资产配置区块链时代来临

    5 月 30 日下午,“ 2020 国金消费资产总链全球发布会”在义乌幸福湖国际会议中心酒店圆满落幕。本次发布会上,国金公链向与会的共建者们分享了国金在零售消费领域的探索过程,一道见证了国金消费资产总链的正式发布,展示了国金公链为更好地服务实体经济进行的新一步战略规划。 1、发布会流程 发布会先是围绕着国金公链在零售消费领域的实践发展过程,深入介绍了国金生态的理论建设和实践成果,随后正式发布国金消费资产总链。 ?

  • 固定资产管理场景之——资产领用

    固定资产管理本身的复杂性是不言自明的,管理过程中的很多场景都很麻烦且易出错。其中“资产领用”是固定资产管理中最重要的场景之一,易盘点带您走进现场深入了解。 “资产领用”为什么能在众多使用场景中“脱颖而出”? 原因1——员工入职资产领用,填表流程耗时费力。 每当有员工入离职的时候,资产管理员都会拿着两三份单子,给员工们挨个做签字登记,完成资产领用。分发频率大的时候,资产管理员的大部分时间和精力都会被这一

  • OKEx Research首席分析师: 比特币是高风险资产 非避险资产

    6 月 15 日下午,比特币骤然下跌,价格一度跌破 9000 美元,创下近三周的最低点。据加密数字币行情网站CoinMarketCap数据, 6 月 15 日下午 2 时至 3 时之间,比特币价格一度跌破 9000 美元大关,下探至 8990 美元,这也是自今年 5 月 27 日以来比特币首次跌破 9000 美元。此前几天,比特币一直徘徊于 9400 美元上下。值得注意的是,此次比特币大跌后,价格触底反弹,迅速站稳 9000 美元关口。记者观察到,大多数全球主流加密币交?

  • 币安赵长鹏:互联网时代,如何保障资产安全

    互联网的发展,给我们带来了巨大的便利,但同时也给我们的“资产”安全带来了很大的威胁。所谓的黑客也许能通过互联网揭发你很多不为人知的秘密。银行卡盗刷,微信诈骗,让很多人陷入恐慌。在加密行业,同样有着资产安全问题。如何在区块链世界保障资产安全?币安赵长鹏将给您带来更多可选择性的答案。在区块链的世界,安全至关重要。但是币安赵长鹏发现很多普通人缺乏“安全”相关的知识和意识,这是一个需要紧迫解决的问题。许多

  • influxdb详细安装配置教程 influxdb怎么安装配置

    influxdb是一款开源的时序数据库,可以用作监控系统的数据存储或用来存储基于时序进行分析的业务系统的数据存储。influxdb的部署及使用均比较简单,但是集群(官方版集群已闭源)及高可用方案较少,所以后续测试完几种方案后再推送给大家参考。

  • 固定资产管理模式的“前浪”与“后浪”

    所有的“前浪”可能都曾是那个时代的王者,把他们拍在沙滩上的,既是“后浪”,更是进步的时代。固定资产管理领域里,易盘点有幸成为这个时代“后浪”中的一朵浪花,率先在业内提出“一物一码”,二维码信息与后台数据同步更新的固定资产管理模式。 固定资产管理方式的“前浪” 在很长一段时间内,国内企业固定资产的管理状态都是比较混乱的,人们尝试推行过很多固定资产的管理模式,试图改变这种资产管理通病。 其中“资产标签卡

  • 让资产缩水的疫情又能让比特币在OKEx中能值几何?

    今年,因为新冠病毒的大爆发使得全世界各地金融市场以及衍生产品的交易市场交易行情都变得晦暗不明。在这魔幻的 6 个月中,美股曾经有过一周之内四次熔断,WTI石油期货也经历了跌破为负数的考验。尽管这段时间里各国央行努力地向市场注入了大量资金,可是不难看出比特币市场对于单位交易价值五位数的突破显得有心无力。 3 月份比特币的价位曾经稍有回升的光景,这究竟是向好投资前景的预示,还是将来一直上行困难的真实写照,很多?

  • 中信资本赵巍华认为 反危机政策将利好风险资产

    新冠肺炎防控进入到关键时刻,毋庸讳言,随着海外疫情恶化带来的全球经济严重衰退担忧和海外市场暴跌带来的冲击扩散,国内股、债投资也面临挑战。在堪比金融危机的美股风暴中,美联储启动无限量量化宽松等政策;我国央行也在今年实行第三次降准,并时隔12年首次下调超额准备金利率,市场流动性保持持续宽松。一方面是“更加积极的货币政策、更加积极的财政政策”,另一方面是对疫情影响经济不确定的担忧,“百年未遇”出现在每个投

  • 提高固定资产管理效率,选对管理系统很重要!

    作为一位拥有八年固定资产管理实战经验的行政人,对固定资产管理也相应积累了很多经验和技巧,今天这篇文章我将向大家介绍如何选择一套靠谱且高效的固定资产管理系统。在专业化的固定资产管理系统出现之前,大部分公司的行政部都是使用Excel表格进行固定资产管理的,这种方法不仅效率低、易出错,而且还不便于对资产的使用历史进行追溯(相信有不少行政新人因为这些问题被批评过,我也不例外)。好在专业化的固定资产管理系统出现?

  • 杉杉股份增资收购LG化学旗下LCD偏光片相关资产70%股权

    【TechWeb】6月10日,杉杉股份(600884)公告,拟收购LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产,LG化学将在中国境内以现金出资设立一家持股公司,杉杉股份以增资的形式取得该持股公司70%的股权,LG化学持有剩余30%的股权。本次交易的基准购买价为7.7亿美元。据公告,杉杉股份购买标的为 LG 化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的 LCD 偏光片 业务及相关资产,具体包括:(1)北京乐金 100%股权;(2)南京

  • 被冻结1600多万资产 老干妈发声明:从未与腾讯公司有过合作

    腾讯、老干妈辣酱,原本两个没什么关系的企业今天一起上了头条,腾讯申请冻结了老干妈公司名下1624万元的财产,原因是欠下广告费不还。今晚老干妈发表正式声明,称从未与腾讯公司进行过任何商业

  • OKLink区块链浏览器添加地址标签,为用户资产安全保驾护航

    北京时间2020年6月10日,欧科云链OKLink区块链浏览器完成产品升级,在BTC浏览器添加地址标签,覆盖全球范围内多家主流交易所。 地址标签,简单来说,就是给发送/接收加密货币的虚拟地址添加标签,以便更快速地识别不同的虚拟地址主体,追踪各个地址间的资金动向。用户在打开欧科云链OKLink区块链浏览器后,可以在交易详情、地址详情等页面查看到已经收录的地址标签。 对于用户来说,资产安全是涉及到资金问题时最为关心的一个问题

  • 世卫组织称全球新冠疫情正在恶化 世行预测今年全球经济将萎缩5.2%

    据国内媒体报道,6月8日,世界卫生组织总干事谭德塞表示,全球新冠疫情正在恶化。6月7日,世界单日新增13.6万例新冠肺炎,是迄今全球新增病例最多的一天。谭德塞说,各国已向世卫组织报告近

  • 荣耀30Pro+配置好吗?有哪些产品优势?

    荣耀30系列在当今5G手机中非常爆火,各大媒体以及专业人士都对其做出极高的评价。前不久,国家登峰队队员携带荣耀30系列登顶珠峰,从壮观的白色冰川到成排错落的帐篷营地,登峰队队员用荣耀30Pro+,见证登顶珠峰的荣耀之路。是什么让荣耀30Pro+从众多手机中脱颖而出,成为登山队的专用手机?今天跟大家聊一聊荣耀30Pro+到底有哪些产品优势?拍照强相机是荣耀30Pro+的最大亮点,也是大家选购这款机器的主要原因之一,荣耀30Pro+的相

  • Canalys报小度双料冠军:智能屏全球第一市场增幅全球第一

    近日,国际权威调研机构 Canalys 发布了 2020年 Q1智能音箱出货量报告。报告显示,第一季度全球智能音箱出货量 2030 万台,增长率较去年同期下降1.9%,但国内智能音箱第一品牌小度却实现逆势增长,市场增幅全球第一,稳坐中国智能音箱市场出货量冠军宝座,全球排名再次升至第二。在有屏智能音箱市场,小度智能屏以高出第二名亚马逊将近一倍的出货量,再次蝉联全球第一。另据著名国际市场调研公司Strategy Analytics的最新数据,202

  • 全球网速排行:韩国移动网络全球第一 亚洲全面超越欧美

    今年的突如其来的疫情,让欧美运营商宽带容量的短板显现出来,事实上从现在的网速上看,这些国家也已经陷入落后了。近日,世界知名网络测速软件Speedtest公布了截至2020年4月全球固定宽带和移

  • 分析师:亚马逊媒体资产达到5000亿美元 赶上云计算

    据外媒报道,Needham分析师Laura Martin表示,亚马逊的媒体资产已经赶上其云计算业务,价值约5000亿美元。亚马逊的媒体资产包括Prime Video、Prime Music和Twitch。Martin认为亚马逊的媒体产品具有“隐藏的资产价值”。数据显示,20%的Prime会员表示,他们付费订阅的原因是媒体服务。Martin表示,亚马逊在与消费者交互过程中,在用捆绑的内容服务来提升自己的附加值,这也改善了亚马逊的数?

  • Redmi9多少钱 Redmi9配置及售价汇总

    6月24日,红米手机正式公布了Redmi9国行版的售价,这款手机搭载了Helio G80 处理器,屏幕为6.53英寸2340x1080 FHD+屏幕,售价为 799 元起。

  • 网传超大杯小米10 Pro+配置:原来是假的

    6月15日消息,一张疑似超大杯小米10 Pro+的配置图在微博被曝光。如图所示,该机采用120Hz显示屏,搭载高通骁龙865旗舰平台,后置一亿像素主摄,支持12倍光学变焦,支持65W超级闪充。对此有网

  • 参与评论
文明上网理性发言,请遵守新闻评论服务协议