近日，万辰集团发布 2025 年上半年业绩报告，获华泰证券维持“买入”评级。
根据华泰证券研报，其认为万辰集团所处量贩零食业态景气度高，依托全国智能仓配网络与万店规模采购优势，核心壁垒突出，发展前景广阔。这一判断的背后，是万辰集团在行业深耕中构建的多重竞争优势。
当前量贩零食赛道需求旺盛，而万辰集团凭借多年深耕，已在这片蓝海市场中站稳脚跟。其旗下门店超 1.5 万家，覆盖全国 29 个省（自治区、直辖市）。“好想来”更是成为成为行业首个门店破万的品牌，显著的规模效应让其龙头地位愈发稳固。
支撑这一庞大门店网络高效运转的，正是万辰集团引以为傲的供应链体系。作为核心竞争力的重要组成部分，公司在全国布局了超 50 个仓储中心，超 90 万平现代物流仓与数字化系统无缝衔接，严格遵循 “T + 1” 供货原则，在多省实现仓库到门店 “当日达”，大幅提升了物流履约质量。
这种高效的供应链体系，又与万店规模带来的采购优势形成协同效应。凭借庞大的门店数量，万辰集团得以直接对接品牌商，省去多重中间环节，不仅能获得一线品牌提供的定制化产品，其定价还低于市场价，这既降低了采购成本，能为消费者提供高性价比产品，也助力企业扩大市场份额、增加利润空间。
强劲的综合实力，在万辰集团最新公布的2025 年半年报中得到充分印证。报告显示，公司总营业收入达 225.83 亿元，同比增 106.89%；归母净利润 4.72 亿元，同比增 50358.80%；期末货币资金 34.36 亿元。其中，量贩零食业务表现尤为突出，营收 223.45 亿元，同比增 109.33%，加回股份支付费用后净利润 9.56 亿元，持续领跑行业。
展望未来，万辰集团的发展路径清晰可见。公司将加大更多自有商品的开发，创新营销模式，深化会员运营，同时计划发行 H 股并在港交所挂牌，拓展海外市场。依托现有的核心优势与清晰战略，万辰集团有望在量贩零食市场持续领跑，为投资者带来丰厚回报。
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