央行上周公布的1月份金融数据显示，信贷实现“开门红”。报告显示，1月末，广义货币（M2）余额273.81万亿元，同比增长12.6%，高于市场预期值和前值。1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创下单月信贷历史新高。1月末社会融资规模存量同比增长9.4%，社会融资规模增量比上年同期少1959亿元，但仍为近十年以来第二高点。
透过1月份的金融数据可以看出，企业中长期贷款开始增多。这表明企业贷款意愿在上升，实体经济融资需求在回暖。数据显示，1月份新增人民币信贷4.9万亿元，同比多增9227亿元。其中有4.68万亿元来自企业部门，1月份新增人民币贷款4.68万亿元，同比多增1.32万亿元。其中，中长期贷款新增3.5万亿元，同比多增1.4万亿元;短期贷款新增1.51万亿元，同比多增5000亿元。
此外，数据显示，1月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，重返扩张区间，供需两端同步改善，企业信心明显增强，制造业景气水平亦明显回升。
企业中长期贷款的增加，说明助企纾困、稳经济一揽子政策和接续措施持续显效，金融机构加大对基础设施、重大项目等领域支持，推动企业中长期贷款稳步增长，也为经济增长奠定了坚实基础。
值得警惕的是，与企业贷款增加相比，1月份住户贷款增加2572亿元，同比少增5858亿元。从存款来看，1月份居民存款新增6.2万亿元，同比多增7900亿元，这反映居民投资和消费意愿不足。因此，提升居民投资和消费预期，还需要进一步扩大国内需求，通过激励政策提升居民的投资和消费意愿，增强经济内生动能。
随着地产利好政策的逐步落地，居民中长期贷款能否改善及改善幅度仍需观察。2023年社融，和合首创有以下三项看点:
（1）“保交楼、促消费、扩内需”，各省市稳增长政策落地或将维持中长期企业信贷持续放量;
（2）防范债务风险叠加理财缩表，城投企业债券供给及需求或边际回落，总体企业债券融资或难高增;
（3）政府债券供给不退坡，赤字率或将在3%左右，新增专项债规模或达3.85万亿元，用于化解隐性债务的特殊再融资债或放量发行，进一步增加政府债供给。
和合首创认为，信贷的“开门红”，社融规模的超预期，都为经济内生融资需求的回升开了一个好头。随着消费需求的持续恢复，金融对经济增长的支持动力强势充沛，企业内生动力持续释放，中国经济逐渐重启并加速复苏，完全可期。
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