4 月 29 日深夜，筹备时间超过一年的农夫山泉终于在港交所官网披露了招股书，正式启动港股IPO，由中金和摩根士丹利联席保荐。

农夫山泉是中国包装饮用水及饮料的龙头企业，根据弗若斯特沙利文报告， 2012 年至 2019 年间，公司连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。过去三个财年的收入中，饮用水收入占比都超过57%。

除了包装饮用水之外，公司饮料产品同样在市场占据领先地位，该类产品收益占总收益的占比分别为40.0%、40.1%及38.4%，以 2019 年零售额计，公司在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。

公司饮料产品类别丰富，在茶饮料领域有近十年中上市首 12 个月零售额最高的「茶π」和传统的中国茶「东方树叶」系列产品，功能饮料产品包括「尖叫」及「力量帝维他命水」。

果汁产品方面，则覆盖了低浓度果汁「水溶C100」、中浓度果汁「农夫果园」及非浓缩还原的高质量纯果汁，包括「农夫山泉」NFC果汁系列及「17.5˚」果汁系列。

财务数据方面，于 2017 年、 2018 年及 2019 年，公司收益分别为人民币 17， 491 百万元、人民币20， 475 百万元及人民币24， 021 百万元，过去两年同比增长分别为17.1%及17.3%。根据弗若斯特沙利文报告，这一增速远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。

除此之外，公司也是中国软饮料行业盈利能力最强的企业之一。于 2017 年、 2018 年及2019 年，公司净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%。根据弗若斯特沙利文报告，这一盈利水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。

在上市前的三个财年，农夫山泉共给原有股东派息 103 亿， 2017 年派息3. 67 亿元， 2018 年派息3. 67 亿元，而计划上市前的 2019 年则派息96. 0 亿元。公司还表示， 2020 年 4 月已经宣派了 9 亿的股息，还有约 75 亿元的可供分配的历史保留净利可未来派于现有股东。

行业方面，中国是全球最大的软饮料市场之一。根据弗若斯特沙利文报告，按零售额计算，2019 年中国软饮料市场规模为人民币9， 914 亿元，从 2014 年至 2019 年复合年增长率为5.9%。

受城镇化进程加快、居民可支配收入增长以及消费升级趋势等因素的推动，中国软饮料市场将持续增长，从 2019 年至 2024 年，复合年增长率预计将维持在5.9%。 2024 年中国软饮料市场规模预计将达到人民币13， 230 亿元。

而从竞争格局来看，中国软饮料市场集中度相对较低。根据弗若斯特沙利文报告，按 2019 年零售额计算，前十名参与者合共仅占42.5%的市场份额，其中前四大参与者零售额显著高于其他参与者，合共占27.7%的市场份额。