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富途研究 | 疫情下的基金投资:择机抄底选货基,优化收益上债基

2020-03-23 11:48 · 稿源:站长之家用户投稿

随着疫情影响扩大到世界范围,过去一段时间以来全球市场剧烈动荡,再加上OPEC会议未达成减产协议,国际油价出现恐慌性下跌,双重打击之下市场恐慌情绪蔓延,各类资产跌跌不休。

首当其冲的自然是全球股市,周一美股开盘即遭遇大跌,标普 500 指数迅速下跌7%,触发史上第二次熔断,美股暂停交易 15 分钟,最终三大指数收盘暴跌超7%,欧洲股市各大指数跌幅也都接近10%。

考虑到疫情已对世界经济增长有所冲击,而原油价格的走低会给全球带来通缩风险,这加剧了投资者的恐慌心理,VIX恐慌指数走势也是一路飙升,已经超过了 08 年股灾时的水平,达到历史最高点。

VIX恐慌指数走势

行情来源:富途牛牛

尽管以美国为首的全球央行开启新一轮大宽松模式,想要对冲本轮疫情所带来的经济下行风险。但从目前市场的表现来看似乎是事与愿违,资本市场依然尽显颓势。那么在这样一个大背景下,如何进行资产配置才是最优解呢?

基金——利用投资组合分散风险

首先一点,当然还是要对市场心存敬畏,不做火中取栗的决策再怎么强调都不为过,而当下如果选择立刻全仓抄底,无异于“徒手接飞刀”,因为从估值角度来看,美股从 2009 年的 6500 点涨到最高点 29000 点,的确已在高位;一些科技股更是涨幅惊人,存在估值过高的状况。

在这样的背景下, 大量的获利盘积累,会导致美股一旦见顶,就会出现大量的抛盘,再加上美国实体经济陷入衰退的风险在加大,美国国债收益率倒挂以及特朗普减税降费的政策产生的效应边际递减等等原因,美股的见顶回落只会进一步提前。

而且很多投资者对投资品种存在一些认知误区,过去一直认为股票是属于高度流动性的资产,实际上只是看似流动性好,但在实操中,大跌的时候期舍不得卖,大涨的时候又期望更高的价格出现,所以波动性越大,越舍不得买卖,流动性越差。

同时,如果资金主要放在股票账户中,虽说不想满仓,可下单的时候总是会想“资金闲置也没地方去,不如先买满,获取一定收益率”,到最后有很强的冲动去买满,也就是常说的“没做好仓位管理”。

这个时候,将一部分资产配置在固收类产品之上,以投资组合的形式分散风险就显得尤为重要。

但新的问题又出现了,对于大多数股民来说,固收类产品是一个完全陌生的领域,应该怎么选,甚至应该在哪买,都是一片空白。针对这一类人,同样也有合适的投资标的,那就是基金。

作为一种典型的组合式投资,基金通常会设立项目池。项目池按照统一的风控标准来筛选项目,保障投资质量。通过投资基金,投资人将资金一次性分散在项目池里的不同的项目上。而且基金项目数量越多,分散程度越高,风险越低。

另一方面,基金还会凭借专业团队的经验和完善的管理机制,对投资项目进行投后管理,从而解决分散投资带来的时间成本和人力成本的问题。基金管理人会定期对项目进行有效的监督,建立完善的跟踪管理体系,包括风险识别,资产跟踪,信息披露,定期报告等。

在目前全球股市表现不佳的情况下,专注配置固收类产品的债基和货基正是股票投资者以投资组合的形式分散风险的最优解,针对这一需求,富途基金宝为投资者提供了高腾、易方达、泰康、PIMCO等多家国内外知名基金公司的债基和货基产品,助力投资者实现投资绩效的最大化。

择机抄底选货基,优化收益上债基

当然,基金也有各种品类,供不同需求及不同风险偏好的投资者选择,前面提到了债基和货基是当下分散风险的投资选择,但这两者的性质,也决定了他们不同的配置场景。

首先货基,即货币类基金,主要配置的是现金类资产,这是流动性最强的资产之一,其收益率和市场利率呈高度正相关,属于防御性资产。

当宏观经济预期不乐观、股票、房地产及大宗商品市场波动较大的时候,投资者出于对防范风险的考虑,通常会提高资产组合中现金配置的比重,就是所谓的“现金为王”。

而且在目前全球市场受疫情影响剧烈动荡的大背景下,配置货币类资产也十分符合当下全球市场的资金流向趋势,从下图中可以看出,全球资金流入最多的资产类别正是货币市场,而股市及高收益债则出现了大幅度的资金流出:

另一方面,还有不少的投资者认为,如此大规模的下跌是一个“抄底”的机会,并且摩拳擦掌地寻找着“入场时机”,目前的市况对于短线投资者来说确实有着不小的机会,而货基强大的流动性,正好可以实现随时申赎,把握股市里稍纵即逝的套利机会。

而且部分优质的货币基金还可以在各类资产普遍下滑的情况下保持不俗的收益。富途联合高腾、大成等几大基金公司,推出富途现金宝,四大货基产品涵盖港美元资产,全场基金 0 佣买卖,还可立即赎回购买股票,既能保证流动性,又可拥有理财收益,助力投资者把握市场机会。

图片来源:富途牛牛APP(图片仅作说明用途)

当然,如果你对资产并无过高流动性要求,低风险稳健债券型基金也是个不错的选择,不但避险,且收益也较货币型基金高。但要注意的是,并非所有债券型基金在市场波动的情况下都是避险、稳健的,基金投资在投资级债券和高收益债券的表现是截然不同的。

从债券的风险的角度来进行划分,以Baa级债券作为分水岭,高收益债券主要为一些信用等级较差,收益相对较高的债券,而投资级债券则是一些信用等级较高,违约风险较小的债券。

当前疫情肆虐、美联储降息、市场避险情绪高涨的环境下,低风险风险的投资级债券才更受市场追捧,需求高因而导致价格上涨。在下图中也可以看出在动荡的 2 月份中,投资级债券总收益的表现显著高于高收益债券表现。

数据来源:Bloomberg,易方达,数据截至 2020 年 2 月 28 日

数据来源:Bloomberg,易方达,数据截至 2020 年 2 月 28 日

综上,如果你是一个经验丰富的资深股民,坚信市场很快将摆脱疫情影响迎来反弹良机,只想短时间内让资金不至于闲置并择机抄底的话,货基可以为这笔资金提供一个好去处;而如果想在疫情影响全球股市的这段时间里规避风险,又觉得货基收益太低的话,低风险稳健债券型基金或许是一个不错的选择。

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