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科创板的“光速“推进，从首次提出到细则落地总共用了 117 天，中美贸易关系变化，A股在开年表现出一轮小牛行情.....让刚刚过去的 2019 年第一季度显现出一丝春意。

创业邦研究中心收集了Q1 国内外 1649 起投融资事件，并询问了 117 位投资机构一线投资人。

到底市场复苏速度如何?冷暖谁先知?我们口说无凭，请看数据。

(注：文中数据来源创业邦创投库)

图片来源图虫：已授站长之家使用

重点提要：

1、 2019 年Q1 国内投资事件同比下降45.54%;投资总额国内同比下降29.07%;

2、超过50%的投资人认为复苏速度一般，13%的投资人没有感觉到复苏;

3、 2019 年Q1 整体投资轮次趋向成长期，初创期投资数量显著降低;

4、从投资事件数量上看，全球和国内最活跃的领域都是医疗和企服两大赛道;

5、超过70%的一线投资人认为科创板是 2019 年重振创投界信心的首要因素。

现象一：投资事件、总额均有下降

从数据来看， 2018 年一季度， 2019 年国内投资事件同比下降45.54%;投资总额国内同比下降29.07%。量收双降的同时，单笔交易额略增，意味着投资趋于成长期。BIGO LIVE(并购，14. 5 亿美元)、车好多(D轮， 15 亿美元)、越秀地产(战略投资，61. 62 亿港元)、地平线(B轮， 6 亿美元)。

显然，站在第一线的投资人们也并没有感到太多“春江水暖”的复苏迹象：超过50%的投资人认为复苏速度一般，13%的投资人没有感觉到复苏。

但大部分认为对比上1- 2 个季度，出来融资的项目数量有所提升。部分投资人认为， 2018 年的寒冬情绪让投资人捂紧了钱袋子，创业者融不到钱，因此 2019 年第一季度出现了一定数量的反弹。

现象二：投资轮次趋向成长期

相比 2018 年一季度， 2019 年整体投资轮次趋向成长期，初创期投资数量显著降低，B轮之前的投资从 2018 年第一季度的 923 起降到 644 起。

全球下降的主要是天使轮和Pre-A轮，分别下降 245 起和 55 起，A轮持平，B轮及以上略增 29 起;国内C轮及之前均有下滑，下降58%，A轮及之前下滑尤为显著，下降61%。

现象三：企业服务、医疗健康成“明星”赛道

从投资事件数量上看，全球和国内最活跃的领域都是医疗和企服两大赛道。

2019 年 1 季度主要投资事件：企业服务

2019 年 1 季度主要投资事件：医疗健康

从投资金额上看，全球五大赛道为医疗、企服、智能制造、汽车、物流，国内五大赛道为汽车、医疗、社交、物流、生活服务。

2019 年 1 季度主要投资事件：汽车交通

2019 年 1 季度主要投资事件：人工智能

2019 年 1 季度主要投资事件：社区社交

2019 年 1 季度主要投资事件：物流仓储

2019 年 1 季度主要投资事件：生活服务

在投资人的调查过程中，企服和医疗也是本年度最被看好的两个赛道。

除此之外，下沉市场、5G、物联网也是投资人看好的领域。

下沉市场：三四线城市及其广袤的农村，有千万个“小镇青年” ，其消费依然是以两位数的速度在增长。这一市场具有较强的品牌集中效应，大众化的头部品牌更能吸引用户，拼多多和快手是“市场宗师”。

5G：意味着更高速率、更低时延、更大带宽、更多接入，但5G只是铺好了路，更多的价值在于上面跑的车，比如AI、VR/AR、AIoT、C-V2X车联网、工业物联网、智能穿戴和沉浸式体验等都将迎来突破性发展，并推动AI场景化应用加速落地。

物联网：边缘计算和人工智能相互助力，加上5G商用部署，物联网 2019 年迎来新一轮利好。

现象四：最活跃的还是deeppocket——腾讯、IDG资本、高瓴资本

从投资事件数量上看，最活跃的国内投资机构是腾讯、IDG资本、高瓴资本。

从投资金额上看，投入较大的国内投资机构是欢聚时代、软银中国、SK电讯创投、阿里巴巴、广州地铁、腾讯。

现象五：科创板成行业重要复苏变量

去年 11 月提出，今年 3 月 22 日首批 9 家科创板受理企业名单出炉，科创板的速度和决心让超过70%的优秀投资人认为科创板是 2019 年重振创投界信心的首要因素。科创板作为一个新的变量已经成为“行业共识”。

关于科创板，大部分投资人持积极态度：

坚持市场化法制化的改革方向，坚持注册制的设计初衷，畅通退出渠道，其他的事情交给市场，监管机构不要做过多的价值判断，把舞台搭起来就好，舞者交给市场。

科创板与国家之前提出的科创政策是一脉相承的，属于一套组合策略中的最后一环，主要是增加资金退出通道，提高后端能动性的作用。

整体上对科创板是非常正面的，不同的价值判断和审核体系，会孕育一批技术驱动的优质企业在国内挂牌上市。境内资本市场在退出方面更多元化，给以科技创新驱动的创业者的机会也更多更大。

可以对比参考 2009 的创业板推出，时机包括走势，对资本退出是个非常好的机会，创业者也要多多关注，这势必倒逼发行制度改革，会利好整个A股。

我们很看好科创板给创业公司提供更丰富的融资渠道。尤其是针对研发周期长的生物医药和高端医疗器械等领域的公司，我们期待科创板的投资人可以对这类公司的估值和定价逐渐成熟，以理性的市场情绪去支持医疗健康初创公司的发展。

但也有部分投资人呼吁理性对待：

密切关注，积极跟进，理性选择    

无论是创业者还是投资人，科创板都给出了一个通道，究竟能发展到什么程度还有待观察，但科创板不会实质性的影响投资动作，仍然会遵循一贯的价值投资标准。

科创版对国内所有投资机构是一个新起跑线，有明确行业导向，并不适合所有创业者。监管层处于稳健考虑，不会把太多劣质企业放进来，早期要保守看待。

科创板近期看还是有不少挑战，核心是如何界定“高科技”是重要命题，否则有变成另一个创业板的风险，当然也是好事，但和设立初衷会有变差。对创业者而言就是以不变应万变，谨记“天上不会掉馅饼“。

创业者如何应对这一机会，投资人也给出了一些建议：

不刻意和盲目追求上科创版，认真思考业务的发展方向，看业务跟科创版的契合程度，以及timing的问题。

科创板只是一个选择，并不是目的。即使没有科创板，公司也应该在技术、产品、商业、供应链、人才、融资等全方位锻炼能力并拥有一定的技术壁垒。未来 10 年，没有技术壁垒的纯商业模式创新将不复存在。

找准自己的细分赛道，争做第一名，构建自己独特的壁垒和价值，管理好现金流。争做科创板里有特色、高质量的科技企业，不要为了上市而上市。