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2018 年来，互联网整体增长势头放缓，精简裁员、爆雷倒闭、拖欠账款……一股低沉的气压笼罩着创投圈。在人口红利日现瓶颈、流量市场后劲乏力下，以技术驱动和科技赋能的智能互联网在下一波商业化变现到来前蓄势萌芽。

新旧交替的时间档口，轰然成势的套利投机越来越难，泡沫相继破灭，不确定性持续增加。

与此同时，科技和真实应用场景的碰撞，为那些真正具备陪跑耐心、且具有独立思考能力的VC们凿开了捕获下一个科技独角兽的机遇窗口。

早在变革到来前， 2016 年联想创投就率先将目光投向了那些具有高成长、高潜力的前沿科技。

成立三年来，联想创投已经围绕智能互联网领域投资了包括旷视科技、寒武纪、宁德时代、蔚来汽车、途虎养车、中科慧眼等近 110 家初创公司，其中1/ 10 成为“独角兽”， 4 个项目在 2018 年完成IPO上市。仅18/ 19 财年，联想创投就为联想集团贡献了超过一亿美元利润。

即使在今年经济下行、资本降温的多事之秋里，联想创投的投资项目数量依然可观。

在 13 日联想创投2019 CEO年会上，联想创投集团总裁贺志强回顾了团队过去 12 个月里的成绩，“过去一年，我们新投资了 20 多家企业，其中 9 家是核心部件企业， 3 家在一年内获得了两轮融资。原有被投企业50%以上都获得新一轮融资。此外，孵化的 10 家子公司也全部获得了新一轮融资，业务保持50～100%的增长”。

展开联想创投的投资版图可以看到，自成立以来，其重金大都押注在计算力、数据和算法三大技术领域，以及这三类核心技术所带来的行业变革当中。

“投资各有各的风格”，在贺志强看来，联想创投的风格就是偏爱核心技术，“技术类的项目，我们看得懂，而且背后有联想全产业链的支持”。

作为一家诞生于老牌IT企业的企业创投(CVC，Corporate Venture Capital，企业风险投资)，联想创投的成立担负着联想集团战略转型的重任——一方面，以投资的方式参与到前沿科技的创新和布局中，依托母公司的业务优势，为被投企业提供独特的增值服务，带动被投企业的成长;此外，通过对被投企业或子公司的孵化，促进其与联想未来的主营业务的协同发展。

因此，在健康的财务回报的基础上，联想创投更是联想“三级研发创新体系”中辐射未来5～ 10 年发展方向的一支“高能雷达”。

依托产业布局，不断拓展投资边界

狼奔豕突的创投圈，如何让这支“雷达”敏锐察觉到技术的变化，是对团队经验与投资效率的多重考验。

风险投资往往在于以少量的资金撬动很大的杠杆，而 2016 年，当宁德时代出现在项目会上时，上亿人民币的投资金额还是让联想创投内部陷入最激烈的一次争议。

彼时，新能源汽车市场处于爆发前夜，以新能源电池起家的宁德时代成为仅次于松下与特斯拉合作投资的Gigafactory的锂离子电池企业——想要在这家潜在独角兽的股东席位里占得一席之地的投资机构已经排到了百米开外。

“它的地位能持续多久?”、“如果大势没有问题，护城河能建多宽?”……就在联想内部对于项目可能存在的众多问题争执不下时，更多VC开出了丰厚的筹码说服宁德时代将天秤的一端向自己倾斜。

多方权衡下，贺志强亲自出马，与曾经担任过CTO职位的宁德时代董事长曾毓群见面，第一次会面没有谈及项目本身，只是互换彼此担任CTO的心得，相谈甚欢。据联想创投集团合伙人宋春雨后来回忆，这次会面给彼此留下的良好印象，也为联想创投争取了宝贵的尽调机会。

在投资圈，有人胆识过人一掷千金，有人认真研究、默默计算，求稳求准。联想创投是后者，在投资风格上，这支具有工程师基因的投资队伍就像一丝不苟的绅士，信奉数据、尊重专业，遵循严谨的办事风格，对细节尽善尽美。

尽调期间，贺志强曾和团队一周两次飞往福建考察宁德时代的电池厂。

在联想集团，贺志强曾负责联想主板香港生产线的管理，因此对于产线的运营有自己独到的经验。通常，投资核心零部件的企业，联想创投一定会把产线的全流程走一遍，包括产线的空闲率、产线的订单量、员工的精神状态，甚至生产细节和产业工艺环节。

之后两个月，贺志强和团队还把宁德时代的主要供应商，甚至竞争对手跑了个遍。

对行业趋势的判断和严谨细致的尽调，最终促成了联想创投对宁德时代的投资。 2018 年 6 月 11 日，宁德时代在A股创业板成功上市，此次IPO共发行2. 17 亿股，募资额度打破了创业板最高纪录，成为创业板第二大市值个股。

在联想创投的产业投资布局里，宁德时代是其“智慧交通”版图中的“一员大将”，并成为其智能互联网生态布局里的重要一环，不仅与造车新势力蔚来汽车有联动合作，还与AI芯片独角兽寒武纪、双目视觉领域创新企业中科慧眼、联想懂的通信、联想大数据等上、下游企业和子公司等形成生态联动。

除此之外，杉数科技、视见医疗、水滴科技、中科慧远、第四范式……这些被联想创投相中的前沿科技项目，无一不是在人工智能、大数据、边缘计算、新能源等技术的驱动下成长起来的科技创新企业——它们的成长周期相对漫长，而一旦跨过拐点，将迎来稳健增长，建立坚实的护城河。