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过去一段时间，斗鱼和虎牙的合并事宜一直被业界讨论，对于两家的合并方式坊间也流传着多个版本。

如今，随着斗鱼2020Q2 财报的发布，斗鱼正式宣布其董事会已收到腾讯发出的非约束性初步建议，提议斗鱼和虎牙进行股票换股合并。

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虎牙创始团队出局 斗鱼或执掌新公司

腾讯提议显示，建议斗鱼和虎牙进行换股合并，由此虎牙或其子公司将收购斗鱼流通在外的普通股(包括ADR)，斗鱼股东则将获得其相应数量虎牙新发行的A类普通股。

同时，欢聚集团也宣布，已与腾讯控股有限公司全资子公司Linen Investment Limited签订最终股权转让协议，根据该协议，欢聚集团将向腾讯转让 3000 万股虎牙的B类普通股，总收购价为现金8. 1 亿美元。

此外，腾讯将购买虎牙CEO董荣杰持有的 100 万股的B类普通股，交易于 2020 年 9 月 9 日或之前完成，届时腾讯在虎牙的持股比例将增至虎牙已发行股本的51.0%，流通股本和投票权将增至虎牙总投票权的70.4%。

从一系列股权操作看，在公司层面腾讯继续加强对新公司的控股权，斗鱼和虎牙的合并方案可能是斗鱼退市，虎牙保持上市主体。但是从管理和人事侧面，斗鱼和虎牙合并后，虎牙团队不一定掌握新公司的管理权。

根据双方股权变动计算，虎牙ceo董荣杰所持虎牙股份不足5%，斗鱼CEO陈少杰持有斗鱼14.5%的股权，董荣杰有意弱化话语权的操作很明显，未来斗鱼团队执掌新公司的可能性更大。

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“后浪”压力剧增 腾讯不能再等

对于虎牙与斗鱼的合并，直播观察认为腾讯推动此次合并是想实现游戏直播利益最大化，平衡头部游戏直播平台的竞争、控制整体消耗。

从财报信息看，根据斗鱼今日发布的最新业绩， 2020 年Q2 季度，营收25. 08 亿元，同比增长33.9%，非美国通用会计准则下实现净利润3. 23 亿元，同比增长513.7%。虽然虎牙尚未发布Q2 财报，但对比两家Q1 财报就可以发现，两家在营收状况、增长幅度、净利润等关键数据上，斗鱼和虎牙的关键数据也不相上下。

△滑动查看斗鱼2020Q2 财报

虽然财报业绩喜人，可是用户数据上两家都有不少的压力，Q2 季度斗鱼的MAU是1. 65 亿，移动端季度平均MAU是 5840 万，按照以往的数据，Q2 季度虎牙也会在这个范围左右。但是相比“进军”游戏直播的快手和B站，这样的用户数据就足以让腾讯担忧了。

在上海CJ期间快手游戏公布了一组足以震撼行业的数据，截止今年 5 月，快手游戏直播MAU超过2. 2 亿，游戏短视频MAU突破 3 亿，按照单个平台用户规模来看，快手已经超越了虎牙和斗鱼。

此外，B站的数据也不容小视，根据B站的Q1 财报，B站月均活跃用户同比增长70%达到1. 72 亿，移动端月均活跃用户同比增长77%达到1. 56 亿，日均活跃用户同比增长69%达到 5100 万，虽然不全是游戏直播用户，但B站杀入游戏市场的决心众所周知。

对于腾讯来说，斗鱼和虎牙的合并就是一举多得，可以减少来自“后浪”的压力，还能降低资源消耗的情况，降低平台的运营成本，让腾讯继续保持在游戏直播领域独一无二的话语权。

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主播利益受冲击 天价签约成历史

对于合并这事，有人欢喜就有人忧，对于主播来说，这或许就不是一件好事。

有消息传言，两家平台合并后内容打通，品牌也将继续保留。即用户可以在同一个平台上看到两家主播，而用户的账户体系是否打通尚未确定。

众所周知，虎牙的用户体系偏向秀场化，而斗鱼的用户体系是“嗨粉”化。在此前的运营当中，虎牙主播在斗鱼短暂试播后又放弃的现象很多，还有斗鱼主播因为受不了弹幕文化，被迫转向虎牙的现象。

所以如果平台内容合并，势必会导致用户氛围的巨大冲突，任何主播都不想自己的“大哥”被粉丝捆绑，做出一些相互恶性竞争的事情。幻想下蛇哥、张大仙、在石 250 这些主播又在斗鱼出现的场景，不忍直视啊。

在主播收益上，主播也会受到不小的冲击。之前因为平台追逐头部主播的情况，在平台面前主播还有一定的议价能力，但现在两家合并或话语权基本丧失，游戏直播市场的唯二选择变成了唯一。

这样的事情在中腰部主播面前会更明显，平台加入更多的主播，在平台用户存量不变的情况下，自身的流量就会被进一步压缩，打赏收入就会全面下降。

对于腾讯系以外的游戏行业来说，这也同样不是一件好事。直播被游戏厂商当做一个分发、宣传的好地方，《守望先锋》、《人类一败涂地》等游戏都是通过直播火起来。

现在腾讯坐实了一哥的位置，其他厂商的游戏内容势必受到排挤，以后国内其他厂商的新游戏发布推广，以及国外厂商对运营商的选择，都会受此影响。

看看网易CC和战旗TV的憋屈，大家不言自明了。

让人意外的是，两家合并的事情有了眉目，但股票市场似乎并不看好这样的强强联合。

在增持相关消息公布后，虎牙的股价稍有上扬，随后有所回落。截至 8 月 10 日美股收盘，跌幅达到9.83%，报收24. 04 美元，距离腾讯的收购价 27 美元还有一定差距。

消息发布后，斗鱼的股价也先涨后跌。截至 8 月 10 日美股收盘，斗鱼跌幅为8.51%，报收24.04 美元，总市值为52. 77 亿美元。

目前，斗鱼和虎牙都表示，将计划审查和评估这笔潜在交易，同时提醒股东及其他考虑买卖公司股票的人士，董事会刚收到这份建议书，并未有机会仔细审查及评估该提议，也尚未作出任何决定。不能保证将来会收到任何最终报价，也无法保证任何与拟议交易有关的最终协议会得到执行或完成。

未来，斗鱼和虎牙最终会以什么方式合并呢?会对游戏直播市场产生哪些影响呢?通过评论区聊聊吧。