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老虎证券:大选进入深水区,美股价值追赶成长

2020-07-29 09:47 · 稿源:站长之家用户投稿

本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade

的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。

特朗普在防疫上丢了分,败选的可能性在近期开始慢慢纳入市场预期,但从垃圾债,还有Libor-OIS利差的表现看,市场还没过多的避险情绪和流动性问题出现,老虎证券投研团队继续看好$标普500(.SPX)$

本轮波段进入新高。

风格上,大选进入深水区,美国强化对外政策,会对美元形成阶段性支撑,拖累中概股表现,价值股也得以继续追赶成长股,金融、消费是近期领涨板块,建议继续关注$摩根士丹利(MS)$

、$沃尔玛(WMT)$

这些低估值龙头。对于中长期,无论是谁最终当选总统,美国的高债务周期、低利率策略都不会有根本性的变化,对中概股基本面的冲击本质上是比较小的。

一、对市场的判断

本周是 7 月份的最后一个交易周,如我们我们在半年展望中的判断,市场或许并没有完全计入特朗普败选的可能性。大选的事情是要看到 10 月底、 11 月初,不太可能现阶段就出现沸点。

1.市场风格:近期价值领先成长;标普>恒指>上证指数的市场风格还会持续。

美股近期因为风格向价值股切换,上涨的流畅性被削弱,但从这两天风险资产的表现,例如垃圾债$债券指数ETF-iShares iBoxx高收益公司债(HYG)$

,还有Libor-OIS利差的表现看,市场还没过多的避险情绪和流动性问题出现。

我们依然看好美股震荡向上,$标普500ETF(SPY)$ 近期具备继续走出新高的动能。中期QE续航流动性的预期下,也降低了市场的系统性风险。

2.科技股:不少科技股由于前期已经创出历史新高,目前估值相对偏高,接下来,如果美元$美元ETF-PowerShares

DB(UUP)$如果反抽,利率抬升,也不利于科技股估值的再扩张。

行业上,我们仍然比较看好云、半导体、电商这些高景气赛道。但相应的,现阶段我们会比较建议去关注一些低估值的公司,比如阿里,美光。当然部分属于绝对龙头的企业,比如特斯拉,也可以通过盈利的改善来支撑估值。

3.中概股$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$

的核心逻辑国内外宽松+情绪,近期受到了影响,但未来不会有根本性的变化,我们预计中概股本轮调整深度不会很大,但震荡的时间可能会持续 2 个月左右。(大选逐渐进入深水区,美国也开始将焦点转向对外政策上,对应 7 月底- 8 月美元有阶段性的反抽风险)

但这轮蓄势过后,有机会支撑上证涨破3500,恒指涨破 27000 点,这一真正的牛熊转折区域。对于中长期,目前美国这轮高杠杆债务周期里面,美元已锁定了下行周期,我们比较看好今年中概股$KraneShares

CSI China Internet ETF(KWEB)$ 这轮超额回报可以持续两年以上。

二、大选进入深水区,特朗普偏科加大落选风险

特朗普在防疫上丢了大分,截至上周六,全球除中国以外确诊病例超过 1521 万,而美国有410. 6 万确诊病例,接近占了全球的三分之一。

如我们前期所担心的,尽管权益资产疫情后走出了高点,但本土抗疫不利的矛盾已经给特朗普带来了选票压力,特朗普也正式开始将矛盾转向对外政策上。虽然目前在影响市场节奏,但还不是根本性问题。

如果从历史来看,美国总统连任概率通常是比较高的,最近的两次连任失败的总统,也要追溯到 1980 年卡特还有 1992 年布什时期,两者的相同点是都在第一任期前后经历了经济衰退。这说明选民在选举中会更加关心经济。

从经济的角度出发,疫情带来的阶段性衰退可能会动摇特朗普连任的经济基础,对于特朗普而言,民族、阶层、党派之间的矛盾也在加大。

从最近的民调结果来看,新冠疫情并没有激发美国民众对于总统的支持,相反,民调显示疫情以来美国民众对特朗普工作的认可度有下降的趋势。不过股市的上涨可能会有一定的支撑。

当然预期败选和败选本质上是两件事情,另一次上演逆袭的是 1948 年杜鲁门大选,二战后罗斯福突然逝世,时任副手的杜鲁门接任了总统,但杜鲁门一直被美国人所诟病,甚至中期选举时,杜鲁门所在党派也打败,在 1948 年大选前四个月,所有人都认为杜鲁门的对手杜威(共和党)一定会当选,但最终杜鲁门还是实现了连任。

而目前的大选形势,特朗普的偏科,就非常像杜鲁门时期。

目前距离投票日还有三个多月,选情的变数本身仍然会出现争议,可以预见的是,大选相关的沸点可能不会在现阶段就出现。特朗普也有充足的时间来塑造有利于连任的舆论,以此来动摇和分化中间派选民的选票。这会决定美元反抽的位置和时间,一步加大中概、科技资产的动荡。

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