2023 年 6 月，美联储在连续 10 次加息后按下了“暂停键”，这一次政策调整也迅速成为上半年的标志事件。下半年伊始，市场的目光依旧离不开美联储，随着部分官员释放出鹰派论调，结合此前鲍威尔的加息暗示，美联储加息的预期也再度升温。
美联储为何会选择暂停加息，重启的条件是什么？
在回答这个问题之前先来探究一下美联储选择中止加息的出发点。VT Markets分析团队认为，最重要的因素在于美联储想要“稳中求进”。受美联储激进加息政策影响，美国经济衰退可能性正逐渐走高，如果一条路走到底会不会导致更多的经济问题和金融风险，对于这点美联储也充满不确定性，同时，在通胀已经实现“十一连降”的情况下，似乎已经没有充分理由支持这种鹰派风格的加息。
但在决议声明中，美联储仍然保留了重启加息的可能，表示未来将综合多方数据，结合经济状况评估是否会进一步收紧政策。
失业率仍处低位，点阵图暗示加息两次
比较新的点阵图显示， 18 位成员中有 9 位将今年的最终利率点在了5.5-5.75%，预期中值为5.6%，与 3 月相比提升了整整 50 个基点，若按照每次 25 个基点的路径来推测，在今年余下四次议息会议中，将有两次面临加息。
3 月FOMC位图
6 月FOMC位图
除了点阵图，还有另外一条线索可作为预测的重要依据，也就是 SEP经济预测报告。从报告中可以看出， 6 月的失业率预期为4.1%，较 3 月下调0.4%，对比目前的3.7%仍有一段路要走，正如美联储所说，虽然目前就业增长强劲，但失业率仍处于低位，经济增长渐进式放缓，可以帮助实现软着陆。
当然，失业率若走高同样也会引发担忧，比如对美国经济的威胁。 对此VT Markets分析师团队认为无需过于忧虑，就算失业率高于4%，威胁也不会太大，相反的，现阶段较高的失业率对于控制通胀是必需的。
美联储比较新 6 月的SEP
综合以上因素，VT Markets分析团队预测，未来美联储若重启加息，将是第三第四季度各加 25 个基点，7 月、 9 月两次会议连续加息的可能性并不高，如果在第三季度一次加完 50 个基点，后续将不会再继续。当然，关键还是要看 9 月核心通胀能否进一步回落。
而作为深受美联储政策影响的商品，美元指数和黄金下季度又将迎来什么样的走势?
美元方面，由于加息幅度放缓，VT Markets预测美元在第三季度不会有太亮眼的表示，整体波动或维持在100- 105 区间。
上图为美元指数日线图，在暂停升息后美元跌势明显
黄金方面，在第二季度初期时因美联储鸽派影响，价格一度冲破 2080 美元/盎司，创下历史新高，之后开始回调。随着目前通胀稳步下降，叠加第三季度美联储加息预期提高，金价下方的支撑力量薄弱，预计到第三季度仍维持进一步回调态势。但需要注意的是，美联储终究会结束加息周期，这对金价来说是一个利多因素，第三季度下跌更多的将被视为回调进一步扩大，并不意味着会跌至疫情前的低点。
美国CPI与金价呈现正相关
黄金日线图
接下来目光将转向原油，油价在经历第二季度的萎靡后，能否在第三季度迎来反弹，关键依旧是需求端。
敬请期待下一期《第三季度全球经济形势展望》 ，VT Markets分析师团队将为您深入解读，前瞻预测。
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