十大可能破产公司:时代华纳有线与纽约时报

2011-09-16 08:40 稿源:新浪科技  0条评论

导语:美国知名财经网站Thestreet.com今日发表文章,利用著名的Altman Z-Score公式评出了最有可能破产的10家媒体公司,其中包括Sirius XM、时代华纳、CBS、纽约时报公司和Tivo等。

以下为文章内容摘要:

当前媒体公司面临着诸多风险,由于主要依靠广告营收,在当前这个内容向互联网过渡的转折时期,整个产业都在考虑如何保持竞争力。这给许多公司带来了压力,最终可能破产。

评估一家企业是否面临破产风险,一种方式是通过Altman Z-Score公式,该公式是纽约大学教授爱德华·阿尔特曼(Edward Altman)于1968年发明的。Altman Z-Score通过衡量几项财务指标来预测企业在未来两年内破产的可能性,自从推出以来,预测准确率高达72%。

通常,如果Altman Z-Score得分高于3分,则这家企业相对安全。如果得分为1.8或更低,则破产的可能性较大。得分介于3分和1.8分之间属于灰色地带。

TheStreet计算结果显示,很大一部分媒体公司的Altman Z-Score得分低于3分,但其中许多媒体公司在过去的一年中的表现有所改善。

以下为Altman Z-Score得分(连续跟踪12个月,以下简称“TTM”)在1.8分或1.8分以下的企业:

1. Sirius XM

Altman Z-Score TTM: -0.88分

Altman Z-Score 2010: -1.25分

在媒体公司中,Sirius XM是最有可能宣布破产的公司,Altman Z-Score得分为-0.88分。

Sirius XM预计今年将新增160万用户,高于此前预期的140万。截至第二季度末,Sirius XM拥有2100万注册用户。活动现金预计将达到4亿美元,高于此前预期的3亿美元。

2012年,公司预计营收将增长10%至33亿美元,调整后的EBITDA将增长20%至8.6亿美元,活动现金将增长75%至7亿美元。

Sirius XM主要依靠汽车行业来吸引新用户,合作伙伴包括福特汽车和丰田汽车。有数据显示,在使用Sirius XM广播服务的新车用户中,50%的用户在免费服务到期后会付费收听。

但由于全球经济低迷,在给汽车产业带来压力的同时,也将给Sirius XM带来严重损失。

2. 时代华纳

Altman Z-Score TTM: -0.59分

Altman Z-Score 2010: -0.67分

时代华纳的Altman Z-Score得分为负,公司状况可谓如履薄冰。时代华纳目前计划通过向网络内容服务商授权电视节目获取营收。

巴克莱资本分析师安东尼·迪克莱门特(Anthony DiClemente)称,Netflix将来可能侧重于收购电视节目,这将使华纳兄弟受益。如果华纳兄弟授权出5000部节目,时代华纳将增加2.5亿美元营收。

时代华纳预计,2011财年利润涨幅将略高于10%,低于分析师预期的14.5%,这再次引发了华尔街的担忧。

3. CBS

Altman TTM: 0.02分

Altman Z-Score 2010: -0.36分

由于近期达成了几笔新交易,CBS的Altman Z-Score得分已变为正数。

受Netflix交易推动,CBS第二财季的净利润翻了一番。此外,CBS还与亚马逊达成了类似交易,预计将推动第三季度营收增长。

4. Virgin Media

Altman Z-Score TTM: 0.37分

Altman Z-Score 2010: 0.21分

Virgin Media是英国一家有线电视公司,但已经将业务中心从内容传播转向宽带。上个月,Virgin Media将所持英国电视公司UKTV的股份以39亿美元的价格出售。

第二财季,Virgin Media流失了3.6万用户,使得用户总数降至480万。转向宽带业务后,Virgin Media面临着BT和BSkyB的竞争。

5. Liberty Global

Altman Z-Score TTM: 0.49分

Altman Z-Score 2010: 0.30分

Liberty Global是由亿万富翁约翰·马龙(John Malone)控股的有线电视公司,尽管进行了重组,但仍未见起色。

今年7月,Liberty Global以21亿美元剥离了澳大利亚资产。截至6月30日,Liberty Global在14个国家拥有1760万用户,同比下滑0.9%。

6. Cablevision

Altman Z-Score TTM: 0.72分

Altman Z-Score 2010: 0.48分

Cablevision是美国第五大有线电视运营商,目前的情况十分危险,用户数量持续下滑。在截至6月底的第二财季,用户数量为330万,流失2.3万用户。宽带用户数量仅增加5000户,为三年来的最低记录。

7. 时代华纳有线电视公司

Altman Z-Score TTM: 1.04分

Altman Z-Score 2010: 0.99分

由于越来越多的消费者通过互联网观看视频,时代华纳有线电视公司正在寻求新的内容发行渠道。

为此,时代华纳有线电视公司推出了slingbox机顶盒,允许用户通过多种设备随地观看视频。此外,公司还大力推广宽带服务。

第二财季,时代华纳有线电视公司新增5.4万家庭宽带用户,但电视用户数量从1210万降至970万。电视业务仍是时代华纳有线电视公司的主要营收源,公司第二财季营收49亿美元,其中有线电视营收占56%。

8. 纽约时报公司

Altman Z-Score TTM: 1.55分

Altman Z-Score 2010: 1.83分

纽约时报公司正面临着广告营收下滑的威胁。今年第二财季营收为5.77亿美元,同比下滑2%,低于华尔街预期的5.81亿美元。净亏损1.197亿美元,而上年同期为净盈利3200万美元

为了弥补传统广告营收下滑,《纽约时报》网站今年3月开始收费。截至第二财季末,吸引了22.4万付费用户,高于分析师预期的20万用户,但未能抵消印刷广告业务的下滑。

9. Regal Entertainment

Altman Z-Score TTM: 1.64分

Altman Z-Score 2010: 1.59分

Regal Entertainment是美国最大的影剧院连锁运营商,之所以能继续生存,主要是因为成本控制地较好。

证券公司Wedbush分析师迈克尔·帕切(Michael Pachter)称:“Regal Entertainment无力吸引新用户,也不能提高票价,只是成本控制地较出色。”

10. Tivo

Altman Z-Score TTM:1.85分

Altman Z-Score 2010: 2.34分

Tivo面临着破产威胁,Altman Z-Score得分下滑就是一个明显迹象。当前越来越多的用户转向互联网内容,Tivo正在努力寻找自己的空间。

Tivo近期推出了499美元的机顶盒产品TiVo Premiere Elite,允许用户在观看第五套节目的同时录制四套不同的节目。存储空间为2TB,可存储300个小时的高清电视节目。

但该产品并未得到市场好评,因为许多内容都可以从Netflix和Hulu等网络视频服务商获取,用户无需同时录制四套节目。

TiVo还面临着有线电视和卫星电视公司的挑战,因为这些服务商开始为其机顶盒增加DVR录制功能,因此这些用户就不再需要TiVo。(李明)

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