事 件
根据草根光伏统计，截至 22 年底，HJT 落地产能仅为 13.8GW，23 年 随着华晟、 东方日升 、宝馨科技等多家厂商产能落地 ，预计 23 年底 HJT 产能将达到82GW 。HJT具有转换效率高、工艺流程短、双面率高、温度系数低、衰减率低等优势，且能和钙钛矿叠层达到更高的转换效率，有望成为未来光伏电池技术的主流方向。目前制约 HJT 量产的主要因素是设备与低温银浆、靶材等材料成本较高 ，今年以来产业内加快对 HJT 降本增效的探索 ，近期行业迎来频频突破 ，我们认为 HJT 的产业化进程或将加速。
增效路径
1) 双面微晶提升电池效率。微晶硅具备更高的掺杂效率，能有效提高导电性和透光率，提升电池效率。双面微晶 HJT 电池的实验室最 有效率已达26.81%，量产效率已突破 25%， 并有望提高到 25.5%以上。通威基于 HJT 技术的 THC 产线已完成双面纳米晶开发，当前最 有效率 26.49%，组件功率732.6W(210 尺寸 66 片版型)，良率 97%以上。2 )转光膜增加组件功率。UV光转胶膜将光子响应较低的紫外光转化成响应更高的蓝光或红光 ，增加异质结HJT电池发电功率并提高可靠性 。赛伍技术研发的 UV 光转胶膜已实现HJT单组件增益 8-10W，助力组件端提升发电效率 1.5-2%。
降本路径
1) 薄片化降低硅成本 。HJT电池结构天然适合硅片薄片化，目前头部异质结企业的硅片厚度已达120 μ m， 110μ m、 100μ m 厚度硅片正在导入。东方日升公告其已与高测股份签订每年供货10GW的100μm硅片的战略协议，未来100μm 厚度的硅片有望成为主流，甚至进一步减薄到 90μm。2 )少银化。目前降低HJT电池的银耗主要有 0BB、银包铜、电镀铜、激光转印及钢板印刷等途径。 4 月，东方日升4GW 有效25.5%异质结0BB电池实现首线贯通，0BB“ 昇连接”工艺+背面副栅 50%银含量的银包铜有望助力 HJT 银耗下降至10mg/W 以内。 6 月 ，由太阳井全球首创的异质结铜互连大试线在客户端成功验收，促进电镀铜从实验室到产业化的转化落地。3 )靶材少铟化 。 ITO靶材性能优良且成熟，但受制于铟金属的稀有和高价，靶材少铟化势在必行。通过 ITO+AZO，即在电池背面叠加 AZO 可降低 ITO 膜的厚度，从而实现少铟化。7 月，迈为股份宣布， 公司最 新研发的设备对于 高铟基靶材的理论单耗已从近 20mg/W 降至13.5mg/W，预计 23 年底将降至 12mg/W;若结合低铟叠层膜方案 ，铟基靶材理论单耗可降低至 6mg/W 左右。4 )设备国产化+规模化降本。目前国内设备商迈为、捷佳、钧石 已具备了 HJT 整线设备供应能力， 随着设备国产化程度提高，2022 年底 HJT 设备投资成本已降低至 3.6 亿元/GW，并有望继续降低。
相关公司
宝馨科技(002514) ：公司的主营业务为精密数控钣金制造、智能装备制造，火电灵活性调峰业务及环保业务 。主要产品为通过钢铁薄板、不锈钢板、铝板和铜板等原材料设计生产出的钣金结构件产品，与怀远县人民政府、南京捷登智能环保科技有限公司签约新能源高端智能制造项目，与怀远县人民政府签订协议金额16.8 亿 。项目计划分三期建设18GW 有效异质结电池和8GW光伏组件生产线。
京山轻机(000821)：公司主营业务为高端智能成套装备的研发、设计、制造、销售与服务。主要产品有组件智能装备、电池智能装备、硅片智能装备、整厂解决方案、全套智能包装智能成套装备。拟通过研发并生产 HJT 工艺设备切入HJT 电池设备市场，抢占国内 HJT 电池设备供应领域领先地位，拓展公司光伏业务范围，实现公司收入规模与利润水平的快速增长。
东方日升(300118) ：公司专注于新能源、新材料的全球化事业，主要从事太阳能电池片，太阳能电池组件以及太阳能灯具等太阳能光伏产品的生产和销售，公司主要产品包括太阳能电站 EPC 与转让、光伏电池封装胶膜(EVA 等) 。公司 2.5GW 异质结电池组件一期 500MW 项目已基本完成设备调试、小批量生产。
参考资料：
20230803- 民生证券-光伏行业点评：HJT 东风渐起，驶入降本增效快车道
免责声明：以上信息出自汇阳研究部，内容不做具体操作指导，客户亦不应将其作为投资决策的参考因素。据此买入，责任自负，股市有风险，投资需谨慎。
（推广）