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为什么OKEx统一账户是引领行业的产品?

2021-01-12 15:55 · 稿源:站长之家用户投稿

为什么OKEx统一账户是引领行业的产品?

---深度对比OKEx,Binance和FTX三大平台借币功能

随着加密货币市场的快速发展,交割、永续、期权等衍生品相继推出,极大的扩展了加密货币市场的广度与深度。为了进一步提高资金利用率、降低衍生品的仓位风险,各大交易平台均进行了技术创新尝试,其中以OKEx的统一账户模式、Binance的混合保证金模式和FTX的美元保证金模式三种方案为典型代表。

1. 三大平台借币功能有何差异?

OKEx的方案是将原有各交易账户统一在一个账户下,这意味着要将各交易品种的资金、风控等全部纳入一个统一的标准下,本质上是开发了一套新的交易系统,开发难度最大。Binance的混合保证金方案则是支持BUSD,BTC和ETH(未来将开通更多币种)作为抵押物借出USDT,用于USDT保证金合约交易。FTX的美元保证金方案跟OKEx的统一账户有些类似,但仍有诸多差异,主要在于FTX采用美元稳定币(USDC、TUSD、PAX、BUSD及HUSD)作为保证金,并允许其他币种折算来补充保证金,且仅支持美元计价的永续/交割合约。OKEx、Binance、FTX所代表的三种模式具体差异如下表所示。

交易所

OKEx

Binance

FTX

模式

统一账户模式

混合保证金模式

USD保证金模式

是否可借款

借币免息额度

无,但有3天免息期

是否需要质押

不需要

需要,质押率的存在导致资金利用率低下

不需要

借款限额

取决于账户有效保证金规模

有固定限额,取决于用户等级

取决于账户保证金规模

是否允许账户余额或权益为负

允许

不允许

允许

借款方向

所有币种均可借(只要存在相应交易对)

仅支持BUSD/BTC/ETH为抵押借USDT

仅支持借美元

(负债以美元计价)

支持交易品种

币币/杠杆/永续/交割/期权(USDT保证金和币本位保证金)

USDT保证金合约

(永续/交割)

美元稳定币保证金合约(永续/交割合约)

总体评价

资金利用效率:OKEx > FTX > Binance

资金使用广度(支持交易品种):OKEx > FTX > Binance

资金使用深度(支持交易规模):OKEx > FTX > Binance



或许上述说明还不够直观,我们不妨通过以下几个案例进行分析:

场景1:币币交易

交易场景

解释说明

交易需求

某用户拥有 100 USDT 和 20,000 UNI

该用户想用USDT购买 100 LTC。

交易条件

仅有两个交易对:

UNI/USDT交易对价格为3 USDT/ UNI

LTC/USDT交易对价格为100 USDT/LTC

OKEx交易操作

在跨币种全仓-自动借币模式下,通过LTC/ USDT交易对,直接支付10,000 USDT买入 100 LTC,并产生9,900 USDT负债,但在免息额度内,不需要付息

Binance/FTX

交易操作

先将 3,300 UNI 兑换成 9,900 USDT,再用10,000 USDT 购买 100 LTC,需要支付两笔交易费用,并且交易效率低下。

结论

交易效率:OKEx > Binance = FTX

成本节约:OKEx > Binance = FTX

场景1交易分析:

IMG_256

在跨币种全仓-自动借币模式下,采用10,000 USDT购买100 LTC,该笔交易会出现1,000 USD的币币交易损失(折算率不同)。此时该用户账户中的有效保证金=各币种正全仓内可用权益*现货美元价格*币种折算率 + 各币种负全仓内可用权益*现货美元价格 – 币币交易损失=100 LTC * 100 + 20,000 UNI* 3 *0.5 -9900 USDT * 1– 1,000= 2,9100 USD,该笔挂单占用保证金为0。有效保证金>挂单占用,因此可实现交易。此时由于支付了10,000USDT,在扣除原账户余额后将产生9,900 USDT的负债(采用1倍杠杆交易)。成交后其资产情况如下所示(注:USDT权益一栏实际为-9900,在前台显示为0)。因为USDT的免息额度为20,000美元,因此该用户不需要支付利息,只需一次交易 LTC/USDT即可。

场景2 :永续/交割合约交易

交易场景

解释说明

交易需求

某用户拥有20 ETH, 在不换币的情况下,尽可能地以2倍杠杆做多 BTC永续合约

交易条件

开仓时,BTC标记价格为 20,000,ETH/USD指数价格为 500

T1时刻,BTC标记价格为 20,000,ETH/ USD指数价格为 300

OKEx交易操作

在跨币种全仓-自动借币模式下,20 ETH资产折算为有效保证金10,000 USD ,因此可在OKEx上以2倍杠杆做多BTCUSDT永续合约的仓位价值为20,000 USD

T1 时刻,保证金率为60,00%, 不会发生减仓

Binance交易操作

先将20 ETH质押借入5,500 USDT作为保证金,可在Binance上以2倍杠杆做多BTCUSDT永续合约的仓位价值为 11,000 USD

T1时刻,质押率为91%,高于平仓质押率,质押物被强平。

FTX交易操作

20 ETH可在FTX平台上折算成价值为 9,000 USD的保证金,可以2倍杠杆做多BTC-PERP合约的仓位价值为 18,000 USD

T1时刻,保证金率为30%,合约不会被强平。

结论

资金利用效率:OKEx > FTX > Binance

借币安全程度:OKEx > FTX > Binance

场景2交易分析:

在资金利用率上,OKEx、Binance和FTX在部分币种的折算率/质押率/占比上各有所不同,由此造成了资金利用率的差异,就BTC/ETH这两种共有的币种而言,具体如下表所示:

币种

OKEx折算率

Binance初始质押率

FTX占比(新建仓位)

BTC

1

65%

0.95

ETH

1

55%

0.9

在上述案例中,当用户开仓时,可分别使用的保证金数量分别如下:

对于OKEx: 有效保证金 = 各币种正全仓内可用权益*现货美元价格*币种折算率= 20 * 500 * 1 = 10,000 USD

对于Binance:借入本金 = 质押的ETH数量* ETH现货价格 *初始质押率 = 20 * 500 * 55% = 5,500 USD

对于FTX:保证金 =  质押的ETH数量* ETH现货价格 *占比(新建仓位)=20 * 500 * 0.9% = 9,000 USD

由上可见,在资金使用效率上,OKEx最高,FTX其次,Binance较差

在T1时刻,BTC标记价格保持不变,ETH价格由500 USD跌至300 USD时,

对于OKEx:有效保证金 = 各币种正全仓内可用权益*现货美元价格*币种折算率= 20 * 300 * 1 = 6,000 USD,维持保证金 = BTCUSDT永续合约维持保证金*币种价格 = 20,000 * 0.5% = 100 USD,。在不考虑减仓手续费的情况下,保证金率 = 有效保证金/维持保证金 = 6,000% ,高于减仓撤单水平线(100%),因此不会发生强平。

对于Binance:在不考虑借款利息的情况下,此时的质押率 = 借款金额/ 抵押资产价格 = 5,500 / 20 / 300 = 91%,由于ETH的平仓质押率为85%,因此质押物被强平。

对于FTX:此时保证金 = 20 * 300 * 0.9 = 5,400 USD,仓位价值为18,000,保证金率 = 5,400 / 18,000 = 30%, 高于3%的保证金率要求,不会发生强平。

从上可以看出,在相关币种价格发生变化时,OKEx的借币安全程度最高,FTX其次,Binance的较差。

场景3:对冲策略

交易场景

解释说明

交易需求

某用户想通过做多BTC季度合约(USDT保证金),做空BTC永续合约(币本位)实现对冲交易。具体建仓方案如下:

IMG_257

价格条件

T1时刻,BTC次季度合约的标记价格为 9,000,BTC永续合约的标记价格为ETH/ USD指数价格为 8,500, 现货美元价格为8,500

OKEx

在T1时刻, OKEx跨币种保证金—自动借币模式下,该用户的保证金率为10335.72%,因此不会发生减仓。

Binance

在T1 时刻,Binance的BTC次季合约将产生11,000 USDT的损失,并被强平,套利策略失灵。

FTX

FTX没有币本位保证金合约,无法实现上述交易

结论

对冲策略安全程度:OKEx > Binance

交易广度和深度: OKEx > Binance > FTX

场景3交易分析:

IMG_258

对于OKEx跨币种保证金---自动借币模式。在开仓后,其统一账户中的资产情况如下表所示:

在T1时刻,BTC价格出现暴跌后,各仓位收益如入:

BTC次季合约未平仓收益= 面值 * |张数| * 合约乘数 * (标记价格- 开仓均价)= 0.01 * 100 * 1 * (9,000 – 20,000) = -11,000 USDT

BTC永续合约未平仓收益= 面值 * |张数| * 合约乘数 * (1/标记价格-1/开仓均价)= 100 * 200 * 1 * (1/8,500-1/19,900) = 1.3479 USDT (价值11457.3 USD)

IMG_259

此时,OKEx统一账户中各资产情况如下表所示:

因此,该账户的有效保证金 = 各币种正全仓内可用权益*现货美元价格*币种折算率+各币种负全仓内可用权益*现货美元价格 = 1.8504 * 8500 * 1+ (-1000)*1 = 14728.4 USD

维持保证金 = 各币种全仓持仓维持保证金*币种价格 = 0.01 * 100 * 1 * 0.5% * 8500 * 1 + 100 * 200 * 1 * 0.5% / 8500 * 8500 =  142.5 USD

保证金率 = 有效保证金/ 维持保证金 = 10335.72% >100% 因此不会发生强平。

OKEx统一账户可有效降低爆仓穿仓风险,原因在于各币种的各交易品种可共享保证金,仓位损益可轧差抵消。而对于Binance,USDT保证金合约与币本位保证金合约无法实现上述目标,因此爆仓穿仓风险更大。

从上可以看出,相对于Binance的混合保证金模式和FTX的USD保证金模式,OKEx统一账户模式在支持的交易品种、借币方向上都有质的提高,极大改善了用户资金的利用效率,扩大了资金使用的广度和深度,保护了用户的仓位安全。可以说OKEx统一账户是加密货币交易领域划时代的产品。


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