3 月 27 日，港股最大科技出行平台曹操出行(股票代码：02643.HK)交出了上市后的首份完整年度成绩单。 2025 年曹操出行全年实现收入 202 亿元人民币，同比增长38%;期内毛利率由 2024 年同期的8.1%提升至9.4%，增加1. 3 个百分点;尤为关键的是， 2025 年第四季度首次实现调整后净利润转正，标志着公司迈向可持续盈利的重要里程碑。
本文将聚焦曹操出行在盈利质量、AI赋能、Robotaxi布局、国际化进程四个维度，深度解读曹操出行 2025 年的发展逻辑，以及面向未来的长期价值。
一、第四季度净利润首次转正，步入盈利性增长轨道
2025 年，共享出行行业仍处于存量竞争向高质量发展转型的关键周期，多数平台仍在盈利线边缘徘徊。在此背景下，曹操出行于本年度第四季度首次实现调整后净利润转正，标志公司已步入盈利性增长轨道。
公告数据显示，报告期内公司毛利率由 2024 年同期的8.1%提升至9.4%，净亏损同比大幅收窄50.8%，经营活动产生的现金流量净额同比增长60.3%。三大核心盈利指标同步向好，印证了公司盈利质量的持续优化。
从盈利驱动逻辑来看，曹操出行盈利拐点的出现并非偶然，是规模效应、成本优化、服务壁垒三者协同作用的必然结果。
在规模效应方面，截至 2025 年 12 月 31 日，公司业务范围已覆盖全国 195 座城市，形成广泛的线下服务网络。同时平均月活跃用户数达 4130 万，同比提升43.9%;平均月活跃司机数达63. 1 万，同比提升35.4%，用户与司机规模的双向增长，摊薄了平台的固定运营成本，为未来可持续增长奠定了坚实基础。
公告数据显示，公司已在全国 31 座城市自持超过3. 8 万辆定制车。以“曹操60”为代表的定制车型，从研发之初就聚焦营运场景，后排空间更大，座椅更舒适，支持手机控制一键换气等功能，更核心的优势是极低的TCO(总持有成本)。根据弗若斯特沙利文的资料，这些定制车相比共享出行中使用的典型纯电动汽车，平均总拥有成本降低了约36.4%。每公里TCO低至约0. 47 元的成本优势，为毛利率提升提供了车辆支撑。
换电网络的协同效应进一步放大成本优势。依托吉利生态内易易互联已建成的 448 座换电站，曹操定制车可实现 60 秒极速换电，每日运营时长增加约 90 分钟。这意味着同样的车辆资产能够创造更高的订单密度，在收入端与成本端同步释放盈利空间。
此外，服务口碑的持续领先为公司锁定了高价值用户，进一步提升盈利韧性。在 2023 年第四季度至 2025 年第四季度期间的九次用户调研中，曹操出行在中国主要共享出行平台中获评“服务口碑最佳”，这一成绩背后是定制车带来的标准化服务体验，以及平台对司机服务质量的严格管控。
在行业普遍陷入价格战、用户迁移成本极低的背景下，曹操出行的服务口碑构筑了用户留存壁垒及品牌溢价能力，有效对冲了流量成本、平台佣金上行压力，形成了“服务提升—用户留存—成本下降—盈利改善”的良性循环。
二、AI赋能曹操大脑，构建公司运营提质提效的引擎
在出行平台的运营体系中，调度效率是影响盈利能力的重要变量。曹操出行在 2025 年的业绩突破，很大程度上得益于对AI技术的深度应用，这集中体现在其核心运营决策系统“曹操大脑”中。
据悉，曹操大脑由两大引擎构成：一是连接司机与乘客的算法交易引擎，负责日常实时派单;二是支持数字化营销及推广活动的智能营销引擎。前者解决的是“如何高效匹配”，后者解决的是“如何精准获客”。
以派单算法为例，当乘客下单后，曹操大脑会综合考量司机实时位置、附近司机当前订单的预计完成时间、司机荣耀分等级、乘客对车型需求和偏好等多维度因素进行智能派单，从而减少乘客平均等待时间，降低司机空驶里程，提升司机收入。经过对照测试显示，在曹操大脑推出首年内，其制定及执行的所有算法优化令公司总GTV提高了14.9%。
更具说服力的是司机收入的变化，依托算法优化带来的效率提升，曹操出行司机平均每小时收入已由 2022 年的30. 9 元增至 2024 年的35. 7 元，显著高于行业平均的 27 元水平。司机收入提升与平台盈利能力改善并不矛盾，AI算法在于提升每一公里的运营效率，让司机获得更高收入的同时，平台也能通过效率提升摊薄运营成本、提升订单密度，实现司机与平台的双向共赢。
曹操出行的AI技术应用也获得了行业认可。 3 月 4 日，“曹操大脑”入选财联社、《科创板日报》联合发布的“ 2025 中国AI+应用Top50”优秀案例。曹操出行因此成为出行行业唯一入选企业，与华为、蚂蚁集团、京东集团等共同跻身AI应用标杆行列。
三、Robotaxi转型全面提速，抢占未来出行赛道先机
在共享出行行业的远期叙事中，Robotaxi被普遍视为决定竞争格局的关键变量。 2025 年，曹操出行在Robotaxi领域的布局从试探性试点转向了系统性覆盖，其“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”的三位一体战略日趋清晰、落地加速，逐渐构建起Robotaxi竞争壁垒。
区别于多数自动驾驶公司“重技术、轻运营”的模式，曹操出行的独特优势在于具备全要素的闭环能力。作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，曹操出行能够从车辆制造源头介入，实现“车+技术+平台”的深度耦合。目前公司正与吉利控股集团及业务伙伴紧密合作，加快L4 级完全定制Robotaxi的开发，计划于今年亮相。这种全链条布局，能够有效解决Robotaxi商业化中常见的软硬件适配难题，和运营落地断层问题，为后续大规模投放奠定基础。
曹操出行Robotaxi2025 年进展主要体现在运营体系的搭建上。从 2 月在苏州、杭州推出曹操智行自动驾驶平台，到 12 月发布Robotaxi2. 0 解决方案，开始投放第二代Robotaxi，再到全球首座“绿色智能通行岛”在杭州启用，超过 3600 个Robotaxi虚拟上下车点在滨江区和萧山中心区覆盖，曹操出行正逐步完善Robotaxi规模化商业化运营的基础设施与配套体系。其中，绿色智能通行岛集成了自动换电、自动清洁、智能调度等功能，并预留了eVTOL接口，这一前瞻性布局显示曹操出行构建未来“天地空一体”出行蓝图的战略野心。
从战略节奏上看，曹操出行提出了“十年百城千亿”的宏大目标，明确计划至 2030 年累计投放 10 万辆完全定制化Robotaxi，并在全球范围内启动商业化运营。尽管目前市场对于Robotaxi的商业化时间表仍存争议，且曹操出行面临着萝卜快跑、小马智行等先行者的竞争压力，但必须承认，Robotaxi赛道的终局必然是生态体系的综合比拼。曹操出行背靠吉利控股集团在车辆制造、换电网络、卫星通信(时空道宇)等全方位支持，使其在构建规模化、低成本的Robotaxi运营网络方面，具备独特的资源禀赋。对于投资者而言， 2025 年的财报已经证明，曹操出行有足够的业务基本盘支撑公司在Robotaxi的长期投入，而Robotaxi业务的落地进度与商业化成效，也将成为重估其估值标的的重要标准。
四、国际化布局加速拓展，开启全球增长新征程
当国内出行市场竞争趋于白热化，全球化已成为头部出行平台寻求长期发展空间的必然选择。 2025 年，曹操出行的国际化战略实现实质性突破，落子中东的举措，标志着公司从“产品出海”向“全要素出海”的跨越式升级，正式开启全球增长新征程。
2025 年 11 月，曹操出行与阿布扎比投资办公室达成战略合作，并成立事业部拓展海外Robotaxi业务，核心是将在中国市场验证成功的“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”模式打包输出，实现Robotaxi全要素能力的全球化复制。
中东对前沿科技接受度高、政策支持力度大，且具备较高的资金支付能力，对曹操出行Robotaxi这类新兴出行模式而言，是理想的商业化试验田。此外，通过在中东的落地，曹操出行可以积累在海外复杂环境下的Robotaxi运营数据和本地化管理经验，为后续进入其他国际市场铺路。这种全球化布局，不仅能够拓宽收入来源，更能在资本市场构建更具想象力，更具增长空间的故事——打造一家具备Robotaxi全要素能力的全球化科技出行平台。
曹操出行的差异化优势在于背靠吉利的全球供应链和销售网络，叠加旗下耀出行及吉利商旅的全球化网络，这使得其在车辆供应、售后服务及本地化合规方面，拥有其他纯科技公司难以比拟的落地能力，这也成为曹操出行在全球竞争中脱颖而出的底气。
结语：
曹操出行 2025 年的年度业绩报告，实现了里程碑式的跨越。第四季度的净利润转正，证明了曹操出行在共享出行行业中，依靠精细化运营、成本控制及服务口碑，具备可持续盈利的能力;AI与Robotaxi的布局，展示了其对未来Robotaxi出行的前瞻卡位;国际化的破局，则为公司打开了长期增长的想象空间。
在共享出行行业从流量红利转向效率红利、从人力驱动转向技术驱动的转折点上，曹操出行正在构建一条全要素、强运营、高壁垒的差异化发展路径。
从行业观察者视角看，曹操出行的价值不应再仅仅被定义为共享出行行业的“追赶者”，而应被重新审视为吉利大出行生态中，承载Robotaxi商业化与全球化的关键载体，给予其一次全新的价值估量。
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