根据国家统计局数据，2021-2024年我国万元国内生产总值二氧化碳排放累积降幅约8% ，较“十四五 ”期间下降13.5%的目标差距较大。我们认为，在“十四五 ”期间减碳目标有差距的背景下，我国仍面临2030年碳达峰硬性目标， “十五五 ”期间减碳压力将提升。 与此同时，新能源装机速度存在放缓的趋势 ，2025年风光合计新增装机超过430GW ，我们预计2025-2035年年均新能源装机400GW ，总体装机保持增长趋势，但增速放缓。我国面临减碳压力提升但新能源装机增速放缓的矛盾，此时需要政策端发力以打开减碳空间 。
我国出台容量电价政策 ，建设稳定电源打开新能源装机空间
2026年1月30日， 国家发改委、 国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确提出建立统筹电力安全稳定供应、能源绿色低碳转型和资源经济高效配置 ，分类完善煤电、 天然气发电、 抽水蓄能、新型储能容量电价机制。我们认为政策出台存在多项影响 ，分别包括:1） 通过容量电价支持调节性电源发展;2) 通过建成调节性电源进一步支持新能源上量;3) 为电力企业提供高收益投资品种支撑“ 十五五 ”投资强度提高;4) 为 “十五五 ”期间数据中心等新业态以及全社会减碳打下基础。
容量电价推动储能项目收益率提升 ，激发电力央企动力
根据我们测算，假设储能项 目投资0.9元/Wh ，电能量市场峰谷价差0.3元/kWh ，一个100MW/400MWh 的储能电站年充放电次数300天 ，项目收益率大约6.5%。若考虑当前容量电价政策 ，即便按照10小时放电时长要求、50%的补贴折算比例 ，储能电站的项目收益率可提升至8%以上 。我们认为 ，储能容量电价政策是储能发展的 “ 最后一块拼图 ” ，在稳定投资方收益预期的前提下 ，将本身就具备一定经济性的储能电站的收益率进一步提高， 引发央国企投资热情 。从2024年上半年到2025年下半年 ， 电力央企在新建储能项目的市占率已经从41.5%稳步下降至23.3% ，从中长期维度 ， 电力央企在新建储能项目的市占率具备充足提升空间 。
储能需求呈现高增长趋势
2025年我国新型储能新增66.43GW/189.48GWh ，功率规模 、 能量规模 同 比+52%/+73% 。 我们预计2026-2027年国内储能装机预计将呈现高景气度 。
相关公司
一 、 宁德时代 （300750） : 全球储能电芯绝对龙头
作为全球储能电池市占率第一的企业 （2025年上半年达36%-38%） ， 宁德时代在技术迭代与规模化布局上遥遥领先。其推出的第三代储能专用锂电池能量密度提升20%，循环寿命超12000次 ，并已量产587Ah 大电芯及“天恒”5年零衰减系统 。 同时 ，凝聚态电池能量密度突破500Wh/kg ， 为高能量密度场景提供前瞻解决方案 。 公司深度绑定特斯拉 、华为 、国家电网等头部客户 ，2025年上半年储能业务营收达284亿元 ，同比增长32%。
二 、 阳光电源 （300274） : 光储融合与系统集成双冠王
阳光电源不仅是全球光伏逆变器龙头，更是储能系统集成领域的领军者 ，2024年全球市占率约25% ， 出货量位居全球前三 。 公司在 PCS（储能变流器） 领域连续多年全球第一 ， 具备从电芯 、 BMS 到 EMS 的全栈自研能力 ， 推出构网型控制技术 ， 适配高比例新能源并网需求 。其储能系统广泛应用于发电侧 、电网侧和用户侧 ，2025年上半年储能业务收入达178亿元 ， 同比增长127.78%。
三 、 比亚迪 （002594） : 刀片电池驱动户储与大储双增长
比亚迪凭借“刀片电池”在安全性与成组效率上的优势 ， 在储能领域实现差异化突围。其家庭储能系统全球市占率位居前三 ， 北美户用储能市占率高达51% 。 电网级储能产品PowerTitan 系列在欧洲市场快速放量 ，2024年储能业务营收同比激增180% ， 成为公司第二增长曲线 。 刀片电池搭配自研 BMS 系统 ， 循环寿命超12000次 ， 兼具高安全与长寿命特性。
四 、 亿纬锂能 （300014） : 专注储能的高成长黑马
亿纬锂能是 A 股中较为纯粹的储能电池供应商之一，2025年上半年储能电池出货量达28.71GWh ， 同比增长37.02% 。 公司推出628A h 大容量储能电芯“欣岳”， 专为长时储能设计 ， 循环寿命超12000次 ， 已批量交付海外头部客户 。 其储能业务收入占比达39.14%（2024年） ， 户储出货量全球第一 ， 深度绑定欧洲主流集成商。
五 、 国轩高科 （002074） : 全固态电池技术先锋
国轩高科聚焦磷酸铁锂与全固态电池研发 ，2025年全球储能电池出货量排名第五。其全固态电池已通过200℃ 热箱 测试， 计划2027年实现小批量生产， 能量密度达400Wh/kg ， 瞄准长时储能与高端应用市场 。公司产能扩张迅速 ，2025年上半年储能系统产品收入达82亿元 ， 同比增长72.4% ， 德国工厂投产将进一步加速全球化布局。
参考资料:20260205-中银证券-储能行业系列报告:容量电价政策发布， 储能有望打开成长空间。
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