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富途企业服务合伙人孙月鹏:富途ESOP核心竞争力是全链条服务

推广 · 2021-12-07 11:37 · 稿源: 厂商投稿

  随着互联网、科技等新兴行业快速发展,ESOP(Employee Stock Ownership Plans)即员工持股计划,已成为新经济公司绕不开的刚需,但市面相应的企业服务仍处于1. 0 时代,服务市场存在链条分散、水平参差等问题,显然无法匹配迅速发展的节奏。

  富途ESOP业务发轫于 2016 年,从数据管理系统出发,不断在系统产品的基础上搭建增值服务体系,如今已成为可跨越上市前、上市后的股权管理全链条的服务商。

  富途Q3 财报显示,富途企业服务(富途安逸)ESOP业务累计签约客户数达 325 家,同比增长超三位数。 2021 年前三季度在港IPO企业中,所有千亿港元市值企业,以及八成的 50 亿港元以上市值企业均选择富途企业服务,腾讯、贝壳、喜茶、泡泡玛特、小鹏汽车等多家知名企业选择富途作为ESOP合作伙伴。

  企业股权管理的市场有多广阔?核心和痛点又是什么?企业和机构应该如何实施ESOP?富途企业服务合伙人孙月鹏分享了关于ESOP的专业洞察。

  创新型公司的股权“军师”

  投中网:ESOP业务是如何随着富途的发展一步步做起来的?

  孙月鹏:富途是有强大科技基因的公司,这种产品与技术能力应用在企业服务市场,可以给企业客户截然不同的体验。

  富途创始人李华是腾讯 18 号员工,很早便获得过腾讯期权,他了解股权激励对于一家公司员工的凝聚力和发展是非常重要的事,但许多创业公司对此的相关知识和理解比较少。

  我们也看到了创新型企业对于股权激励和ESOP的诉求。于是我们把科技属性加上自身经验两者结合到一起,想在企业端做一个相对不一样的服务。

  富途企业服务的独立品牌富途安逸,“安逸”二字实际是I和E,代表IPO和ESOP,这是富途企业服务的两个核心产品,还有一块是IR相关服务。从没上市、上市过程中间、到最后上市,贯穿企业发展始终。我们的业务核心就是一个“股”字,通过“股”的方式贯穿于企业整个成长过程,这是我们产品主要的逻辑线。

  投中网:富途Q3 财报显示,富途企业服务ESOP业务增长很快,签约客户数量同比增长超过三位数,非常亮眼。目前富途企业服务ESOP业务哪些属于独有或者创新的业务?

  孙月鹏:ESOP包括早期方案设计、信托结构搭建、股权管理系统,也就是SaaS系统,还包括外汇报备流程咨询和后期落地行权等等。

  如果要说“拳头产品”,我认为是全链条服务。

  事实上,包括ESOP在内,富途企业服务的三块业务每块都有人在做,但几乎没有能贯穿在一起且能做好的人。原因很简单,贯穿于“股”这个主题,短则五六年,长则十多年,没有哪家有能力从头到尾把一个企业服务完整,更多的是中间切一块,但这样沟通成本会非常高,每次做方案要与企业重新磨合,难度非常大。

  富途相当于把所有流程贯穿一体,公司可以在任何节点找到我们合作,后续跟股权相关的所有服务我们都能提供。我们定位自己是创业者在股权方面的“军师”或者是咨询专家。

  投中网:ESOP业务现在国内和国外市场的发展现状是什么?两个市场的差异是怎样的?

  孙月鹏:现在港股美股上市企业的ESOP的普及率接近70-80%。而在境内市场,ESOP则依然有非常强的增长空间。

  境内市场ESOP在已经上市公司和未上市的创新型经济公司中的普及率较为不同。在上市公司中,A股市场ESOP普及率近两年有所提升,从不足10%到接近40%,但是相比赴美或者赴港上市的企业仍然低很多,后者普及率达到65-87%。

  而在创新型经济公司中,根据富途联合脉脉、韦莱韬悦在 11 月最新发布的《 2021 年股权激励研究报告》调研显示,脉脉用户所在企业,即主要是创新型经济企业,有近六成已经开展了股权激励计划。

  另外ESOP服务市场还有个问题,就是服务链条非常分散,ESOP服务商非常多,而且还停留在1. 0 的时代,规模也较小。而国外已经是独角兽乃至百亿市值上市企业,例如Carta,是一家专门做股权管理的美国公司,还没上市但估值已经超过 70 亿美元,另外有一家澳洲上市公司(ComputerShare),市值也一度超过百亿美元。

  投中网:如果把ESOP看作一个细分赛道,其在中国市场的体量和趋势是怎样的?

  孙月鹏:首先,我们确定这条赛道可以长出独角兽企业;第二,A股市场仍有大概60%的企业没有做ESOP,有很大的渗透空间,增量市场是很可观的。

  除了方案设计和系统管理之外,再加上刚才提到的其他服务,以及和交易相关的待拓展领域,我们认为整个赛道是一个千亿美金以上的市场,完全能够容纳科技化、国际化的大型公司。

  投中网:富途企业服务现在在这个市场的位置是怎样的?

  孙月鹏:拿 2021 年的港股新股来说,千亿市值企业100%是富途的企业服务客户, 50 亿市值以上企业 8 成为富途客户。

  富途ESOP在增量市场,即新兴企业中的优势地位是比较明显的,尤其在高市值企业中渗透率比较高。这与我们的ESOP发展策略有关,富途从服务要求高、需求复杂的大客户开始,优化服务能力和结构,进而复用到服务需求相对标准化的中长尾客户。

  投中网:开展ESOP业务的过程当中,最棘手的部分是哪些,富途企业服务又是如何化解的?

  孙月鹏:最难的部分在于全流程搭建。最开始我们是从后往前,从SaaS端往前走,但前端的流程搭建要求非常专业,跟股权相关的东西不能有一点错误。

  我们需要了解财税、法律、一级股权市场、二级交易市场,还要有对公司和行业有深入理解,才能拿出与之匹配的方案,这对人员的要求非常严格。我们每周要固定拿出大量时间对项目经理进行培训,一年 55 周,每周 4 个小时左右,全年 200 多小时的培训时间,相当于又上一次学。

  同时在这一过程中,我们也要找到各类专家,涉及方案设计、法务、信托等各个方面,还包括一级市场的股权融资及二级市场交易专家等等,而且都是自有的专家咨询团队。

  打实战、打硬仗

  以全链条能力服务企业

  投中网:根据你们的观察,企业在进行股权激励时一般会遇到什么“坑”?

  孙月鹏:公司搭建股权激励体系,早期主要由人力负责;中期人员流动要做期权计划动态管理,人力和财务都需参与,后期做税务合规诊断,又交给了内部财务人员;当公司发展成熟并有上市计划,往往就由CFO角色负责;上市之后则需要IR负责。结果公司股权的整个过程,需要四部分人负责,每个人的角度、知识结构都不一样,中间沟通成本很高,每一个环节都有问题和漏洞,甚至很多陈年旧账无法调整。

  解决办法只有一个,就是外部有一个全懂的人帮助他们解决所有这些问题,这就是我们的角色。我们相当于公司在股权方面的顾问,作为CEO旁边的人,帮助他们从头到尾地梳理,跟内外部所有人员做好对接,给他们提供相关资讯和服务,大多数企业创始人都是第一次上市,很多时候意识不到比如行权落地时会有非常复杂的问题,此时服务商就可以帮助他们。这就是我们在市场上独一无二的能力。

  投中网:您之前曾在一级市场投资机构任职,现在从事ESOP业务。富途企业服务现在有和VC/PE机构开展合作吗?

  孙月鹏:已经开始进行体系化的合作了。投资机构对于外部合作都非常谨慎,他们最在意的不是费用,而是能不能信任,能不能真正帮助被投企业解决问题,能不能在外部形成一个很好补充,所以我们也是把产品和能力打磨到一定程度之后才去跟机构接触的。

  投中网:截止目前,富途企业服务最具代表性的案例都有哪些?

  孙月鹏:我分享三个案例。

  第一个,最知名也最有里程碑意义的案例是腾讯。这个案例是目前规模最大、结构最复杂也是时间跨度最久的,前后大约持续两年左右。富途ESOP业务也因此最早拥有了服务大型企业的成功经验。

  腾讯整个股权激励的复杂性、受众规模,以及时间跨度、人员结构复杂也是前所未有的。对于我们来讲,能不能啃下这一块硬骨头是非常重要的节点,富途也在这个项目倾注了大量的人力物力。完成这个项目之后,我们非常有信心做任何其他的大项目。这个能力是在实战锻炼出来的,打过硬仗,才知道哪些地方存在问题或者有坑。

  第二个项目是贝壳。贝壳是美股上市企业,美股的法律体系跟港股和A股都不一样,美股对于信批、税务的要求非常严苛和复杂,而贝壳的股权激励方案涉及人数众多,涵盖了高管与员工。贝壳是我们在美股这一端的里程碑,我们在贝壳这个项目建立起了服务于美股上市企业的ESOP能力。

  第三个是一家知名短视频港股上市公司。这家公司不只有定制化需求,还要跟内部系统进行统一融合,因此我们也要深扎到公司,而且这家公司非常重视员工的体验度和满意度,我们基本把做互联网产品的基因发挥到了最大,全面提升了用户的体验度。

  投中网:依托于富途平台开展ESOP业务,最差异化的优势是什么?

  孙月鹏:首先,我们是真正打过实战、有几十万人服务经验的团队。截止 2021 年,我们已经服务了 325 家企业,而且是市场上的知名企业,我们可以前瞻性地帮助客户做整体筹划。

  我们从美股和港股上市公司起步,这两个市场对于监管要求、ESOP管理等是需求最多元灵活、对解决方案要求最高的,我们已经在这些资本市场被捶打过,会对自己提出更高的要求。

  第二,跟传统市场很多1. 0 服务商不同,我们有明显的互联网和科技基因,所以在产品体验和移动端是非常强的。

  第三,我们的专家团队覆盖了各个板块,需要大量财力和人力的支持,这也不是“做一单赚一单”的咨询机构能轻松做到的。我们希望建立跟“股”相关的全链条能力。

  投中网:富途ESOP业务接下来的策略和规划是怎样的?

  孙月鹏:首先还是牢牢切入创新型企业,这也是我们自身的基因,我们天然与这些企业有强烈的连接性,也很清楚他们的诉求。当然,我们也愿意去服务传统企业,并且帮助他们拥抱创新。

  第二,原来我们更多在国际化一侧,未来ESOP业务会进一步迭代服务于A股企业。

  第三,我们是从SaaS系统切入,未来希望能够和更多的企业长线沟通,找到需求痛点,结合我们自身优势,规模化规范化地解决他们的问题,这就要求我们要不断地迭代和更新。

  投中网:前不久,富途企业服务联合脉脉、韦莱韬悦发布了《 2021 年股权激励研究报告》,是怎样的契机促成了这篇报告?对于市场又有怎样的参考价值?

  孙月鹏:我们深扎的股权激励和股权相关的领域,这是特别专业的领域,之前这类系统性报告是比较稀缺的。我们希望积累这么多年的服务经验和能力可以通过白皮书的形式,理论结合实践地做一些总结,填补一些市场空白。对于富途企业服务而言,自 2016 年至今也是一个阶段性总结。

  这里也分享个小故事。我们在向客户介绍ESOP业务时,一些好学的企业家不是很懂ESOP,很想自己学一下,但有些企业家花了一个多月时间在网上搜索资料,但书买回来之后发现没有任何实战经验,全都是基础科普,看一个多月书之后发现没办法指导实践。

  这个领域的实践和理论脱离得非常严重,那些书基本已经是 10 年前的理论了,跟现在的资本市场环境、企业环境、公司治理结构完全不一样。我们希望能结合调研和实践经验,做个新东西出来。我们面对的人群是创新型企业,他们对于管理工具和公司治理有新的认识,而这个报告可以帮助这些人,是符合当下价值的一套内容。

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