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微淼商学院干货分享:投资中的损失厌恶心理与幸存者偏差

2020-10-22 10:55 · 稿源:站长之家用户投稿

微淼商学院二部讲师大树老师拥有十余年互联网及投资工作经验,持有基金从业资格证,曾为《每日经济新闻》特约评论员,湖南师范学院客座教授。本期微淼商学院干货为大家打来的是大树老师的投资心理分享:

在实际操作中,我们很多同学都会发现一个问题:投资赚钱的时候反而胆小,投资亏钱的时候反而胆大。

只要出现了浮亏,很多刚接触我们课程的同学,甚至一些老学员,都会想到:

1,立刻卖掉,然后马上迫不及待地买一个其他貌似能给我们弥补回损失的股票。

2,立刻想都不想就加仓,以图降低持仓成本,哪怕本身都买错了。

然后,就从出现浮亏,扩大为真正亏损,抑或是陷入更大的浮亏。

大家发现没有,虽然我们的课程秉承格雷厄姆、巴菲特一脉相承来的价值投资理念,虽然我们很多同学都看了格雷厄姆或者巴菲特的著作,虽然我们每次上完课程,都感觉有所收获,因为价值投资理念和我们的课程,确实是真知灼见而且有逻辑和体系。

但当我们合上书,下了课,可能转眼就忘了,为什么呢?

因为我们的收获并非根植于我们的实践,而深刻的认知必须通过自己的实践、学习和思考,再实践、再学习、再思考,才能完整的沉淀和形成下来。可以说,每个人核心投资哲学的形成其实是个挺难的过程,需要的是勤奋+坚持,更进一步,是勤奋×坚持。

那阻碍我们形成正确的价值投资哲学的最大拦路虎,到底有哪些呢?我们又该如何克服呢?

麻将为何一打起来,就停不下来?

我们会发现,麻将桌一坐上去,就很难停下来。经常不知不觉就一个通宵,为什么呢?

因为输的想翻倍,赢的想赢更多。尤其是输钱的人,根本无法停手。然而,无论当时的状态是输还是赢,下一把的输赢概率都是不变的,依然有输有赢。

那为什么输钱的人还是如此执着呢?其实,这就是损失厌恶心理在作祟——损失往往比收益带来的心理影响要大得多。

举个例子,同样是 1 万元,浮盈 1 万元带来的心里愉悦感,是远远小于浮亏 1 万元带来的心理压迫感的,而浮亏 1 万元带来的心理压迫感,又远远小于,先浮盈 1 万然后收益减少为 0 再浮亏 1 万元带来的心灵震撼,虽然两者从结果上来说是一模一样的。

人类对损失的厌恶感(负效用),大大地超过对收益的愉悦感(正效用)。

浮盈 1 万元,可能开心一上午,然后该干嘛干嘛。而一旦浮亏 1 万元,那么,从此刻起,你可能就是长夜漫漫,无心睡眠,关灯吃面,男默女泪了。

再举个极端的例子,之前经济学家曾经做过这样的实验:

A、如果掷出正面,你将获得 150 美元;

B、如果掷出的是反面,你将失去 100 美元;

这时你愿意赌一把吗?很显然,这个赌局的天平已经向参与者倾斜。要是有哪些赌场真要这样设置赌局,早就破产了。

但让人吃惊的是,实验中的大多数人还是选择拒绝参加赌局。也就是说,获得 150 美元的快乐,还是抵不过损失 100 美元的痛苦。

这个案例充分说明,损失厌恶是人性的一部分,而我们想不被割韭菜,必然是需要反人性的。

然而可惜的是,当多数人在面临从浮盈到浮亏和直接浮亏这两种情况的时候,经常会直接就跟着人性走,立刻做出符合人性的行为——也就是我们上文提到的立刻卖掉或者盲目加仓。

而这,正是投资大忌。

为何别人直播带货火了,而我就不行?

浙江省义乌市福田街道江北下朱村,虽然只是一个村,但是现在却以“直播带货”闻名中国。村内有约 5000 家市场主体,社交电商从业者 5 万余人。而且每天还有源源不断的寻求着一夜爆红的人们,在持续涌向江北下朱村。

但网红带货的真实情况目前和大多数行业一样:十分之一赚得盆满钵满,剩下十分之九就是陪跑。

盲目羡慕直播带货暴富的人们,就是典型的陷入了“幸存者偏差”的思维当中。

幸存者偏差来源于二战。

1941 年二战时期,美国飞机被击落的频率非常高,因此哥伦比亚大学的教授沃德,应军方的要求开始研究“如何才能降低飞机被击落的频率”的课题,来提高飞机的生存率。

沃德研究大量战场幸存下来的飞机,发现飞机的机翼被击中的频率是最高的,而机尾被击中的频率是最低的。

因此,沃德教授建议“加强飞机机尾的保护”。

听到这个建议,相信大家都会和军方人士一样,感到困惑:为什么机翼被击中的频率最高,不去加强机翼的保护,反而要去加强机尾的保护呢?

沃德教授,给出了 2 个依据:

第一,飞机的机翼即使被击中那么多次,还是能够安全返回,可见机翼的安全性能更高。

第二,飞机机尾看似很少被击中,但实际上是一种假象,因为很多被击中机尾的飞机,根本没有机会安全返回,而是直接坠毁了。

看到沃德教授的两条依据,我们就会恍然大悟:当时军方陷入了“幸存者偏差”。因为他们只关注到了幸存下来的飞机的信息,而没有关注到那些已经被击落的飞机的信息,而这恰恰才真正是加强飞机保护的关键。

回到现在,视频直播确实很火,但是门槛没有想象得那么低,不结合自身的真实情况去考虑,最后只能得不偿失。你看到直播带货火,只是因为他们是幸存者,所以你看到了。更多的失败者都被大数据算法直接淘汰,让你根本没机会看到。

幸存者偏差,可以概括为死人不会说话。而幸存者提供的信息,很可能存在与实际情况不符,甚至是相反的现象。

在投资中,也是这样。

喜欢追风口,炒短线的人,口口相传的,往往就是那些一战成名,乃至一夜成名的人。运气让他们成功,成为人们面前和聚光灯前的宠儿。于是,追逐风口者和短线炒作者自以为找到了可复制的成功案例:

“老师,我同事告诉我押注某某行业,她今年上半年赚了好几万,我真心动。”

“老师,我男朋友通过短线来回操作,彩礼钱都有了,他现在要我跟他一起炒,我要不要去?”

“老师,我亲戚天天分享哪些股票能涨,我看他很准啊!”

首先,正如我们课程以及格雷厄姆所说:价值投资不是收益最大的,但是却是收益最稳的。我们不追求一夜暴富,我们追求的是每天进步一点点。因为确实有人运气好能短时间赚到钱,但是对于大多数人,稳定收益的价值投资,才为正途。

第二,侥幸心理谁都会有,但是如果我们不注重“幸存者偏差”带来的危害,就会加深自己的侥幸心理,形成一种投机取巧的习惯。体现在理财上,我们可能就会盲目地以小博大,最后功亏一篑。

第三,会让我们陷入迷茫。陷入“幸存者偏差”思维的人,一般都认为自己的判断和决定是对的,但实际上总是收获不到好的结果,甚至造成巨大损失。长此以往,就会让我们越来越迷茫,越来越没有方向,最终变成不知道怎么做才是对的。

这对我们的投资危害巨大,迷茫的目标和方向,会让我们投资心里没数,嘴里没数,手里没数,最终像无头苍蝇一样到处乱撞,直到鼻青脸肿,力竭而亡。

我们如何克服损失厌恶和幸存者偏差?

实话实说,这两种都是人性,是人的天性使然。所以我们才一再强调,正确的投资,是反人性的。

那我们该如何克服这两个心理呢?

1、提升认知水平。

我们存在这两种心理,很大程度上是因为自身认知水平确实有限,也就是自己只知道某些表面的信息,却不知道那些关键信息的存在,所以导致判断失误。

所以,我们要多注意多学习多提升,开阔自己的视野,扩大自己的认知范围。

2003,马云在阿里巴巴的基础上创立了淘宝。他找到了马化腾,希望他投资淘宝,占股15%。这次投资邀请,现在看来简直就是梦幻组合,双马狂喜。你做社交我卖货,中国直播带货可能提前 15 年就实现。但那时的马化腾既看不懂C2C模式,也比较贪心。他告诉马云,要么让我控股,要么不投。后来谈起这次拒绝,马化腾多年后表示,自己悔得肠子都青了。

不过人嘛,只能赚到自己认知里的钱,所以马化腾也不例外。

同理,我们只有不断扩大我们的认知边界,不断学习,才能不断增大我们可以赚钱的边界。

2、做事多看长远。

一定要从长远考虑。这个道理看起来浅显易懂,但在鼓吹快速成功,一夜暴富的社会,我们做起来却并不容易。

你越缺钱,你就越想走捷径,你就根本不会脚踏实地、慢慢积累。同时,你的选择又会反过头来进一步改变你的思维方式,让你更加短视,只能看到快钱,看不到稳定的钱。

生活中,我们看到很多人缺钱,交不起房租,吃不饱饭,所以只能匆匆忙忙捡份工作来解燃眉之急。而这份工作,带来的负面影响不计其数,让人更加交不起房租,吃不饱饭,从而恶性循环。

同样道理,投资中,越是着急赚钱,越是要亏损,这已经是一条铁律了。

3、想成长,别怕痛。

“老师,我脑筋笨,学不会。”

“老师,家里人不让我学习,觉得我是浪费时间和金钱,有这个时间不如多打一份工。”

“老师,我家里目前情况特殊,坚持不下去了。”

假设一下,你有了马化腾的微信,你会因为你笨、家里不同意、家里出情况等原因,而删除马化腾的微信吗?

同理,你万箭穿心,你痛不欲生,你惨不忍睹,而价值投资正是解决你目前问题的良药。但你不敢闯进未知的成长区,因为,你怕痛。你不敢化蝶般的破茧重生,因为,你怕痛。你不敢开启新的人生,因为,你怕痛。

有的人,一辈子只做两件事,不服+争取,最终,一直在成长。也有人,一辈子只做两件事的,等待+后悔,最终只能越混越差。

所以,价值投资者和普通人的区别,不只是钱多钱少的区别,还有是否愿意踏实实践,是否愿意反人性投资,是否愿意成长。


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