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老虎证券:美联储“撒币”,美元债还值不值得投资?

2020-08-07 09:34 · 稿源:站长之家用户投稿

本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。

随着新冠疫情的全球蔓延,美国成为了全球确诊人数最多的国家,在采取“居家令”等措施后,其经济状况陡转直下,仅仅半年时间,美国就从由“失业率创新低”到“非农就业人口减少数量接近新高”。

新冠疫情带来的危机,迫使美国政府不得不开始“撒币行动”:货币政策上,美联储两周内迅速降息为零,并开启了无限量QE,兜底美国隔夜同行拆借、市政债券、公司债以及房产抵押贷款债券(MBS)等美债市场;财政政策上,美国国会批准了相当于10%美国GDP规模的 2 万亿美元财政刺激计划。

除了美联储在买买买,还有全球各地的投资者手持大量美国国债,美元债像一个大漩涡,把全球金融市场都卷了进来。

现在的问题是,在美国经济正常运行的情况下,美国政府的债务已经达到近 24 万亿(截至 4 月 8 日),按照正常经济走势, 2028 年时,美国联邦债务总额可能就会高达 48 万亿美元,超过美国GDP的250%。在疫情影响下,这个债务上升速度会更快,更多国家被卷进来。

这就引起了一个广泛被问到的问题:美国国债还能不能投?

我们看好美国国债的原因有以下两点:

1、美国国债无对手,仍是全球金融资产的避风港

沃顿商学院的金融学教授理查德·贺林(Richard J. Herring)说过:“减少人们在外汇储备中对美元的需求极其困难,人们对欧元成为替代货币曾寄予厚望,但是,储备欧元并没有成为主流方式,有朝一日,中国的人民币可能会与美元竞争,但在多年之内尚不太可能。”

美国短期国债在国际金融市场上被公认为无风险资产,其利率也被认作为无风险利率。尽管美国国债规模一直在扩张,但在全球市场风雨飘摇之下,全球投资者对于美国国债的需求是非常巨大的。美国财政部数据显示,外国持有者今年均大幅增持美国国债,其中今年 2 月,日本大幅增持美国国债 566 亿美元,英国在同期也增持 305 亿美元,两国持美债规模均创历史新高,而中国也连续两个月增持美国国债至1. 092 万亿美元,创最近四个月新高。

“安全资产转移(Flight to quality)”是指在发生经济动荡的时候,投资者将自己的资产从周期性风险较高的资产撤退到能对抗经济衰退周期的低风险资产的行为。我们在今年其实已经见识到这一幕了。全球资金在美股出现 2008 年以来的最大的崩盘时流入美债,美国十年期国债今年 3 月大涨2.99%,即使利率跌至1%以下仍有大量避险资金涌入。

投资者们在危机发生的前后首先想到的还是投美国国债,就像在外面漂泊的打工族们,遭受社会毒打之后回到自己家,还是觉得妈妈煮的饭最香。

2、美国从未主权违约过

一般国债是以国家信誉作为担保,也称主权债券,违约概率很低,如果主权国家债券违约,这种情况叫做“主权违约”。

美国国债在历史上便从来没有出现过违约的情况。截至 4 月 11 日,外国投资者持有美国国债规模为6. 9 万亿美元,其中中国持有1. 1 万亿美元,一旦美国国债主权违约,由于全球的政府、公司、退休基金和保险基金、个人投资者以及拥有共同基金的所有国债投资者基本上都持有美国国债,因此他们都会受到伤害。

也就是说,如果美国主权违约,那么全球金融系统崩溃不是梦,所以就算美国国债规模像**一样越滚越大,它依然是目前公认的全球金融资产的避风港。无论是什么样的全球投资策略,其资产配置的选择都避不过美国国债。

不过美国国债现在价格都处于高位,想做资产配置的投资者要择时进入,难度其实还挺大的。与其自己天天劳心费神紧盯市场新闻,还不如把投资债券这件事交给专业的投资经理帮你打理。这里可以给大家看富达国际旗下的一支主动管理型的美元债券基金。

富达美元债券A

富达美元债券A基金是富达国际发行的一支主动管理型的美元债券基金,主要投资美国债券,主要品种是国债和投资级公司债。富达国际旗下的基金经理们在债券的投资策略上非常有经验,基金经理们背后有着成熟的投研团队,为基金经理的决策提供独家的基本面分析,建立量化模型分析和完善的风控体系。

该基金的投资策略是从四个维度进行投资,分别是资产类别的配置、行业板块的配置,债券期限的配置以及单支债券的选取。在公司债券的选择上,基金经理研究单个公司,在选债券公司的同时兼顾分散化投资。

美元债基金选择很多,而许多投资者却选择投资富达美元债券A,原因是:

1、富达国际历史悠久,倍受信赖

富达国际(Fidelity International)成立于 1969 年,是一家由创始人家族、管理层和高级员工共同持股的独立公司,是投资管理行业倍受信赖的全球领导者之一。全球 25 个国家和地区设有办公室,拥有超过7, 000 名员工,其中包括 400 多名专业投资人员,基金经理在富达国际的平均服务时间达到 12 年,平均从业年数为16. 3 年。

截至 2017 年 3 月 31 日,富达国际总管理资产逾3, 830 亿美元,旗下拥有 700 多支股票型、固定收益型、房地产和资产配置基金,研究覆盖了约全球95%最大上市公司。

2、美元债券基金投资优等生

十年收益稳攀高峰

富达美元债券A过往十年的走势稳稳跑赢彭博巴克莱美国全债指数和彭博巴克莱全球债券指数,由于其持仓80%以上都在美国债券,因此走势和彭博巴克莱美国全债指数十分相似,能让其脱颖而出主要在于基金经理对美国境外债券的投资,使得风险分散。

老虎证券:美联储“撒币”,美元债还值不值得投资?

数据来源:彭博,数据时间:2010.03-2020.03

阶段投资回报跑赢基准,击败99%同类型基金

富达美元债券A从 3 个月到 10 年(年化)的全回报均跑赢彭博巴克莱美国全债指数和彭博巴克莱全球债券指数全回报。

老虎证券:美联储“撒币”,美元债还值不值得投资?

数据来源:彭博,截至2020.03.31

基金表现在各个时间段均处于同类型基金的顶尖水平,最近一年的收益击败99%的同行。

老虎证券:美联储“撒币”,美元债还值不值得投资?

数据来源:彭博,截至2020.04.16

重仓高质量的债券

富达美元债A重仓高信用等级的A级债券,权重接近70%。90%以上的持仓为投资级债券,目前与国债的信用利差不到 125 个基点。

老虎证券:美联储“撒币”,美元债还值不值得投资?

数据来源:彭博,截至2020.03.31

3、发行近 30 年,管理资产近 17 亿美元

富达国际美元债券A发行时间为 1990 年 11 月 12 日,已运营了 30 年,截至 2020 年 3 月 31 日,管理资产规模达到了16. 9 亿美元。基金经理Rick Patel是CFA持牌人,牛津大学数学系毕业,目前还同时管理了 27 亿美元规模的富达欧洲短期债券欧元基金和 25 亿美元规模的富达全球投资级债港元基金,这两只基金近三年收益均在各自同类型基金中表现优异。

关于富达美元债券A,你还需要知道:

老虎证券:美联储“撒币”,美元债还值不值得投资?

截至2020.03.31

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