站长之家首页 > 传媒 > 富途最新资讯 > 正文

富途点评 | 大超预期,京东业绩高增长能否持续?

2020-03-04 10:07 · 稿源:站长之家用户投稿

3 月 2 日,京东公布了2019Q4 及全年财报。比较关键的,Q4 用户增长再次加速,以及营收、净利大幅增长,超出市场预期。

由于 2019 下半年业绩表现分化,京东再次拉开差距。

展望2020,受疫情影响,预计 2020 年快消品将继续带动京东电商GMV增长,同时受益5G迭代, 2 季度起3C销售也会提速,这两项都是京东传统优势品类,因此看好今年业绩继续增长。管理层指引2020Q1 营收仍有10%以上同比增长。

一、京喜助力,零售主业盈利继续提升

本季优异表现,离不开用户增长。

2019Q4,京东活跃买家环比增加 2760 万人,环比增长8.3%,这一增速比前三季度都快,并且其中有超过70%的用户是来自3- 6 线城市。很明显,京喜下沉为公司获取了客观用户增量

客单价上,年ARPU值为1594 元/人,同比增长 81 元/人。网站成交金额(GMV)达到 20864 亿人民币,同比大涨24.3%(拼多多全年GMV预计约 9000 亿,阿里为5. 7 万亿)。

京东主站继续稳固中高端,京喜则推动下沉,带动零售主业盈利提升

2019Q4,京东营收 1707 亿,同比+26.6%,Non-GAAP净利润8. 11 亿,同比+8%;全年营收 5769 亿,同比+24.9%,Non-GAAP净利润 107 亿,同比+211%。

二、物流和零售主业形成高效协同

从结构看,服务收入,像物流业务逐渐成为整体增长的引擎(营收占比由18Q4 的10.8%提高到12.3%)。2019Q4 物流收入 235 亿,同比+90%,明显高于家电3C的+18%。

京东细分业务包括:商品销售(又分家电3C、综合百货)、服务收入(又分平台佣金及广告、物流)。

19Q4 毛利率14.1%,同比-0.1pct,但全年毛利率14.6%,同比+0.3pct。全年经营费用率 13.4%,优化0.3pct,其中履约费用率作用最显著。

分模块看, 2019 年京东商城营业利润率为2.5%,创了历史新高。一方面零售主业盈利稳步提升,另一方面新业务亏损也大幅收窄这些都要归功于京东物流的扭亏为盈。其实从2019Q3 起,市场就已经看到京东物流的快速发展和零售主业形成高效协同。

估值

2019 年,京东做出的战略调整可归纳为:京喜推动下沉,带动规模增长重新提速。同时规模效应、物流体系优化降低期间费用率,这两大变革令公司开始释放利润。展望未来,这一逻辑也依然稳固,管理层指引2020Q1 营收仍有10%以上同比增长。

我们预计, 2020 年快消品将继续带动京东电商GMV增长,同时受益5G迭代潮流, 20 年 2 季度起3C销售也将提速,这 2 项都是京东的优势品类,有望推动GMV稳步增长。尤其是凭借自建仓储优势,京东在上市电商企业中受疫情影响最小,反而成为受益者。

彭博统计,目前市场对京东的一致目标价为46. 7 美元,预期公司 2020 全年营收 6801 亿元人民币,同比+18%,Non-GAAP净利润139,同比+30%。

免责声明:“站长之家”的传媒资讯页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与我们联系删除或处理。稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性,更不对您的投资构成建议。我们不鼓励任何形式的投资行为、购买使用行为。

  • 大家在看
  • 相关推荐
  • 证券:股市波动之下,投资者应如何应对?

    人类在灾难面前,由于信息的不对称和未来的不可预知,往往初期表现得异常混乱、甚至幼稚。这点,看各国政府在疫情刚爆发时的慌乱便可得知,尤其是意大利面对新冠病毒的软弱无力,显示出这个国家一盘散沙,基本处于无政府状态,竟任由新冠病毒蔓延。更有甚至,在全球笼罩在疫情的影响下,沙特毫不犹豫的向市场丢下一颗原子弹,受油价大跌引发的新一轮避险情绪冲击,3月9日美股开盘大跌超过7%并一度触发「熔断」,虽然盘中一度反弹至

  • 证券:市场跌宕起伏,债基仍是避险利器

    首先我们要知道债券价格,是由多种因素决定的。例如债券的息票率与市场利率的关系、债券期限以及发行者信用水平等。咋眼一看利率下行并不是什么好事,因为传统理财产品的收益率统统都会下降,但对于债券市场来说,恰恰相反!市场利率与债券的价格呈反方向的变动。当市场利率上升时,现有债券价格下跌;反之,市场利率下降时,现有债券价格上升。实际上债券型基金赚钱,所依靠的就是债券的收益率跟价格呈反向变化原理。对于一个投资者

  • 研究 | 疫情之下的地产:物业继续向上,开发触底反弹

    疫情之下,举国迎战,数十亿人,停工停业停学停外出近一个月,各行各业都经历着时代的特殊考验。对于大部分行业,疫情是无情的黑天鹅,资金链断裂是最大的挑战。例如曾经风光的龙头餐饮西贝、乐凯撒、八合里等纷纷叫苦连天、扬言卖楼卖地。对于另一些行业,疫情既是挑战也是机遇,例如常年躺在风口上却难以起飞的在线教育行业,终于在举国停课不停学的背景下迎来了大爆发。而对于房地产行业,疫情既是无情,也带来新的变化。一方面

  • 证券:美股周二史诗级大反弹,市场已触底?

    周二( 24 日)美股暴力反弹,我们又一起见证了值得被书写的一段历史。标普 500 指数从 2016 年以来的最低水平反弹,连续第三个交易日反弹,创下 2008 年 10 月以来的最大单日涨幅;道指涨逾 2000 点,或涨11%,创下 1993 年以来最大单日涨幅。眼下,上涨回血的喜悦并没有占据投资者的头脑。大家心里还装着另一个担忧:这是筑底回升?还是熊市技术反弹?对当前市场而言,美股有三条腿,但最关键的是疫情拐点。美股三条腿,缺一不可讨论?

  • 烨星集团成2020港股招股王 安逸助阵IPO分销

    近日,鸿坤集团旗下物业管理公司烨星集团控股有限公司(下文简称"烨星集团")成功登陆港交所,并完成近2000倍超额认购(1948.62倍)的骄人战绩,迅速刷新港股市场今年以来的超额认购纪录,成为新晋"招股王"。在烨星集团IPO过程中,富途担任联席账簿管理人(JBR),由富途旗下企业服务品牌——富途安逸(FUTU I&E)为烨星集团提供港股IPO分销服务。烨星集团成立于2003年,是鸿坤集团旗下的物业管理公司,从事物业管理服务行业近17年。据招股

  • 诺诚健华暗盘时刻!证券港股暗盘让你再次“上车”

    号称 3 月最火爆的IPO诺诚健华招股终于结束了,根据最新媒体消息,诺诚健华在公开发售阶段录得298. 75 倍超额认购,一手中签率25%。单在互联网券商富途证券一家认购的金额就超过 60 亿港元,银行融资金额49. 9 亿港元,市场热度空前。在富途牛牛圈发起的一次投票活动中,76%的牛友更是直接表示非常看好诺诚健华新股。 3 月 20 日16:15-18:30,诺诚健华马上就要迎来暗盘交易时刻啦,你准备好再次“上车”了吗?76%的牛友选择“非常

  • 证券点评:游戏加速增长,金融科技引领腾讯下个十年

    在资本市场一片风声鹤唳中,腾讯发布了19Q4 的财报:收入超市场一致预期2%,经调整净利润低于预期1.2%。整体而言,腾讯业绩符合预期,各项业务趋势向好,目前的新冠疫情下,对腾讯游戏业务利好,云业务市场集中度提高,广告和支付业务会受影响,不过,相对其他实业公司而言,腾讯有足够的安全边际,疫情或许会提供一个不错中长期介入机会。腾讯股价近期走势图,行情来源:富途证券一、腾讯19年营收和经调整利润趋势逐季向好腾讯 19

  • 研究 | 疫情下的在线教育:学生不停学,龙头不停涨

    关于疫情防控,通过“硬核”专家张文宏的科普可以发现,关键策略就是:控制传染源、切断传播途径、保护易感人群。广大的学生群体正处于生长期,属于易感人群,不管是学校还是补习班都是人流密集的封闭场所,容易发生聚集性的感染,属于危险场所的重点防护对象。因此,疫情冲击下,不仅寒假延长了,开学也要延迟。然而,科技的进步也带来了“幸福”的烦恼,由于互联网技术的成熟,带来了在线教育的解决方案,让“停课不停学”成为可

  • 证券丨财报前瞻:大白马安踏跪了!疫情阴云下惨遭腰斩

    3月24日星期二,安踏体育将公布截至2019年12月31日止全年业绩报告。受疫情影响,大盘多次震荡,安踏股价也一路向下,截至3月23日收盘,安踏股价为48港元,较去年11月历史最高点79.9元跌幅高达40%。去年7月,安踏遭浑水五次做空,但股价依旧坚挺,不断创新高,但此次疫情对安踏打击明显。虽然国内疫情发生时间较早,严格管控下已经接近尾声,但是对运营上的打击还未结束。而在股价上也早已有所反应,但是随着国外疫情的加剧,全球股

  • 研究 | 疫情下的在线医疗:居家隔离带来的刚需迁移

    由于疫情了带来患者需求端的倒逼,一份互联网医疗关键性的文件终于落地了。2020年2月28日,国家医保局、国家卫生健康委联合印发《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》。《意见》明确,对符合要求的互联网医疗机构为参保人提供的常见病、慢性病线上复诊服务,各地可依规纳入医保基金支付范围。互联网医疗机构为参保人在线开具电子处方,线下采取多种方式灵活配药,参保人可享受医保支付待遇。医保部门

  • 毛利连续十个季度同比大幅增长 财富管理业务增长稳健

    松下幸之助说过,任何好的商业都必须盈利,否则就是对人类的犯罪,因为有限的资源可以用于其他地方。3 月 18 日,富途控股发布了一份持续盈利的财报。毛利连续十个季度同比大幅增长,Q4 毛利率达72.1%2019 年Q4 的财报显示,营收同比增长36.8%至3. 1 亿港元,毛利同比增长37.6%至2. 24 亿港元。毛利已经实现连续 10 个季度快速增长。富途近 10 个季度毛利增长调整后净利润 (Non-GAAP)则增长19.1%至 4930 万港元。对于互联网公司来?

  • 研究 | 疫情下的基金投资:择机抄底选货基,优化收益上债基

    随着疫情影响扩大到世界范围,过去一段时间以来全球市场剧烈动荡,再加上OPEC会议未达成减产协议,国际油价出现恐慌性下跌,双重打击之下市场恐慌情绪蔓延,各类资产跌跌不休。首当其冲的自然是全球股市,周一美股开盘即遭遇大跌,标普 500 指数迅速下跌7%,触发史上第二次熔断,美股暂停交易 15 分钟,最终三大指数收盘暴跌超7%,欧洲股市各大指数跌幅也都接近10%。考虑到疫情已对世界经济增长有所冲击,而原油价格的走低会给全球

  • 证券:高管已经出手!跟着买这些深跌的美股有肉吃吗?

    公司高管和董事会成员出售股票的原因有很多,但是他们在二级市场上公开购买股票只有一个原因:他们认为股票已经被低估,从长远来看会上涨。根据彭博最近的一篇文章,很多内部人士增持现在正在飙升,全球增持/减持比率创下自 1999 年以来的新高!$西蒙地产(SPG.US)$西蒙地产是一只著名的商场地产REITs,旗下资产主要包括美国的 204 处商业,包括 106 个shopping mall, 69 个premium outlets, 14 个大型购物中心等。西蒙的商业模式?

  • 证券点评| B站破圈的得与失:20年的商业变现故事能讲好吗?

    3 月 18 日美股盘后,B站公布了截至 2019 年 12 月 31 日的第四季度和全年未经审计的财务报告:Q4 营收20. 1 亿元,同比增长74%,其中非游戏业务收入占比达到57%; 19 年全年总营收为67. 7 亿元人民币,比上年同期增长64%;与营收同步在扩大的,还有亏损。财报数据显示, 19 年Q4 B站净亏损3. 82 亿元,比去年同期扩大了103%。 整体看来,B站似乎在经历其他互联网公司商业化变现过程中的尴尬期, 19 年高调破圈获客的同时,成本也在?

  • 生物医药股“超新星”诺诚健华IPO!上十倍杠杆打新港股

    沉寂了 1 个多月的港股IPO市场终于在 3 月迎来生机, 3 月 11 日一早,临床阶段生物医药公司新星诺诚健华启动招股,圈内的打新小伙伴一下子炸开了锅:“施一公+林立军+大摩,想想都鸡冻!”、“这么火爆,看来中签很难啊”、“坐等中签!”……诺诚健华招股引发投资者抢晒认购单,来源:富途牛牛圈不难想象,又一波打新热潮即将掀起!其实自传出赴港上市后,诺诚健华就引发了市场的焦点关注:生物医药明星赛道、业界翘楚施一公加持、?

  • 百应工作手机「销售专用」,助力业绩增长

    现阶段,销售人员每天需要耗费大量精力录入客户信息,客户跟进情况更新不够及时。随之而来的,是销售团队低效产出、客户公海管理混乱、意向客户轻易流失等一系列问题,我们该如何解决呢?为保障客户服务质量、提高内部协作效率和监管合规等原因,百应「工作手机」将提供“手机数据自动备份”功能。企业可通过API获取员工在使用工作手机中产生的行为数据,满足企业的外部监管合规和内部管理需求。同时,在工作手机上的客户联络记录、

  • 云计算需求集中爆发,快快网络业绩井喷

    2020 年的春节在历史上将会留下浓厚的一笔。新冠疫情+春节效应推动“宅居经济”,线下实体业务遭受重创,游戏、视频、线上娱乐、远程办公、在线教育、在线问诊等线上业务的需求集中爆发,疫情所带来的流量红利正在加速释放。近日,智能云安全管理服务商快快网络,通过此前深度布局云服务,全力投入抗击疫情、助力复工复产,充分发挥了“云计算”这一新型的基建设施,迎来销售业绩的井喷。为线上业务提供科技赋能受疫情影响,线下业

  • 跨界创业,洞察市场趋势才能赢得业绩主场

    对于实体行业来说,这几个月以来,内心是煎熬的,在响应号召,居家隔离,不为前线人员增加负担,不让病毒快速扩散。但是自己的实体店不能开,怎么办呢?资金链断裂,发不起工资,就只能等待破产倒闭?总有些人,能够在危机中平步青云,绝处逢生,并非他们有通天的本领,只因为他们提前洞察了市场的发展趋势,才能够在一次又一次的危机中,找到了生机。就如今天要介绍的这位主人翁储总,从餐饮行业转向线上平台,代理网站推广产品,在

  • 健合集团布局有机奶粉市场 助力健合集团业绩增长

    如今,越来越多的人喜欢特立独行,个性更加鲜明,这就促使市场从单一化向个性化、多元化转变。个性化消费崛起,如何在竞争愈加白热化的当下,参透母婴家庭的分化,满足消费者的个性化需求,是健合合生元等乳企重视的。未来奶粉品牌的增长逻辑主要体现在品类细分,消费者对于低价不再敏感,品牌口碑、产品质量、功能性等成为重要的参考因素。据悉,近几年来健合合生元进行重点布局和投入有机奶粉细分品类,助力健合业绩增长。近日,

  • 腾讯四季度收入破千亿 谁是业绩高增长引擎?

    3月18晚,腾讯披露2019年Q4及全年财报。2019年四季度,腾讯第实现收入1057.67亿元,同比增长25%,Non-IFRS净利润254.84亿元,同比增长29%,高于市场预期,凸显其强大内生动力。其2019年全年收入3772.89亿元,同比增长21%,Non-IFRS净利润943.51亿元,同比增长22%。其中,金融科技及企业服务四季度收入达到229.2亿,同比大幅增长39%,成为腾讯旗下收入增长最快的业务板块,其全年收入1014亿元,同比增长亦达到39%。横向拉通来看,转

  • 参与评论
文明上网理性发言,请遵守新闻评论服务协议