霍华德·马克思新书:从市场周期把握概率

2018-11-09 16:03 稿源:点拾投资  0条评论

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作者:朱昂

导读:相信许多人都看过橡树资本创始人霍华德马克斯的《投资最重要的事》,最近他又出了一本新书《Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side》。简单来说,这本书讲的就是通过把握市场周期,让概率站在你那边。

一本书的副标题比主标题更重要,这本书的副标题就是Getting the Odds on Your Side!在霍德华.马克斯眼中,投资是一场概率游戏。我们对于未来是未知的,没有人能确切知道未来会发生什么。不确定性是投资中最大的风险。那么降低这种风险,提高我们获胜的概率。这时候,对于周期的研究就很重要。

而且经济如同我们的日出日落,一年四季。是有季节性的,当你知道现在是什么季节,就能更好的做准备。这本书的核心,是基于未来的不确定性,和如何应对不确定性。我们不知道未来,但能通过研究周期,去为明天做准备。

全书超过 300 页,一共 18 个章节。说实话本人也没有完全读完,短期内也无法做详细翻译。但是我们翻译了这本书的介绍和第一章,从中去告诉大家,风险是什么,周期是什么,霍华德.马克斯为什么要去写这本书。以下是我们自己消化的一些翻译,希望大家喜欢!

为什么要写这本书?

七年前,我写了一本书《投资最重要的事》。其中我提到投资中最要的一点就是知道“身在何处”。事实上,我将最重要的事情标签,贴在了其他 19 个事情上。投资中没有一件事情是最重要的。这二十个元素中的每一件事情对于成功的投资者来说,都很重要。

橄榄球绿湾包装工队主教练隆巴迪(注:美国橄榄球超级碗以他的名字命名)说过,胜利不是所有的事情,而是唯一的事情。我一直不理解他这句话背后的寓意,但是毫无疑问他认为胜利是最重要的。同样的,我不能说理解周期是投资中的全部,或者唯一,但是对我来说一定是那个最重要的事情之一。

我认识的大部分伟大投资者都对周期有很强敏感性,他们了解周期运作的方式,并且我们处在什么样的周期、这种意识让他们能对未来,进行很好的下注。很好的大周期择时,配合有效的投资策略,以及优秀的人才,组成了橡树资本的绝大部分成功。

我发现目前经济所处的周期非常有趣,而且这也是我客户问我们最多的问题,同时关于经济周期的研究少之又少,这些因素触动了我写下这本书。

周期有着自身的规律。如同冬天天气会更冷,白天的时间会更短。日出日落,每一天的周期也决定了我们的生活方式。我们白天出去工作,晚上回家睡觉。我们选择冬天滑雪,夏天去海边晒太阳。

当你理解了这些规律,就让你的行为变得简单。所以通过研究历史,能够发现一些必然的规律。如同天气,我们知道 9 月份台风出现的概率更高。

宏观经济,公司和市场也有自身的规律。有些规律被叫做周期。他们的出现有一些共性,更重要的是,人性也在主导这些规律。正因为人性不会改变,这些周期也逐渐有一些清晰的规律,虽然这种规律不像天气那样明朗。如果我们学习周期,我们能提前为未来做布局

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